近期，資本市場正屏息以待一場史詩級(jí)的IPO——SpaceX。公司已正式遞交上市申請(qǐng)，計(jì)劃于6月開啟IPO，估值達(dá)到1.75萬億美元，目標(biāo)籌資高達(dá)750億美元。這個(gè)數(shù)字不僅超越了多數(shù)老牌工業(yè)巨頭，更標(biāo)志著“星際資產(chǎn)”正式進(jìn)入全球主流資產(chǎn)配置名單，海量長線資本正加速向航天全產(chǎn)業(yè)鏈遷移。接下來，小夏就順著SpaceX的上市，聊一聊商業(yè)航天的那些事。（新華社，2026.04.12）

在傳統(tǒng)的工業(yè)視角下，SpaceX是一家火箭公司，但在2026年的重估框架下，它是一個(gè)整合了海量流量與算力的星際樞紐。

今年2月初，SpaceX宣布收購馬斯克旗下的AI公司xAI。這樁合并并非簡單的資源整合，而是一場深刻的估值邏輯躍遷。其合并后的技術(shù)觸角延伸至太空邊緣計(jì)算與星際通信，這意味著，未來的星鏈不僅是“太空路由器”，更是分布在近地軌道的“算力集群”。當(dāng)AI算力在真空中無縫流轉(zhuǎn)，SpaceX的估值已沖至1.75萬億美元，完成了從高端制造到超級(jí)平臺(tái)商的“戴維斯雙擊”。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，2026.04.10）

數(shù)據(jù)顯示，去年SpaceX的星鏈業(yè)務(wù)營收達(dá)114億美元，利潤率達(dá)63%，是公司唯一盈利來源。然而，火箭與AI業(yè)務(wù)合計(jì)消耗約170億美元現(xiàn)金，導(dǎo)致公司整體凈虧損近50億美元。這也不難看出，即便是星鏈實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收，也難抵火箭和AI燒錢。（華爾街見聞，2026.4.14）

不過，SpaceX的IPO，作為商業(yè)航天的一個(gè)標(biāo)志性事件，也反映了近年來居高不下的市場熱度。殊不知，當(dāng)前我國國內(nèi)的商業(yè)航天也正處于從量變到質(zhì)變的拐點(diǎn)。

官方數(shù)據(jù)顯示，2025年中國商業(yè)航天核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模已達(dá)1.01萬億元，同比增長率顯著高于全球平均水平。2025年，我國商業(yè)航天發(fā)射共50次，占我國發(fā)射總數(shù)的54%，入軌商業(yè)衛(wèi)星311顆，占我國入軌衛(wèi)星總數(shù)的84%。預(yù)計(jì)“十五五”時(shí)期，我國商業(yè)航天核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模復(fù)合增長率將達(dá)到11%左右，保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。（人民日?qǐng)?bào)，2026.04.04）

而這些量變的數(shù)據(jù)突破，得益于國內(nèi)對(duì)核心技術(shù)的不斷攻克。比如，商業(yè)航天降本的關(guān)鍵是可重復(fù)利用火箭的回收。2025年以來，可重復(fù)使用火箭技術(shù)體系持續(xù)迭代升級(jí)，多項(xiàng)關(guān)鍵試驗(yàn)與發(fā)射任務(wù)落地。今年上半年，國內(nèi)至少5枚液體火箭計(jì)劃首飛；其中，藍(lán)箭航天的朱雀三號(hào)在回收驗(yàn)證上領(lǐng)先。（新華社，2026.02.03）

小夏觀察到，除了藍(lán)箭航天之外，中科宇航、天兵科技、星河動(dòng)力和東方空間也在各顯神通，這些公司正合力將中國發(fā)射成本推向極致。當(dāng)發(fā)射不再是吞金黑洞，而是高效的商業(yè)閉環(huán)時(shí)，太空就從科學(xué)實(shí)驗(yàn)場變成了真正的商業(yè)礦區(qū)。

同時(shí)，政策端也在釋放紅利。證監(jiān)會(huì)已明確支持商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，市值40億元以上且實(shí)現(xiàn)中大型火箭回收的企業(yè)將優(yōu)先獲益。這種政府引導(dǎo)與商業(yè)力量的合流，正在構(gòu)建具有強(qiáng)韌性的中國式航天范式。（新華網(wǎng)，2025.12.26）

面對(duì)萬億紅海，機(jī)構(gòu)已梳理出三條主線：

第一，火箭引擎與回收總裝。這是產(chǎn)業(yè)心臟，亦莊、閔行等產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模已現(xiàn)。

第二，相控陣?yán)走_(dá)與衛(wèi)星載荷。隨著組網(wǎng)加速，高性能元器件需求迎來百倍增長。

第三，下游應(yīng)用如手機(jī)直連、遙感等。這是變現(xiàn)關(guān)鍵，也是大廠競相布局的藍(lán)海。（第一財(cái)經(jīng)，2026.04.14）

另外，分析指出，隨著“星際資產(chǎn)”估值體系的建立，相關(guān)板塊如高端裝備制造、精密電子、特種新材料都迎來了估值重構(gòu)的機(jī)會(huì)。這種由硬科技驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)韌性，正成為內(nèi)需升級(jí)的重要支撐。（證券時(shí)報(bào)，2026.04.13）

小夏覺得，過去航天是定制化，現(xiàn)在則變成了工業(yè)化量產(chǎn)。誰能實(shí)現(xiàn)航天品質(zhì)與車規(guī)級(jí)成本的平衡，誰就是霸主。目前，國內(nèi)頭部企業(yè)上游供應(yīng)商本土占比非常高，這種全產(chǎn)業(yè)鏈成熟，是我們競逐太空的最大底氣。

不管是SpaceX或國內(nèi)“六小強(qiáng)”，它們的發(fā)射成本都在大幅下降，商業(yè)邏輯正形成閉環(huán)，這就意味著太空不再是實(shí)驗(yàn)室，而是未來的黃金賽道。這不僅是詩和遠(yuǎn)方，更是未來十年最值得深挖的資產(chǎn)藍(lán)海。

如果你也看好商業(yè)航天的表現(xiàn)，不妨關(guān)注小夏家的航空航天ETF華夏（159227），該ETF緊密跟蹤國證航天指數(shù)，商業(yè)航天含量高達(dá)68%，是全市場商業(yè)航天純度領(lǐng)先的ETF，全面覆蓋火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造、航天電子等全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，可以幫助大家一鍵布局AI+航天、商業(yè)航天規(guī)模化發(fā)射、太空算力等多重核心機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

費(fèi)率結(jié)構(gòu)：投資者在證券交易所像買賣股票一樣交易以上ETF，主要成本是券商交易和基金運(yùn)作費(fèi)用，包括管理費(fèi)0.5%/年、托管費(fèi)0.1%/年，均從基金資產(chǎn)中扣除；以上ETF不收取申購費(fèi)、贖回費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)，申購贖回代理機(jī)構(gòu)可按照不超過0.5%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1.上述基金為股票型基金，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬于中高風(fēng)險(xiǎn)(R4)品種，具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。2.上述基金存在標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等主要風(fēng)險(xiǎn)。3.投資者在投資上述基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀上述基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)上述基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。4.基金管理人不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。上述基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)上述基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。6.中國證監(jiān)會(huì)對(duì)上述基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)上述基金的投資價(jià)值、市場前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于上述基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。7.上述產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。8.市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。