今年科創板最大IPO敲鐘：盛合晶微市值1400億

今日（4月21日），盛合晶微半導體有限公司（簡稱：盛合晶微）正式登陸上交所科創板，發行價19.68元/股，開盤暴漲超400%，市值一度沖破1800億元，隨后回落至約1400億元。

本次IPO，盛合晶微募資總額約50億元?，是?2026年以來A股市場募資金額最多的公司，締造今年科創板最 大IPO。

從無錫江陰起步，盛合晶微是中國大陸最早實現2.5D硅基芯片封裝量產、生產規模最 大的企業之一，2014年成立以來集結了一支頗為豪華的投資陣容。頗為特殊的是，盛合晶微當前無實際控制人，第 一大股東是無錫產發基金。

水寬魚大，我們正在見證一批超級IPO誕生。

始于無錫江陰

盛合晶微一度市值1800億

盛合晶微始于“中芯長電”。

2014年8月，《國家集成電路產業發展推進綱要》剛剛發布。國內晶圓代工龍頭中芯國際與來自江陰的封測企業長電科技共同出資，注冊成立了一家新公司中芯長電。這就是盛合晶微的前身。

當時，國內在12英寸晶圓中段制造（包括晶圓中測、凸塊制造、硅片級封裝等）領域幾乎還是空白。這支僅有6人的創業團隊從無錫江陰市高新技術產業開發區起步，試圖填補這個缺口。

江陰政府的支持貫穿始終。高新區及相關部門多次強調，要圍繞企業發展全生命周期提供精準高效服務，“無事不擾、有求必應”，力推項目早建成、早投產、早見效。正是在這樣的土壤中，江陰又跑出了一家現象級企業。

中芯長電的發展速度超出預期。成立僅一年，公司就完成了生產工藝調試和產品認證。2016年初，28納米硅片凸塊加工實現量產。隨后，它成為高通14納米硅片凸塊的量產供應商，也是中國大陸第 一家進入14納米先進工藝節點并實現量產的半導體企業，填補了國內高端集成電路制造產業鏈的一處空白。

2021年，受宏觀環境影響，中芯國際與長電科技退出股東行列，所持股份悉數剝離。同年，中芯長電正式更名為盛合晶微，開始獨立發展。

獨立之后，盛合晶微明顯提速。如今，公司已經建立起從凸塊制造、晶圓級封裝到芯粒多芯片集成的全流程先進封測能力，其核心技術布局覆蓋GPU、CPU、AI芯片等高性能芯片的異構集成需求，產品廣泛應用于高性能運算、人工智能、數據中心、自動駕駛、5G通信等前沿領域。

按規模計算，它已位列全球第十大、境內第四大封測企業。在業界主流的硅通孔轉接板2.5D封裝領域，盛合晶微是中國大陸最早量產、生產規模最 大的企業之一。

財務數據方面。招股書顯示，2022年至2025年，盛合晶微營業收入從16.33億元躍升至65.21億元，歸母凈利潤由虧損3.29億元扭虧為盈至9.23億元，實現翻倍式增長。

直到今天，盛合晶微12年創業征途迎來新的里程碑，締造了科創板“晶圓級先進封測第 一股”，又一千億IPO誕生。

VC/PE云集

迎來一場超級回報

一路走來，盛合晶微的融資歷程在創投圈留下深刻印跡，尤其是2021年獨立發展之后，掀起了一場融資風暴。

更名后不久，公司完成了3億美元的C輪融資。參與方包括招銀國際、中金資本、元禾厚望、元禾璞華、華登國際、建信領航、建信信托、國方資本、碧桂園創投、華泰國際、深創投、中信證券、金浦國調等十余家機構。這一輪融資后，盛合晶微估值突破10億美元，進入獨角獸行列。

緊接著2023年3月，盛合晶微3.4億美元的C+輪融資落地。新進投資方有君聯資本、金石投資、渶策資本、蘭璞創投、尚頎資本、立豐投資、TCL創投、中芯熙誠、普建基金等，老股東元禾厚望、元禾璞華繼續跟投。

彼時，盛合晶微已累計融資超過10億美元，估值接近20億美元。在此之前，深圳遠致、中芯聚源、上汽恒旭及君聯資本也已通過受讓大基金一期股份成為股東。

直到2024年末，那輪帶有明顯國資色彩的定向融資更為轟動。2024年最后一天，盛合晶微宣布完成7億美元融資，投資方幾乎清一色國資背景：無錫產發基金、江陰濱江澄源投資集團、上海國投公司旗下孚騰資本、上海國際集團、上海臨港新片區管委會新芯基金及臨港集團數科基金，以及社保基金中關村自主創新基金、國壽股權投資等。

如此高純度的國資陣容，在一級市場并不多見。更值得關注的是，無錫國資首次以直接股權出資方式入局無錫產發基金和江陰濱江澄源投資集團，背后站著無錫市國資委和江陰市國資委。

出資完成后，無錫產發基金持有盛合晶微10.89%的股份，躋身公司第 一大股東。而盛合晶微目前沒有控股股東和實際控制人。這種特殊的股權結構，使得這筆投資的分量不言自明。而從這只超級IPO的首日表現來看，無錫國資儼然賺翻了。

迎接IPO大年

由此望去，今年IPO正在爆發。

先看一組數據：根據清科研究中心統計，2026年第 一季度中企境內外上市共有69家，同比增加30.2%；首發融資額約合人民幣1134.06億元，同比增加268.7%。其中A股板塊，第 一季度共有30家企業上市，同比增加11.1%：北交所以16家企業領 先、科創板有6家企業上市、上交所主板有4家，深交所主板、創業板各有2家。

IPO窗口在逐步打開，針對硬科技企業上市的審核節奏也在加快。Wind數據顯示，一季度，滬深北交易所合計審議首發上會企業46家，遠高于上年同期的8家。年內過會企業中，19家已順利拿到證監會注冊批文。

航空航天與AI成為這輪科技IPO大潮中的主角。藍箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動力、星際榮耀掀起商業航天上市潮，但誰將成為“商業航天第 一股”還是懸念。另一邊，宇樹科創板IPO已被上交所受理，距離敲鐘越來越近。

更具標志性的是4月10日，證監會發布《關于深化創業板改革 更好服務新質生產力發展的意見》，增設創業板第四套上市標準，以加大對新產業、新業態、新技術企業的扶持力度，同時支持新型消費、現代服務業等領域的優質創新創業企業在創業板掛牌上市，進一步拓寬了創新企業的上市通道。

緊隨其后，創業板首 個未盈利IPO落地大普微。總部位于深圳，大普微填補了中國在高端企業級存儲主控芯片領域的空白，身后集結了長長的投資人隊伍，當中尤以深圳本土創投機構最令人印象深刻。上市首日，大普微大漲超400%，市值沖破1000億元，締造了創投圈又一名場面。

回望今年以來，從一級市場到二級市場，IPO賺錢效應歷歷在目。Wind數據顯示，一季度A股首日30只新股全部實現上漲，平均漲幅達164%。其中，21只新股首日漲幅翻倍，占比高達七成，打新是“穩賺不賠”。這當中要數科創板IPO電科藍天最為矚目，以近600%的漲幅，問 鼎一季度新股“漲幅王”，最新市值已破1200億元。

港股那邊則是另一番光景。市場整體冷熱不均，但頭部AI新股依然上演令人驚嘆的一幕智譜周一市值突破4300億港元，MiniMax也來到2800億港元，為身后投資方帶來了豐厚的回報。

如此一幕，當AI、商業航天等硬科技成為這個時代反復提起的產業主題，資金紛紛用腳投票。水寬了，魚便也多了，但誰能在周期輪轉中游得更遠，市場會給出答案。