上海
最近最怕什么的是什么？是踩雷，那最最怕的是什么？是抱團踩雷。
昨晚就突然暴了兩個大雷。
天孚通信：第一季度實現營業收入13.30億元，同比增長40.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.92億元，同比增長45.79%。
作為易中天之一，當下不到46%的增速，明顯是不及預期的。所以業績發布后，股價果斷大跳水：
賣方解釋的口徑是投資了泰國和蘇州的工廠是主要支出費用了。這個勉強說的過去，但數據實在太難看了。
不過另一家液冷龍頭——英維克就沒那么幸運了
今天英維克跌開盤后直接跌停了，這事最吊詭的地方在于——
昨天成交101億，漲了9.4%，還創歷史新高。
結果季報出來后，昨天沖進去的今天想跑都來不及
一季度財報顯示：營收增長26%，但凈利潤暴跌82%，只有865萬。
(本文所有數據和事實都來自東財和英維克財報)
一個千億市值的公司，一個季度只賺865萬。具體不及預期賣方也做了一些梳理：
機構昨晚連夜開電話會，安撫散戶：“一季度不重要，長期邏輯還在。”我問三個問題：長期邏輯在哪兒？液冷業務只占總收入7-8%，大頭還是老本行傳統空調。海外進不去，Vertiv這些巨頭綁定英偉達、亞馬遜、微軟，認證門檻高得像城墻。國內呢？浪潮、新華三自己做液冷，第三方廠商被擠得沒飯吃，頭部占70%份額，全是內卷。凈利率這么低，30億應收賬款堆著，高壞賬風險，這叫健康成長？
這事最壞的地方在于，機構明知道一季報不行，還在肆意抱團拉高股價。
利用信息差不斷講好聽的故事給散戶聽——
最后一把收割。
那機構是怎么騙散戶的？這里稍微展開講一下
現在雪球上整天流傳所謂的"機構紀要"——
"英維克液冷訂單超預期！谷歌需求爆發！全年業績無憂！"
這就是新時代的收割方式。
韭菜一聽是"機構調研"，以為這是什么內部消息，火速跟進。
結果呢？紀要是機構自己寫的，故事是機構自己編的，你沖進去，正好接盤。
那機構是能提前知道財報數據嗎？
應該是不能的。
但機構能根據產業鏈跟蹤、訂單情況，判斷出業績大概率不及預期。
作為散戶只能看到"股價漲了"、"機構買了"，然后沖進去。你以為是"價值發現"，其實是"信息收割"。最后就是機構抱團拉高，然后一把跑路。
英維克過去兩年從幾十億市值炒到上千億，靠的是什么？
不是業績，是抱團。
機構抱團，游資接力，韭菜接盤。
漲的時候，你儂我儂；
跌的時候，各自飛。
所以不要迷信機構，需要有自己的獨立判斷。
就像前兩天有消息稱：字節2025年凈利潤同比下滑超70%。
后來辟謠說"沒那么多"
有意思的是，字節沒上市。
如果字節上市了，就"利潤下降70%"這一條，早就被那幫"價值投資者"拉出來批斗了——
"AI是騙局！燒錢無底洞！趕緊跑！"
但實際上“字節凈利潤下降70%”是會計準則的區別。去掉期權成本啥的，還是有增長的。
所以你看，咱們千萬要有自己的獨立思考能力
不要迷信"機構一致看好"。
機構看好，不代表公司真的好。而且雪球上的"機構紀要"，有幾個是真的機構寫的？就算真的是機構寫的，機構也可能故意放消息給你聽。機構可能只是"倉位需要"、"抱團需要"、"講故事需要"。
你要是跟著機構買，大概率是高位接盤。
另外股票真正的護城河，是"定價權"。
英維克毛利率24%，中際旭創毛利率46%。
同樣是科技股，為什么差距這么大？
因為中際旭創有定價權——光模塊全球領先，客戶離不開它；
英維克沒有定價權——液冷技術門檻低，誰都能做，客戶隨時可以換供應商。
沒有定價權的龍頭，全是泡沫。
最后就是千萬不要迷信"賽道論"。
"AI是未來！液冷是剛需！賽道這么好，隨便買都能漲！"
賽道好不代表公司好。
你想想，當年光伏、消費也是"未來賽道"，結果呢？
產能過剩，價格暴跌，一堆龍頭股價膝蓋斬。
賽道是供你選公司的，不是讓你無腦買的。
遠離那些 市夢率的公司，教訓擺這兒：科技股強，但得看真業績。財報披露日，多比比市場預期，別被故事忽悠。
英維克泡沫破滅，是警鐘。股市賭場，別當冤大頭。
本文綜合自市場公開數據與多方分析，僅供參考。市場有風險，決策需謹慎。
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