面對金融資本覬覦，胖東來給家電企業們提供了很好的應對策略

【題記】企業在發展過程中被資本覬覦是常見之事，但如何應對卻是一件考量智慧能力的事。家電行業有些被綁上金融資本的戰車，也有一些不睬資本的媚眼。結果就是體現出不同企業戰略策略的差異。

馮同||撰文

近日看到一個堪稱是教科書級別的商戰案例，令人不禁會有很多感慨。金融資本再厲害，也有攻不下的堡壘！資本想空手套白狼，拿下胖東來，掌門人于東來沒有硬碰硬，而是直接砸出38個億，分給一萬多員工，布下了資本根本就沒法下嘴的頂級陽謀。

這個案例故事背后是胖東來被資本盯上了，一年15個億的利潤，賬上還躺著40億的現金，貪婪的資本豈有不覬覦的道理？在資本眼里，現金流這么充裕，口碑又這么封神，且它的股權結構又非常單純，簡直就是完美的獵物。

資本如果得到胖東來會怎么經營？不用多想，套路都很常規，先測算好成本，想辦法低價拿到控制權，然后砍掉員工的福利，以壓縮用工成本，接著擴張開店，最后包裝上市，割韭菜一條龍。結果不用多想，肯定是一地雞毛。

這種情況在家電行業發展歷史上出現的太多了，很多老牌的家電制造、商流企業，都有過曾經的輝煌，卻無情地被資本這樣玩死。不過，于東來卻看得很透徹，不想讓員工和顧客重蹈覆轍，最后成為資本的提款機。

于東來很聰明，沒有去賭氣，也沒跟資本硬碰硬，而是用了給胖東來員工分錢，給胖東來上了一個包括“員工持股，讓資本買不動”、“權跟崗不跟人”、“不上市寫進公司章程”、“全民護盤，綁死利益”這四維的連環鎖，把資本的路堵得死死的。

從這個案例可以清晰看到，于東來為什么要費盡心思，不讓金融資本來涉足企業。實際上就是于東來早就認清了，企業被金融資金控制不是什么好事。短期看，有了金融資本的錢，或許可以解燃眉之急，但從長遠看用了金融資本的錢，就受困于其中。或許從以下幾個方
面受到影響而改變：

第一，企業的初心將受到改變。產業資本的初心原本就是以產業報國，把自己所從事的產業做強做大，成為國內甚至全球的領軍企業。但在金融資本的眼里，什么初心不重要，金融資本也不關心，它關心的是能不能有持續賺錢能力，還必須要爭分奪秒來掙錢的能力。

第二，搞亂了產業鏈生態。在產業資本看來，健康的產業鏈是長遠發展的基礎，因此在行業遇到天災意外之際，會尋求一起同舟共濟。但金融資本卻不這樣認為，他們只顧自己的利益，完全不顧上下游產業鏈死活。比如，在發生地緣政治變故而原材料大幅漲價時，金融資本控制的企業不但不尋求一致尋求對策，反倒是自己借機漲（跌）價，反過來又要求上游供應鏈不能漲（跌）價，從而獲取更大的利益。

第三，企業就是賺錢的工具。在金融資本看來，企業的最大價值就是能不能賺錢，能不能持續賺錢。因此，極端追求效率，減少企業經營中對技術研發、品牌建設、市場培育等投入。能省則省，把每一分錢都體現在企業的賺錢能力上，削弱了企業長遠發展的動力和能力。

第四，脫實向虛，削弱長期增長動力和抗風險能力。盡管產融結合帶來諸多優勢，但存在巨大“脫實向虛”的隱患。過度金融化可能導致企業忽視技術創新，削弱核心制造能力。美國的國力逐漸下滑，就在于其被金融資本裹挾采用了脫實向虛的產業政策。

當然，金融資本的惡也僅僅是事情的一個方面。金融資本在產業資本發展過程中的積極因素也不能被抹殺，畢竟很多企業恰恰是依靠金融資本才生存下來得以壯大成頭部企業。關鍵在于怎樣把控金融資本在企業成長中的作用。像家電行業的格力，就很好的把金融資本對企業的影響限定在一定范圍。

如何應對資本拋來橄欖枝，不同企業有不同的態度和策略。像胖東來這樣的產業或商業資本，不肯讓金融資本控制的不在少數。像家電制造的方太、安吉爾，商業流通的胖東來，都是意識到資本對企業長遠發展構成的威脅，才不愿意主動謀求上市被資本所影響。

胖東來的具體辦法更絕，一是把鎖是員工持股，讓資本買不動，至少買得動也無性價比；二是把鎖股權跟崗不跟人，防止內鬼。很多企業能被資本收購就是有內鬼；三是把永不上市寫進公司章程，讓金融資本沒有變現的退路；四是全民護盤，綁死利益。這個不用多說，整個社會認可的就是現在的胖東來，而不是資本操控下的胖東來。這才是對付金融資本控制的最優解。

而從放眼長遠發展，未來的家電行業競爭、商業競爭，比的不是誰更會營銷，而是誰的底色更純，能經受得起顯微鏡的審視。也就是說誰的信任資產更強。才能建立起約束金融資本的機制體系，關鍵時刻會起到降維打擊的作用，從而立于不敗之地。