轉(zhuǎn)載于：金融時報 ｜ 作者：馬梅若｜ 編輯：劉能靜｜郵箱：fnweb@126.com

在杭州余杭區(qū)的實驗室里，一束微米級的光學(xué)光斑正快速掃過一片碳化硅晶圓。屏幕上，微小劃痕、雜質(zhì)、外延層缺陷被實時捕捉、分類、標(biāo)注。這臺清軟微視自主研發(fā)的缺陷檢測設(shè)備，正在給第三代半導(dǎo)體做一場嚴(yán)苛的“全身體檢”。

對芯片制造而言，晶圓上一顆看不見的雜質(zhì)，就可能在后續(xù)工序中引發(fā)整片報廢，損失動輒數(shù)百萬元。可這家脫胎于清華大學(xué)的科創(chuàng)企業(yè)，3年前還處于研發(fā)投入期：設(shè)備量產(chǎn)要備貨、客戶驗證周期超長、回款周期較長。沒有規(guī)模化營收，沒有充足抵押物，擺在他們面前的是半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代的漫長賽道，以及傳統(tǒng)金融難以覆蓋的融資難題。

如今，清軟微視已成為國內(nèi)少數(shù)能對標(biāo)美國KLA、以色列Camtek等國際巨頭的半導(dǎo)體量測設(shè)備廠商，產(chǎn)品打進(jìn)頭部企業(yè)產(chǎn)線，訂單也做到了海外。支撐他們度過研發(fā)投入期的，除了清華技術(shù)背書，還有杭州銀行海創(chuàng)園支行一筆筆“雪中送炭”的授信——從200萬元流動資金起步，到300萬元備貨資金，再到綜合授信1000萬元，利率一路降至2.6%。

這不僅是硬科技小微企業(yè)的成長樣本，更是中國科創(chuàng)金融突破傳統(tǒng)信貸邏輯的縮影。在第三代半導(dǎo)體量測設(shè)備國產(chǎn)替代率僅5%、前道設(shè)備幾乎被海外壟斷的背景下，一家銀行如何用“創(chuàng)投眼光”做信貸？而在這背后，人民銀行浙江省分行又以怎樣的系統(tǒng)性制度安排引導(dǎo)“敢貸、愿貸、能貸、會貸”的機制從理想走向?qū)嵺`？

被“卡”的檢測關(guān)

半導(dǎo)體是“工業(yè)糧食”，檢測設(shè)備則是貫穿制造全流程的質(zhì)量守門人。前道設(shè)備投資占半導(dǎo)體總設(shè)備投資的80%，量測設(shè)備占11%，但國產(chǎn)替代率僅5%。國內(nèi)第三代半導(dǎo)體襯底、外延和芯片缺陷檢測，長期被美國KLA、以色列Camtek等廠商牢牢把控。海外設(shè)備性能穩(wěn)定，但單臺售價是國產(chǎn)的2-3倍，交付周期一年以上，定制化響應(yīng)較慢。更關(guān)鍵的是，國際科技競爭加劇，關(guān)鍵設(shè)備隨時可能面臨禁運。“一旦KLA被納入限制清單，國產(chǎn)設(shè)備就是唯一退路。”清軟微視的有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對《金融時報》記者介紹，這正是清軟微視創(chuàng)業(yè)的初衷。

2022年，公司從北京搬到杭州余杭。團(tuán)隊的目標(biāo)是替代海外設(shè)備，完成從晶圓襯底到封裝的全制程缺陷檢測。半導(dǎo)體行業(yè)生態(tài)封閉，技術(shù)路線高度保密，他們只能扎進(jìn)產(chǎn)線現(xiàn)場，反向拆解海外設(shè)備邏輯，自主研發(fā)成像與算法系統(tǒng)。“國外設(shè)備只給數(shù)據(jù)，不做分析；我們不僅檢測，還提供缺陷分布和工藝優(yōu)化建議。”這成了企業(yè)殺入半導(dǎo)體檢測賽道的突破口。

但是設(shè)備超長驗證周期、巨額研發(fā)投入、備貨資金壓力，對這家初創(chuàng)企業(yè)提出了較高的資金要求。而仍在重投入的企業(yè)亟待金融支持。

超越報表

在發(fā)展的關(guān)鍵階段，高研發(fā)型的企業(yè)難免需要資金支持。2022年，清軟微視剛落戶余杭，沒有銷售收入，只有試驗機通過客戶初步驗證，正處在批量備貨的關(guān)鍵期。傳統(tǒng)銀行信貸看財報、重抵押，對這類“無營收、重研發(fā)、長周期”的硬科技企業(yè)大多望而卻步。

杭州銀行海創(chuàng)園支行卻主動靠前服務(wù)。作為杭州首批科創(chuàng)金融專營機構(gòu)，支行實行單獨考核、單獨風(fēng)控、單獨審批。他們沒有局限于短期財務(wù)指標(biāo)，而是用創(chuàng)投邏輯評估：實控人團(tuán)隊算法與光學(xué)設(shè)計自主可控；第三代半導(dǎo)體對應(yīng)新能源汽車、快充等國家扶持領(lǐng)域，量測設(shè)備國產(chǎn)替代迫在眉睫。綜合研判后，第一筆200萬元純信用授信迅速到位。隨著設(shè)備在S公司逐步通過驗證，銀行又匹配300萬元專項貸款；并在后期企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵階段提供了1000萬元綜合授信，以銀行債權(quán)資金托底，幫助企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，為股權(quán)融資贏得底氣。

不僅如此，利率也從3%下降到了2.6%。這筆一年期低利率貸款并非銀行“賠本賺吆喝”，而是得益于央行的再貸款政策。記者了解到，清軟微視屬于民營企業(yè)再貸款支持范圍，續(xù)貸時享受了政策紅利。

實際上，充分運用再貸款工具，已成為不少金融機構(gòu)的優(yōu)選。記者從人民銀行浙江省分行了解到，近年來，浙江充分運用支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、碳減排支持工具等政策工具，2026年更是單設(shè)800億元高質(zhì)量發(fā)展專項額度，開展“強科創(chuàng)、穩(wěn)外貿(mào)、擴消費、促綠色”專項行動。2026年3月末，浙江民營企業(yè)再貸款落地金額突破1000億元。這些低成本資金激勵銀行優(yōu)先支持科技創(chuàng)新，綠色低碳，消費提振，高水平開放等高質(zhì)量發(fā)展領(lǐng)域。

相逢于微末之時

相逢于微末之時，相伴于成長之路。這樣的故事正在不斷上演。在清軟微視的光斑掃過晶圓的同時，一個更龐大的硬科技夢想也在金融“活水”的托舉下加速沖向蒼穹。

成立僅6年的星空智聯(lián)，是全球首個深度融合航天制造和汽車制造能力的衛(wèi)星量產(chǎn)工廠，也是中國首個具備完整配套能力的商業(yè)衛(wèi)星超級工廠。它將汽車產(chǎn)業(yè)的工業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、自動化基因注入航天領(lǐng)域，打造出批量化、柔性化、智能化的脈動生產(chǎn)線。今年1月，由星空智聯(lián)制造的浙江首顆海洋衛(wèi)星“藍(lán)碳一號”在酒泉發(fā)射升空，精準(zhǔn)入軌。

在中國，一家缺乏航天領(lǐng)域長期信貸記錄的民營衛(wèi)星工廠，如何獲得同樣堅定的支持？答案來自一家商業(yè)銀行的全生命周期服務(wù)。興業(yè)銀行杭州分行摒棄了“看過去、重抵押”的傳統(tǒng)思維，在企業(yè)尚無穩(wěn)定營收的初創(chuàng)期，創(chuàng)新性地以“廠房按揭貸款”模式，提供了第一筆8000萬元長期資金，用于建設(shè)工廠。隨著企業(yè)進(jìn)入成長期，服務(wù)迅速升級為流動資金貸款、銀行承兌匯票等綜合方案。截至2025年9月末，授信總額已增至7億元。

回顧全球商業(yè)航天史，資本與技術(shù)的角力從未停歇。20世紀(jì)90年代，美國銥星計劃因巨額債務(wù)崩塌而折戟，警示著長周期、重資產(chǎn)科技項目的融資脆弱性。而SpaceX在數(shù)次瀕臨破產(chǎn)后，依靠NASA訂單與硅谷風(fēng)險資本的輪番“輸血”才得以幸存。這種模式高度依賴成熟的VC體系和耐心資本。當(dāng)浙江的銀行愿意為一家尚未盈利的衛(wèi)星工廠提供金融支持并逐步加碼時，它是在用最實在的金融“活水”，為中國在商業(yè)航天這一戰(zhàn)略賽道上卡位全球競爭。

浙江金融生態(tài)：從制度破壁到系統(tǒng)陪跑

從清軟微視的信用貸款破冰，到星空智聯(lián)的全生命周期授信，浙江科創(chuàng)金融的邏輯清晰浮現(xiàn)：初創(chuàng)期靠“創(chuàng)投眼光”的信用貸款，成長期靠訂單融資和廠房按揭，擴張期靠綜合授信與股權(quán)融資對接。銀行不僅是資金方，更是“政策聯(lián)絡(luò)員”與“資源鏈接者”。

這樣的故事已成為越來越多機構(gòu)的共識。在浙江，民營小微企業(yè)量大面廣，傳統(tǒng)信貸邏輯的轉(zhuǎn)變需要系統(tǒng)性推動。人民銀行浙江省分行相關(guān)人員打了個比方：“我們不是直接替銀行做貸款決策，而是通過總量保障、機制優(yōu)化、重點傾斜、服務(wù)提質(zhì)四套‘組合拳’，讓銀行愿意貸、敢于貸、能夠貸。”早在2020年，浙江省就在全國率先出臺《浙江省銀行業(yè)金融機構(gòu)民營企業(yè)貸款“兩個一致”實施意見》，督促銀行在同等條件下對民營企業(yè)貸款條件與其他所有制企業(yè)保持一致，不得以所有制形式為依據(jù)對授信進(jìn)行分類管理。隨后，《浙江省民營企業(yè)發(fā)展促進(jìn)條例》通過地方立法，將金融支持民營經(jīng)濟納入法治軌道。這些制度為銀行放下“所有制包袱”、大膽支持民營科創(chuàng)企業(yè)掃清了政策障礙。

而近幾年，頗受企業(yè)歡迎的，是一項名為“萬家民企評銀行”的活動。人民銀行浙江省分行與省工商聯(lián)每年組織超1萬家民營企業(yè)填寫調(diào)查問卷，以外部評價倒逼銀行優(yōu)化服務(wù)。6年來，全省累計超11萬家次企業(yè)參與，每年評選出100家“民營企業(yè)最滿意銀行”。而放眼全國，2022年以來，在全國工商聯(lián)組織的評選活動中，浙江省民企融資滿意度多年位居全國第一。

正是這樣的環(huán)境，讓杭州銀行這樣敢于“早看一步”的金融機構(gòu)有了底氣。截至2026年2月末，浙江省民營經(jīng)濟貸款余額達(dá)到10.5萬億元，普惠小微貸款余額5.86萬億元，均居全國前列。2025年浙江民營企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行規(guī)模（853億元）全國領(lǐng)先，其中獲債券融資支持工具支持的項目數(shù)和發(fā)債量均居全國前列。

企業(yè)發(fā)展的故事才剛剛開篇。如今，通過清軟微視檢測合格的外延片，將被送往芯片廠，最終變成新能源汽車、快充設(shè)備中的核心芯片。清軟微視的年輕團(tuán)隊仍在優(yōu)化算法、升級設(shè)備，朝著“替代海外、服務(wù)全球”的目標(biāo)前進(jìn)。杭州銀行的客戶經(jīng)理依舊定期上門，了解資金需求，對接最新政策。

一顆晶圓的“體檢”之旅，折射出中國硬科技突圍的艱辛與希望。當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新遇上金融創(chuàng)新，當(dāng)長期主義遇上制度護(hù)航，浙江民營經(jīng)濟的最大特色，正在從“量大”走向“質(zhì)強”。而這，或許是中國給全球科技金融難題提供的一份獨特答卷：在強有力的政策引導(dǎo)下，激活本土金融機構(gòu)的毛細(xì)血管，讓金融“活水”以滴灌而非漫灌的方式，滋養(yǎng)從萌芽到參天的每一寸生長。

THE END

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