“沾光”AI算力 東山精密今年以來股價翻倍市值突破3000億

4月22日，全球PCB（印刷電路板）及FPC（柔性印刷電路板）領域的龍頭企業東山精密披露2025年年報數據。當日，公司股價漲停，收盤報186.34元/股，總市值攀升至3413億元。截至當日，公司股價自2025年末收盤價84.65元/股算起，至今累計漲幅已達120.13%，成功實現翻倍，成為AI算力與新能源賽道共振下最受資本市場關注的標的之一。

光模塊業務打開成長空間

股價強勢表現的背后，是東山精密基本面的實質性突破。4月22日，東山精密發布2025年年度報告，全年實現營業收入401.25億元，同比增長9.12%，歷史首次突破400億元大關；歸母凈利潤13.86億元，同比增長27.67%，扭轉了連續兩年下滑的頹勢；扣非后歸母凈利潤為9.66億元，同比增長7.5%。

值得關注的是，公司已成功從一家傳統精密制造企業，轉型為橫跨消費電子、新能源汽車與AI算力基礎設施的智能互連方案解決商。2025年，公司通過收購全球領先的光通信企業索爾思光電，快速切入高速光模塊市場，構建了從光芯片到光模塊的全產業鏈垂直整合能力。新并表的光模塊業務在2025年四季度即貢獻收入14.36億元，毛利率高達36.74%，顯著高于公司整體水平，成為盈利增長的新引擎。

與此同時，公司傳統核心業務也展現出強大韌性并持續優化。電子電路業務（收入占比63.85%）作為支柱，其產品已從消費電子廣泛延伸至新能源汽車和AI服務器領域，服務于全球頭部電動汽車廠商及NVIDIA等AI算力客戶。在新能源汽車領域，通過收購法國GMD集團，公司進一步完善了在歐洲市場的布局，為全球智能汽車客戶提供一體化綜合解決方案。

戰略布局的成果直接體現在業績上：東山精密預計2026年一季度歸母凈利潤達10億元至11.5億元，同比增長119.36%至152.27%；扣非凈利潤9.6億元至10.8億元，同比增長141.97%至172.21%。這也意味著，僅一個季度的扣非凈利潤就將超過去年全年，這一預告直接引爆了市場熱情。

機構上調2026年業績預測

對于公司未來業績，機構相對樂觀。華創證券表示，考慮到公司2025年LED業務虧損超預期、精密制造業務不及預期、泰國產能釋放不及預期以及2026年和2027年索爾思光模塊和光芯片業務開拓順利、LED業務減虧等因素，調整公司2026年、2027年業績預測，由前值50.14億元、60.32億元上調至80.22億元、159.25億元。綜合參考行業可對比公司以及索爾思業績釋放節奏，給予公司2027年23倍PE。

東吳證券則預測公司2026年、2027年營業收入分別為720.62億元、951.33億元，增速分別為72.64%、32.02%；歸母凈利潤分別為69.57億元、124.55億元，同比增速分別為348.19%、79.01%。長江證券認為，2027年東山精密將迎來“光模塊+光芯片+AI PCB”三輪驅動大年。預計公司2026年、2027年業績分別為90億元和200億元。

展望未來，東山精密表示，2026年將充分發揮索爾思光電垂直一體化產業優勢，持續擴大800G及1.6T高速光模塊的批量交付能力與市場份額，并全力推進AI PCB新基地建設，提升高多層板、HDI等高端PCB產品在AI服務器領域的供給規模。

從PCB行業“隱形冠軍”到AI算力基礎設施核心供應商，東山精密的轉型之路正以超預期的業績表現不斷驗證。市場更為關注的是，光模塊業務的高增長能否持續？傳統PCB業務能否守住基本盤？在3000億元市值之上，新一輪考驗才剛剛開始。記者 劉揚