趙露思也帶不動了，Teenie Weenie少賣62萬件，南京服裝大佬押注五六千元的圍巾

本文來源：時代周報 作者：張釔璟

圖片來源：錦泓集團2025年年報

連續兩年歸母凈利潤創下新高后，錦泓集團的增長在2025年戛然而止。

4月21日，服裝品牌TEENIE WEENIE母公司錦泓集團（603518.SH）披露2025年年度報告。期內，該公司實現營業收入42.02億元，同比下降4.39%；歸母凈利潤2.26億元，同比減少26.07%；扣非凈利潤2.08億元，同比下降25.05%。

資料顯示，錦泓集團成立于1997年，前身是南京勁草服飾廠，2014年在上交所上市，主營業務涵蓋中高檔服飾的設計研發、生產制造、品牌營銷及終端銷售，旗下擁有TEENIE WEENIE、VGRASS、元先三大品牌，分別覆蓋中高端、高端和非遺文創產品線。其中核心品牌TEENIE WEENIE主打“新復古學院風”，于2020年簽約趙露思擔任品牌代言人，并于2025年首次引入男性品牌代言人王星越。

具體來看，錦泓集團業績雙降主要是受到了兩大主力品牌發展承壓的拖累。期內，TEENIE WEENIE實現營收33.17億元，同比下滑4.60%；而VGRASS的下滑態勢則更為明顯，實現營收6.85億元，同比下滑12.10%。

與此同時，VGRASS亦是導致歸母凈利潤由增轉降的主要原因之一。2025年，VGRASS虧損約3597萬元，2024年同期為盈利1538萬元，同比減少約5135萬元。此外，可轉債到期一次性兌付利息、政府補助延期到賬等因素，也對公司凈利潤表現有所影響。

盡管業績雙降，錦泓集團在經營上仍不乏亮點。報告期內，云錦業務（元先）逆勢高增，全年實現營收1.12億元，同比大幅增長37.28％。此外，該公司還依托TEENIE WEENIE“小熊家族”原創IP，實現授權費收入5672萬元，同比增長69%。

二級市場方面，4月22日，錦泓集團股價有所下跌。截至收盤，公司股價報9.04元/股，較前一交易日下跌0.22%，總市值約31.22億元。

兩大品牌漲價下，毛利率卻創下近年新低

2025年，受終端需求偏弱、內卷競爭加劇、經營成本高企等因素交織影響，我國服裝行業運行質效嚴重承壓，營業收入和利潤總額降幅持續加深，企業盈利能力明顯下降。

根據國家統計局數據，2025年1-12月，我國服裝行業規模以上（年主營業務收入2000萬元及以上）企業13745家，實現營業收入11119.95億元，同比下降12.67%，增速較2024年同期回落15.43個百分點；利潤總額450.64億元，同比下降27.34%，增速較2024年同期回落28.88個百分點。

面對行業下行的困境，錦泓集團在2025年選擇對旗下TEENIE WEENIE、VGRASS兩大品牌進行提價。該公司在年報中明確表示，當前服裝消費市場呈現明顯的K型分化特征，中間價格帶需求空間持續收窄，消費力向高端價值型與大眾品質型兩端遷移。顯然，本就主打中高端市場的錦泓集團更傾向于錨定高端價值市場。

根據財報，2025年，TEENIE WEENIE、VGRASS兩大品牌的主要產品吊牌價格均在上年基礎上出現了上漲，其中TEENIE WEENIE主要產品吊牌價格區間為636元-951元，同比漲幅在2%-4%之間；VGRASS主要產品吊牌價格區間為2774元-5619元，同比漲幅在2%-10%之間。

圖片來源：錦泓集團2025年年報

不過，從銷量數據來看，漲價亦拖累著兩大品牌的銷售表現。數據顯示，2025年，TEENIE WEENIE（包含女裝、男裝及童裝）總銷售量為1107.71萬件，較2024年的1169.83萬件下降了5.31%，少賣了62.12萬件；VGRASS（包含裙子、上衣、外套及其他）總銷售量為43.96萬件，較2024年的46.10萬件下降4.64%，少賣了2.14萬件。

更值得關注的是，上述兩大品牌的漲價，也并未帶動公司盈利能力提升。報告期內，錦泓集團實現綜合毛利率67.36%，為2021年以來的新低，較上年減少1.02個百分點。其中，TEENIE WEENIE毛利率同比減少了0.81個百分點；VGRASS毛利率同比減少2.04個百分點。

圖片來源：Wind

一條圍巾賣五六千元，錦泓集團靠著云錦打開增量

不同于TEENIE WEENIE、VGRASS，錦泓集團旗下高端國貨精品品牌“元先”卻在2025年增長迅猛。

資料顯示，元先是錦泓集團在2015年全資收購南京云錦研究所后打造的高端國貨精品品牌，以云錦織造技藝為核心，產品覆蓋高端裝飾藝術品、服配飾及博物館文創。

根據年報，2025年，元先品牌收入同比增長37%，利潤同比增長67%。從產品結構來看，報告期內，通過開發主力銷售價格帶在5000元-6000元的高端圍巾及3000元-4000元價位的新中式馬甲等新品，服配飾收入占比快速提高約30%；高端裝飾工藝品類收入占比約60%；其余為博物館文創及定制業務。

銷量方面，2025年，元先品牌云錦工藝品銷量為17.74萬件，同比上漲54.33%；云錦面料銷量429米，同比上漲63.07%；云錦服飾4.23萬件，同比上漲62.18%。

在渠道布局上，元先品牌業務線上已完成在天貓、淘寶、抖音、京東、小紅書等平臺布局，銷售占比超過50%且持續提升；線下渠道則以云錦博物館展廳零售等為主，博物館展廳單店年銷售額突破4000萬元。

另據錦泓集團透露，云錦博物館新館計劃于2026年下半年開業，有望為品牌打開新的成長空間。

盡管云錦業務增長迅猛，但對于年營收超40億的錦泓集團而言，這塊業務能否支撐公司在行業下行周期中實現突圍，業內仍持謹慎態度。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜接受時代周報記者采訪時指出，云錦業務是錦泓集團差異化競爭的“文化名片”和利潤增量，但目前業務體量過小，短期內指望其扭轉集團整體下滑趨勢并不現實。公司真正要重回增長軌道，核心還是取決于主品牌的運營效率提升，以及多品牌之間的協同效應。

影響力研究院品牌與IP委員會主任陳彥頤亦持相同觀點。她認為，錦泓真正的突圍路徑，應該是讓云錦成為集團的品牌“芯片”;——一方面繼續做大元先的工藝品和文創品類，提升利潤貢獻；另一方面將云錦元素賦能給VGRASS和TEENIEWEENIE，比如此前VGRASS與云錦跨界打造的“錦彩馬甲”曾單季售罄，這種“非遺+大眾”的協同模式，可能比單純依賴元先更有想象空間。

就公司2025年業績表現及核心品牌發展目標等相關問題，時代周報記者于4月22日向錦泓集團發送采訪提綱，截至發稿，尚未收到公司回復。