美股新高，A股下跌跟不上！強弱關系明顯，還有哪些投資機會？

隨著二季度來臨，海外不確定因素與地緣沖突對市場的沖擊逐漸減弱，公募基金的關注重點重新回歸企業內在價值。多家基金公司研判，市場最劇烈的估值調整階段或已過去，未來行情將更緊密圍繞基本面展開。面對一季度業績顯著分化、重倉股普遍承壓的局面，公募在堅守科技主線的同時，更加注重盈利的確定性，并借力高股息資產平滑組合波動，為二季度布局指明方向。

主力凈流入行業板塊前五：海工裝備，天然氣，船舶，石油化工，火電； 主力凈流入概念板塊前五：電力體制改革，油氣改革，國資云，頁巖氣，央企改革； 主力凈流入個股前十：中國船舶、亨通光電、紫光股份、中國衛星、恒瑞醫藥、光迅科技、圣邦股份、晶科科技、華電新能、天銀機電

美股走強，黃金跟隨強勢，黃金走勢完全由市場情緒和流動性所決定，這一特征非常明顯，目前位置的黃金參與價值不大，除了走勢較為隨機，地緣事件也并未走向最終章。美伊同意停火兩周，黃金一度大幅反彈，但是黃金也是率先沖高回落的品種。我們一直強調，如此高價格的黃金，參與價值并不大，尤其是全球主要經濟體的幣值較為穩定的情況下。黃金短期內波動隨機且幅度較大，無明顯的投資價值。

債券市場整體走強，長端利率債表現突出。30年期國債收益率下行2個基點至2.339%，對應30年期國債期貨主力合約上漲0.4%，明顯強于中短端品種。本輪債市回暖主要受兩方面驅動：一是跨季后資金面明顯轉松，流動性環境改善；二是中東地緣沖突階段性緩和，通脹預期邊際降溫。在內外因素共振下，前期受壓制的長端利率債出現補漲。

資本市場交投持續活躍，券商核心業務強勢可期。截至目前，盡管尚無上市券商正式披露一季度業績，但從新開戶數、兩融余額及IPO發行等多維度先行指標來看，券商經紀業務、資本中介業務及投行業務大概率實現增長勢頭，助推一季度業績整體向好。多家券商非銀分析師預計，2026年一季度上市券商凈利潤將保持穩健增長，行業整體盈利能力有望延續2025年的向好態勢。

美伊沖突持續，3月大類資產普遍調整。隨著沖突第一波高潮過去，進入談判期+脫敏期，短期可交易反彈。但不宜過度樂觀，市場較難重現去年關稅后的趨勢性上漲行情，且不排除仍有一跌。繼續提示美股科技的配置機會。當前估值大幅壓縮，科技相對大盤的估值溢價幾乎消失，但EPS預期持續上修，后續財報若超預期，可能出現強勁催化。若美股出現又一波下跌，建議積極增持。

上證指數在4100點遇阻，牛哥之前提示了一周多只要突破這個位置，到4200點只是時間問題，但是這一波上漲絕大多數人是不賺錢的，因為80%以上的個股年線是綠的，哪怕一些基金公司和機構的持倉都是虧損為主，沒人愿意“投錢”就很難助推上去，這就是現在行情畸形的主要原因之一。從行業分布情況來看，電子行業取代電力設備成為私募調研頻次最高的板塊，醫藥生物行業緊隨其后。與此同時，手握重金的高毅資產、淡水泉投資等百億級私募，4月調研也頗為青睞電子和醫藥板塊。

創業板指數的上漲主要是科技板塊的助推，這與美股AI行情有很大的關系，然而成分股的上漲，并未帶動整體行情的走高，反而出現了空中樓閣，這也是牛哥一直以來最擔心的：“指數上行個股不跟漲，指數回調個股集體下行。”在中東地緣沖突波動加大的背景下，基本面確定性高、具備穩健增長能力的科技創新相關標的將成為應對市場不確定性的更優選擇。