4月22日，A股又嗨了。

滬指漲0.52%，收在4106點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板更猛，漲1.73%，收在3752點(diǎn)，創(chuàng)下近11年新高。兩市成交2.56萬(wàn)億，放量1500億，連續(xù)11天破2萬(wàn)億。

這行情，不是小打小鬧。

CPO概念是今天的主角。

晶賽科技30CM漲停，長(zhǎng)光華芯20CM漲停，三安光電、永鼎股份跟著封板。整個(gè)光模塊產(chǎn)業(yè)鏈瘋了，有機(jī)構(gòu)把今年定義為"高速光模塊商業(yè)化元年"。

這話聽(tīng)著像吹，但看資金流向就知道不是。主力資金凈流入通信設(shè)備板塊51.72億，北向資金凈流入37.38億，內(nèi)外資都在往科技股上懟。

為什么CPO這么猛？

AI算力需求每10個(gè)月翻一番，傳統(tǒng)可插拔光模塊功耗高、帶寬不足，CPO把光模塊和芯片共封裝，帶寬提3倍、功耗降50%到70%，成為AI集群的"唯一解"。

2026年全球1.6T CPO需求2500到2800萬(wàn)只，有效產(chǎn)能只有2000萬(wàn)只，缺口超30%。英偉達(dá)、微軟、谷歌、Meta全年資本開(kāi)支超4700億美元，智算中心強(qiáng)制CPO占比不低于60%。

頭部企業(yè)滿產(chǎn)滿銷、三班倒，訂單排到2026年底甚至2028年，客戶預(yù)付鎖產(chǎn)能。

中際旭創(chuàng)一季度凈利潤(rùn)57.35億，同比暴增262%，單季利潤(rùn)已超2024年全年。天孚通信一季度凈利潤(rùn)4.92億元，同比增長(zhǎng)45.79%。光模塊龍頭泰晶科技一季度凈利潤(rùn)2.24億元，同比增長(zhǎng)153.29%。AI算力帶動(dòng)的業(yè)績(jī)釋放正在持續(xù)，但不同公司之間分化也很明顯。

這不是炒作，是業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。

給大家說(shuō)個(gè)更具體的例子。拿中際旭創(chuàng)來(lái)說(shuō)，這公司專門做高速光模塊，客戶清單里全是頂級(jí)玩家——谷歌、亞馬遜、微軟、英偉達(dá)，全是。

它的拳頭產(chǎn)品800G光模塊去年出貨量翻了三倍，現(xiàn)在1.6T產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始給頭部客戶供貨了。有分析師去調(diào)研，發(fā)現(xiàn)工廠24小時(shí)不停產(chǎn)，工人兩班倒，機(jī)器都是滿載運(yùn)行。

這已經(jīng)不是畫餅，是真金白銀往口袋里裝。

半導(dǎo)體板塊也不甘示弱。路維光電逼近20CM漲停，整個(gè)板塊都在漲。電力板塊有動(dòng)靜，粵電力A、廣安愛(ài)眾漲停。

科技加電力，資金的方向很一致。

有人漲就有人跌。海運(yùn)股逆勢(shì)下跌，招商輪船跌超6%。市場(chǎng)分化明顯，不是所有板塊都能雨露均沾。

創(chuàng)業(yè)板為什么能創(chuàng)11年新高？

四重因素疊加。

第一，政策利好。4月10日證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板深化改革意見(jiàn)，增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)新興產(chǎn)業(yè)，要求市值30億以上、營(yíng)收2億以上、近三年?duì)I收復(fù)合增速30%以上。

對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)，要求市值40億以上、近三年研發(fā)投入1億以上且占營(yíng)收比例15%以上。

這打破了傳統(tǒng)盈利門檻，精準(zhǔn)服務(wù)高成長(zhǎng)創(chuàng)新企業(yè)。政策發(fā)布當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.78%。

第二，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板一季報(bào)預(yù)喜率超80%。AI算力、儲(chǔ)能、電池等賽道龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)喜頻出。

中際旭創(chuàng)一季度凈利潤(rùn)增262%，寧德時(shí)代凈利潤(rùn)207億增48.5%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

第三，資金涌入。一季度北向資金對(duì)寧德時(shí)代的持倉(cāng)市值增加514.78億，是加倉(cāng)金額最高的個(gè)股。

中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信這"易中天"光模塊三巨頭，合計(jì)市值突破1.8萬(wàn)億，在創(chuàng)業(yè)板指中權(quán)重占比近20%，成為指數(shù)上行的核心動(dòng)力。

這里插一句，很多人可能不知道"易中天"是啥。這是股民的調(diào)侃——中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信，因?yàn)槊掷锒加?易"或"盛"字，被合稱"易中天"。

這三家公司加起來(lái)，占了創(chuàng)業(yè)板指相當(dāng)大的權(quán)重。它們一動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板就得跟著抖三抖。

第四，估值合理。創(chuàng)業(yè)板指動(dòng)態(tài)市盈率約43倍，處于近10年約45%的估值分位，屬于中性偏低位置。

橫向?qū)Ρ龋瑴?00、中證500、中證1000等寬基指數(shù)的估值分位都超過(guò)75%。

業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)部分消化了股價(jià)上漲，為后續(xù)行情提供安全墊。

再說(shuō)個(gè)細(xì)節(jié)。創(chuàng)業(yè)板這一波漲幅，靠的不只是科技股。新能源、消費(fèi)電子、醫(yī)藥幾個(gè)板塊也在輪動(dòng)。寧德時(shí)代、億緯鋰能、陽(yáng)光電源這些老牌創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股，業(yè)績(jī)都很硬。

創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在是多點(diǎn)開(kāi)花，不是某一兩個(gè)板塊撐起來(lái)的。

機(jī)構(gòu)怎么看？

國(guó)泰海通證券說(shuō)：中國(guó)股市上升勢(shì)頭遠(yuǎn)未結(jié)束。擲地有聲。

但知名分析師黃燕銘說(shuō)：今年是中盤藍(lán)籌的大年，低波高分紅行情已經(jīng)結(jié)束。

兩個(gè)觀點(diǎn)針?shù)h相對(duì)，信誰(shuí)？

看歷史。2015年創(chuàng)業(yè)板見(jiàn)頂時(shí)，市盈率146倍，純題材泡沫。

2021年見(jiàn)頂時(shí)，市盈率60到70倍，新能源牛市。現(xiàn)在44倍，AI算力驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)強(qiáng)，結(jié)構(gòu)分化。

2015年那波是杠桿牛，配資滿天飛，最后股災(zāi)。2021年那波是政策牛，新能源政策紅利。

現(xiàn)在這波是業(yè)績(jī)牛，AI需求落地、企業(yè)盈利增長(zhǎng)。

邏輯不一樣，結(jié)局也不一樣。

舉個(gè)更直觀的例子。2015年那時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板隨便拎出一家公司，市盈率低于100倍的都算"低估"。

那時(shí)候最火的股票是全通教育、安碩信息，業(yè)績(jī)爛得一塌糊涂，股價(jià)卻被炒上天。

后來(lái)全通教育從最高點(diǎn)跌了90%多，現(xiàn)在只剩個(gè)零頭。

現(xiàn)在這波不一樣。寧德時(shí)代年?duì)I收3000多億，凈利潤(rùn)300多億；中際旭創(chuàng)年?duì)I收接近200億，凈利潤(rùn)幾十億；這些公司的股價(jià)確實(shí)漲了，但漲得有業(yè)績(jī)支撐。

你可以說(shuō)估值貴，但不能說(shuō)是純泡沫。

與其猜牛市能走多遠(yuǎn)，不如看清楚當(dāng)下發(fā)生了什么。

滬指重返4100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)11年新高，CPO概念掀漲停潮。每一個(gè)單拎出來(lái)都是大新聞，湊在一起就是一場(chǎng)資本狂歡。

但行情越瘋狂，越要清醒。2015年那波牛市，多少人5000點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)，最后割肉離場(chǎng)？不是不懂技術(shù)，是管不住手。

這輪行情能持續(xù)多久，沒(méi)人知道。但至少今天，多頭是爽到了。

明天怎么樣？走著看。

有個(gè)朋友跟我說(shuō)，他上個(gè)月買了點(diǎn)新能源ETF，這幾天漲了快20%，問(wèn)我要不要賣。

我說(shuō)這問(wèn)題你自己心里有答案，你來(lái)問(wèn)我只是想要個(gè)支持。

你要是當(dāng)初買的邏輯還在，那就拿著；要是只是追漲進(jìn)去的，那趁早落袋為安。炒股這事，最怕的不是虧錢，是不知道自己在賭什么。

股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。這話聽(tīng)著老套，但永遠(yuǎn)不過(guò)時(shí)。關(guān)鍵是你要知道自己買的是什么，為什么要買。

業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的，拿著。純題材炒作的，小心。