美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)起的戰(zhàn)爭(zhēng)，以前所未有的烈度，為美元霸權(quán)漫長(zhǎng)的衰弱進(jìn)程按下了快進(jìn)鍵。

問題不在于人民幣明年是否會(huì)取代美元，問題在于美元最強(qiáng)大的屬性，即作為金融武器的功能正在被一個(gè)個(gè)不斷顯現(xiàn)的、多邊的平行結(jié)算系統(tǒng)所削弱。

這些系統(tǒng)之所以會(huì)出現(xiàn)，是因?yàn)樵絹?lái)越多的國(guó)家開始繞過(guò)美元體系，以便能在當(dāng)下的全球化中，保持經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的繼續(xù)發(fā)展，減少受美元霸權(quán)的沖擊。

這也就是說(shuō)，全球的結(jié)算系統(tǒng)正在朝碎片化演進(jìn)。

這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)美元的沖擊來(lái)自進(jìn)出兩個(gè)方面。

第一個(gè)方面是消耗。

美以對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)在開戰(zhàn)頭六天內(nèi)就耗費(fèi)了美國(guó)逾113億美元，CSIS估算的日均成本約為10億至14億美元，哈佛政策專家預(yù)警稱戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期總成本極可能超過(guò)1萬(wàn)億美元。

第二個(gè)方面是美國(guó)國(guó)債。

各國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備，絕大多數(shù)以美國(guó)國(guó)債的形式存在。而這些美國(guó)國(guó)債，實(shí)際上是托管在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)或美國(guó)大型托管銀行的賬戶里的。

戰(zhàn)爭(zhēng)開始后，土耳其、印度、泰國(guó)等石油進(jìn)口國(guó)的央行紛紛拋售美國(guó)國(guó)債，以抵御石油價(jià)格飆升所驅(qū)動(dòng)的美元強(qiáng)勢(shì)沖擊。

紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的托管資產(chǎn)規(guī)模下降了約820億美元，降至2.7萬(wàn)億美元，這是自2012年以來(lái)的最低水平。十年期美國(guó)國(guó)債收益率在短短數(shù)周內(nèi)從2月底的3.9%躥升至4.4%以上。

這就從進(jìn)出兩端對(duì)美元的循環(huán)產(chǎn)生了沖擊。

有一些專家和分析師仍然堅(jiān)持認(rèn)為，只要去看看全球外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)負(fù)債表，或者翻開SWIFT（環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)）的月度報(bào)告，美元依然占據(jù)著絕對(duì)的統(tǒng)治地位。

美國(guó)外交關(guān)系委員會(huì)在內(nèi)的主流智庫(kù)專家經(jīng)常說(shuō)，任何想要挑戰(zhàn)美元的貨幣都面臨著致命的硬傷，比如資本管制的限制、金融市場(chǎng)缺乏足夠的深度，以及缺乏像美國(guó)國(guó)債那樣具有極高流動(dòng)性的安全資產(chǎn)。

中國(guó)國(guó)內(nèi)也普遍認(rèn)為，人民幣不可能在短期內(nèi)取代美元。

這些說(shuō)法都沒錯(cuò)。但這種僅僅盯著貨幣市場(chǎng)份額的數(shù)據(jù)對(duì)比，實(shí)際上完全弄錯(cuò)了當(dāng)今國(guó)際貨幣體系正在發(fā)生的劇變。

是的，即便有些國(guó)家嘗試使用本幣進(jìn)行交易，這些資金在流轉(zhuǎn)一圈后，往往還是會(huì)去尋找與美元掛鉤的資產(chǎn)來(lái)保值。從這個(gè)角度講，美元的護(hù)城河依然深不可測(cè)。

這種看似無(wú)懈可擊的傳統(tǒng)邏輯，恰恰忽略了“金融霸權(quán)”的本質(zhì)。

一種貨幣之所以被稱為“霸權(quán)”，并不是因?yàn)樗皇褂玫枚?，而是因?yàn)樗哂信潘缘膹?qiáng)制力。

美國(guó)能夠通過(guò)將一個(gè)國(guó)家踢出SWIFT系統(tǒng)，瞬間讓該國(guó)的國(guó)際貿(mào)易癱瘓，這種“金融核武器”的威力，建立在全世界“別無(wú)選擇”的前提之上。

眼下正在發(fā)生的，正是這個(gè)“別無(wú)選擇”的前提正在被一點(diǎn)一點(diǎn)地瓦解。

世界不再寄希望于創(chuàng)造一個(gè)在效率和流動(dòng)性上全面超越美元的完美貨幣，而是開始務(wù)實(shí)地建造各自的“備胎”。

由中國(guó)、阿聯(lián)酋、泰國(guó)、香港參與的mBridge（多邊央行數(shù)字貨幣橋）項(xiàng)目，已于2024年中期達(dá)到可以進(jìn)行真實(shí)交易的最小可行性階段。值得注意的是，國(guó)際清算銀行（BIS）已于同年底以“畢業(yè)退出”為由離開該項(xiàng)目，轉(zhuǎn)由參與各國(guó)央行獨(dú)立推進(jìn)。

印度發(fā)起的UPI系統(tǒng)目前已在逾十個(gè)國(guó)家可以使用（截至2025年底為13個(gè)），包括新加坡、阿聯(lián)酋、法國(guó)、英國(guó)、斯里蘭卡、不丹、尼泊爾、毛里求斯等。

歐洲央行已于2025年11月正式宣布，啟動(dòng)歐洲TIPS系統(tǒng)與印度UPI直接對(duì)接的實(shí)現(xiàn)階段，雙方同步推進(jìn)法律框架和技術(shù)落地。

此外還有人民幣的結(jié)算系統(tǒng)、金磚國(guó)家的結(jié)算系統(tǒng)、俄羅斯主導(dǎo)的系統(tǒng)等。

這類系統(tǒng)從底層架構(gòu)上直接繞開了美國(guó)的代理行網(wǎng)絡(luò)。

這些系統(tǒng)并不是在互相競(jìng)爭(zhēng)，而是在悄悄地形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

它們就像幾條平行的鐵軌，單獨(dú)看每一條都無(wú)法替代SWIFT，但合在一起，正拼出一張可以繞開美元清算體系的完整網(wǎng)絡(luò)。

平行系統(tǒng)的意義不在于它有多完美，而在于它賦予了被制裁國(guó)家繼續(xù)“呼吸”的能力。

一旦一個(gè)國(guó)家即使不使用美元也能買到石油、賣出商品，美元的制裁大棒就從致命武器退化成了一般的貿(mào)易壁壘。

目前的美國(guó)對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)成為去美元化進(jìn)程的超級(jí)催化劑，不僅是因?yàn)樗聘吡擞蛢r(jià)，更是因?yàn)樗鼜奈锢韺用婧偷讓踊バ艑用?，同時(shí)擊穿了“石油美元”循環(huán)的根基。

自上世紀(jì)七十年代以來(lái)，石油美元體系的運(yùn)轉(zhuǎn)依賴于一個(gè)極其穩(wěn)定的閉環(huán)：中東國(guó)家將石油賣給全球（換取美元），然后再將這些美元盈余用于購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，美國(guó)則為中東提供安全保護(hù)傘。

但這次中東戰(zhàn)爭(zhēng)讓所有海灣國(guó)家和能源進(jìn)口國(guó)都驚出了一身冷汗。

當(dāng)買賣雙方都迫切需要一個(gè)不受美國(guó)金融霸權(quán)干擾的交易通道時(shí)，平行系統(tǒng)建設(shè)就從理論探討變成了生死攸關(guān)的基建工程。

這也解釋了為什么連美國(guó)內(nèi)部的高層也開始感到深深的焦慮。

盧比奧曾公開發(fā)出過(guò)無(wú)奈的警告，他指出當(dāng)越來(lái)越多的大國(guó)開始在雙邊貿(mào)易中完全繞開美元，創(chuàng)造出一個(gè)完全獨(dú)立于美國(guó)的第二經(jīng)濟(jì)體系時(shí)，美國(guó)在五年內(nèi)將徹底失去制裁別人的能力。

這番話一針見血地指出了美元危機(jī)的核心。

華盛頓真正害怕的，從來(lái)不是別的國(guó)家發(fā)行了多大面值的鈔票，而是美國(guó)將失去隨意切斷他國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈的特權(quán)，是“金融大棒”的威懾力一點(diǎn)點(diǎn)地被消解。

the end