作者 | 龔正 編輯 | 楊晶

金價波動，讓資金涌向另類資產尋求機會。今年，寶可夢卡牌因迎來IP發行30周年的契機，被一些人視為“已進入升值牛市”，有玩家兩個月流水賺了10萬。一些人氣直播間主播經常狂喊：“飛麻，飛爛，飛爆炸（價格起飛的意思）。”似乎行情已經遠超想象。

然而，業內人士警告，卡牌投資的的游戲本質更像“龐氏騙局”。賬面價值與真實變現能力之間往往存在巨大落差，在交易降溫時，卡牌交易容易陷入“有價無市”的困境，淪為收藏者的“負資產”，砸在手里。

圈外投資者，兩月流水賺了10萬

住在北京的鐘老師今年42歲，做投資。上個月，他出了大概70萬的卡，按15%的收益率算，現金流收入10萬左右，一時周圍親人朋友“拍手相慶”。

他入坑寶可夢卡牌是在2023年。那一年，A股行情不好，他在股票上花的時間少了，就開始刷抖音、刷小紅書。算法把一些開卡視頻推到他面前，300塊錢買一個盒子，一拆開，里面一張卡能賣三五千。

“那會兒，卡牌市場就像股市的大牛市末期（2023下半年開始，寶可夢卡牌進入震蕩下行期），很多韭菜跑步進場，看人家都賺錢了 ，我就是那個末期入場的。” 鐘老師笑著說。

鐘老師給自己定的身份是“全棧投資者”。從不給自己的投資劃定邊界，股票、債券、基金、比特幣、P2P，只要帶金融屬性，他都會去看一眼。

比如，2012年比特幣剛冒頭的時候他就關注了，花1000多塊錢買了塊顯卡，在自己舊電腦上挖礦。那會兒一個比特幣才1000多美金，他挖了一個。但當時他太介意本金損失，沒有直接投錢進去買。

“要是用現在投卡牌的心態去做比特幣，當時投個10萬、20萬，現在起碼值一兩千萬。”這話他現在說得，仍然難言平靜。

真正讓他賺到錢的是P2P。他只玩頭部平臺陸金所，有平安背書，保本金。投入一兩百萬，兩個月賺了二三十萬。那是2015年左右的事，同樣是股票熊市，他去找了新事物。

依托這個經驗，寶可夢卡牌是他找到的又一個“新事物”。

但和P2P、比特幣不一樣的是，這東西他小時候就愛——收水滸卡、玩小浣熊干脆面，那種“集換”的樂趣刻在骨子里。只是他小時候看寶可夢動畫片的時候已經上小學高年級了，后來因為“要好好學習”，游戲和動畫都戒了。

“所以其實我之前接觸寶可夢是比較少的，不是從小就開始了解。”但這不妨礙他往里投了大概100萬。

鐘老師解釋說，寶可夢卡牌分兩塊：一塊是投資屬性，卡本身會漲跌；另一塊是現金流。他找到了一種方式，給直播間的福袋提供評級卡牌，讓手里的卡每個月產生了額外收益。

圖 | 鐘老師珍藏的部分卡（受訪者提供）

這和他在股票上的策略一模一樣，持有指數（滬深300、中證500、中證1000），不在乎漲跌，在乎持有過程中產生的現金流。股指期貨有貼水，每100萬能給他創造每月1萬到1萬五的利潤。

“萬物皆龐氏騙局。”鐘老師說這是他的核心理論，寶可夢卡牌，他認為本質也是資本推動，在等待下一波接盤俠。

賺到錢的人背后，也有人50萬變5萬

像鐘老師這種賺到錢的，市場上不少，但也有很多沒賺到錢的。寶可夢卡牌，不能因為它長得可愛，就忽略它的風險。

一位網友最近就在網上分享了他炒寶可夢卡牌、50萬變5萬的例子。

2021年左右，他幫兒子買了一些寶可夢卡牌，他就納悶，為什么一張紙牌，會賣那么貴。

“我記得是2023年之前，卡牌市場特別火爆，許多卡牌一年就從500漲到1000元、2000元漲到4000元，一年時間翻倍。”這位網友說。

第一次遇到寶可夢卡牌牛市（當時是從2020持續到2022年），由于從沒經歷“下跌”，他心里“天真地”以為，“卡牌會一直上漲。”

經不起利益的誘惑，到了2023年網友一口氣投進50萬，結果僅僅過了一個月，它的價格就開始往下走。

網友也不知道啥原因。漸漸地，他就看到自己的50萬塊，慢慢越來越少，一點兒都不回頭。以至于有半年的時間，他完全不看自己卡牌的價格。半年之后再看，發現只剩5萬元。

他無處安放自己的情緒，于是就拼命看巴菲特、芒格的書。在書里，他懂得了一句話，“凡是情緒波動的，就會有漲跌。”

如今他也和鐘老師一樣，自己手上的卡牌，迎來了一波回暖，但不是所有牌都同樣的遭遇。

“好的卡回來了一半。一些很冷門的卡，他可能就再也回不來了，我能做的只有等。”

這些都是大boss才能經歷的金額陣痛，更有無數“小民”，一點一點地虧，到頭來才發現，這虧的錢，去全球旅游有啥不好。

比如有一位網友，就告訴《木禾商業財經》，她2002年就開始玩寶可夢卡牌，給家里加起來買了兩箱半的散包，簡中、日版都有，從沒贏過，至今已經虧了3萬。“直播間太黑，龍盒也是只虧不賺。”她給大家的建議是：不要上頭。

據行業信息顯示，僅從2016年開始看這十年，寶可夢卡牌已經經歷了幾輪漲跌。

2016到2019年，是平穩成長期。2016年，伴隨現象級手游《Pokémon GO》的上線，卡友們開始回歸收藏卡牌。這一時期的價格增長是健康且可持續的，為后續的大爆發積蓄了能量。

2020到2022年，疫情和名人效應推動牛市到來。具體來說，民眾的閑錢，來自各國政府向市民發送的各類補貼和券。一些網紅高價購買、并在直播間開箱稀有卡牌的行為，吸引了大量各類投機者涌入。

這一結果，導致一些所謂有稀缺性的卡牌，不斷創新高額成交價。比如，一張PSA 10分的第一版暗影噴火龍在2022年3月以42萬美元成交。

2022年到2025年下半年，市場進入深度回調期。50萬變5萬的網友，也就是在這個時刻踩坑的。

鐘老師介紹，簡體寶可夢卡牌2023年大火時，有些人屯3.0彈的盒子（指的是官方在2023年11月17日 發售的 “洪荒演武” 系列補充包 ），因為前兩彈盒子都大漲了，后來到了這個時機，由于官方背刺以及市場前期積累了太多獲利盤，3.0彈的盒子暴跌，不少人包括一些拆卡主播都虧損慘重。

圖 | 秦老師珍藏的部分卡（受訪者提供）

另外，這三年還有一個標志性“慘虧”事件。2022年，日本頂級網紅HIKAKIN花了5000萬日元（約合人民幣260萬元）購入一張超珍稀噴火龍卡。兩年后，這張卡的價格直接腰斬，跌至2500萬日元（約合人民幣130萬元）。原因是寶可夢公司大幅提高卡組產量，降低稀缺性預期，投資者離場。

從2025到現在，鐘老師圈內的不少人都在高呼，終于熬過了調整期，“進入牛市了”。

2026年2月，美國網紅洛根·保羅在2021年7月以527.5萬美元購入的一張PSA 10皮卡丘插畫師卡，通過Goldin拍賣行再次拍賣，最終以1650萬美元成交，獲得吉尼斯世界紀錄認證，成為史上拍賣價格最高的集換式卡牌，就是這個時期的“成交王”。

寶可夢卡牌，本質也是“瘋狂的魔鬼”

對于許多卡牌圈外人來說，大家可能聽過球星卡、小學生在放學后社區操場玩的奧特曼卡，甚至可能也聽說過靠賣奧特曼卡致富的卡游公司（2019年成立于浙江衢州），但對廣大普通人來說，大家對寶可夢卡，可能則比較陌生。

其實，它才是集換式卡牌界的“大Boss”。

寶可夢集換式卡牌游戲（Pokémon Trading Card Game，簡稱PTCG）于1996年由任天堂推出，與電子游戲、動畫，一起成為這個全球第一IP的三大支柱，玩家需要構筑一套60張的卡組進行對戰。

在集換式卡牌界，有三座繞不開的大山，分別是《萬智牌》《寶可夢》和《游戲王》。《萬智牌》是始祖，而《寶可夢》和《游戲王》比起來，前者是當之無愧的“斷層第一"。

圖 | 萬智牌卡

行業數據顯示，僅2023年4月至2024年3月，寶可夢卡牌在日本市場的銷售額就達到1337億日元，合70億元人民幣，而同期《游戲王》為471億日元，合24億元人民幣。

截至2025年3月底，全球累計生產的寶可夢卡牌已超過750億張。涵蓋14種語言、銷往全球90多個國家和地區。僅2025年一年，據內地傳媒不完全統計，寶可夢在中國的卡牌銷售額就突破30億元人民幣。

它既是游戲，也是收藏品。交易卡分析網站Card Ladder的數據顯示，2025年，寶可夢卡牌的價值上漲了超過145%。過去20年里更是上漲了約6208%，而同期標普500指數漲幅為521%。

有投資人說，寶可夢的表現已經超過體育卡牌。正因為它這價值的瘋狂性，2025年從紐約到溫哥華，很多卡牌店都被“0元購”，犯罪分子隨手一拿，幾十萬美元價值的寶可夢卡牌，就進了別人的口袋。

構成寶可夢卡牌如此“洶涌投資價值”的因素，除了跨越世代的IP力，還有加密資金的加持。知名卡牌投資公司Alpha Investments透露，2025年，售價達2.5萬美元的未開封卡牌套裝，多數以比特幣、穩定幣或以太幣進行交易。

Collector Crypt等平臺推動卡牌“上鏈”，將實體卡牌信息記錄到區塊鏈上，以RWA（現實世界資產）形式交易。截至2025年9月，該平臺年內累計售出超160萬包卡牌，總營收突破1.14億美元。

不過，有了這些利好，所有人都能從寶可夢卡牌上賺到錢嗎，肯定不是。跟股市一樣，寶可夢卡牌也講究買入時機，也會受各種市場因素影響。

業內人士表示，目前寶可夢卡牌市場，有了許多新的表現，玩家需要注意。

稀缺性卡牌有穿越周期的能力。2026年3月，香港上市公司迷策略推出了全球首個寶可夢藏卡代幣化基金，專注于投資PSA10分的“戴灰色毛氈帽的皮卡丘”卡牌，這意味著頂級卡牌，正在吸引專業資金入場。但并非稀缺就一定能找到買家，極有可能“有價無市”。

另外普通人需要注意假貨問題，同時投資時，宜放棄短期暴富的“夢想”，以3-5年甚至更久的投資期為目標來操作。

業內人士建議，考慮到2026年是寶可夢30周年，市場熱度可能還會持續一段時間，但需要時刻提醒自己，要回歸理性，去尋找那些真正有價值的資產。

注：文中受訪者信息有模糊

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——MuHe Business——

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