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2025年，全球經貿格局波濤洶涌。單邊主義、保護主義陡然升級，大宗商品價格波動率加大……大宗供應鏈企業普遍承壓。有的收縮規模，有的則逆勢加碼。

廈門象嶼屬于后者。

面對外部環境的劇烈沖擊，這家大宗供應鏈龍頭企業在2025年交出了一份逆勢增長的成績單，證明了抗周期能力和“長期主義”。

根據公司年報，2025年公司實現營業收入4,102.91億元；歸母凈利潤12.93億；扣非歸母凈利潤達到17.85億元，同比增幅高達339.13%。

一、貨量逆勢增長超18%！基本盤為什么這么“穩”？

評估一家大宗供應鏈公司，首要看貨量和物流。

貨量穩，說明渠道通達順暢、客戶合作穩固；物流強，決定周轉效率與成本優勢。這兩者是供應鏈企業的生命線。

年報顯示，2025年廈門象嶼實現經營貨量2.66億噸，同比增長18.50%。這個數字放在行業普遍承壓的大背景下，含金量十足。簡單說，就是象嶼“買全球、賣全球”的規模又上了一個臺階，手里的資源和渠道優勢更扎實了。

更值得關注的是產品品類的增長結構：鋁、新能源、蒙煤等主力品類繼續保持市占率領先，油品、動力煤、鎳礦等潛力品類加速擴張。簡單說就是主力品類規模穩得住，新興品類規模上得快，一老一新，構成穩健的增長雙引擎。

這個貨量規模，靠的就是象嶼的物流網絡。

2025年，廈門象嶼在產業物流與專業物流的融合上成效顯著：

鋁產業物流打造“中國—西非”重去重回的運營模式，大幅降低單邊運輸成本。

新能源產業物流深耕東南亞、非洲兩大航線，關鍵礦產進口、建廠項目全鏈物流、光儲電站出海等業務穩步增長。

鋼鐵產業國際海運航線覆蓋印尼、歐洲、中東等地，全球產業物流網絡逐漸成型。

象道物流聚焦煤炭、鋁等核心品類，加強業務聯動和拓展，經營質效顯著提升，凈利實現大幅減虧。

這些成果背后，是象嶼多年編織的“公、鐵、水、倉”多式聯運網絡,更是產業物流與專業物流深度協同、加速融合的堅實積淀。從西非鋁土礦到河南加工廠，全程物流從海運、港口中轉到內陸運輸、倉儲，一氣呵成。這種全域貫通的底層能力，絕非一日之功，也難以被簡單復制。

二、七五規劃重構賺錢邏輯

如果說貨量和物流是廈門象嶼的“基本盤”，那么“七五規劃”（2026—2030年）就是廈門象嶼的“長遠策”。

過去，很多人對大宗供應鏈企業的印象，還停留在“賺差價的中間商”。總覺得這類公司盈利模式單一，市場一有風吹草動就容易陰溝里翻船。

但廈門象嶼正在用行動徹底顛覆這一刻板印象。

公司在七五規劃中明確提出：構建“資、貿、物、服、工、投”多要素經營新模式，從六個關鍵環節分別掘金，把盈利渠道做寬、做穩、做厚：

資（資源）：主動去海外布局礦山、農場，把鐵礦石、煤炭這些關鍵資源抓在手里，從源頭掌控主動權。

貿（貿易）：并非簡單買進賣出，而是把核心品類的規模做大，以規模效應獲取定價話語權，同時向價值鏈高端環節延伸。

物（物流）：公、鐵、水、倉全網打通，構筑難以復制的成本與服務護城河。

服（服務）：升級供應鏈金融、價格管理、信息咨詢等高附加值服務，如“嶼鏈通”平臺，以數據賦能融資，增強客戶黏性。

工（工貿一體）：適介入鋼材加工、油脂加工、造船等環節，將原料轉化成半成品乃至成品，賺取加工增值。

投（投資）：圍繞產業鏈做戰略投資，逆周期布局。在低谷布局優質資產，賺時間和洞察力的紅利。

這六條腿，每一條都能獨立造血，又能相互協同。這正是廈門象嶼“七五”規劃的核心價值：盈利模式更豐富、抗風險能力更強、增長空間更廣闊。一個從資源到加工、從物流到金融、從貿易到投資的“全產業鏈運營商”已初見雛形。

三、為何Q4業績承壓？一次短期的、戰略性的“賬面擾動”

當然，市場也關注到公司2025年Q4出現的業績波動，需要穿透數字，看清本質。這并非公司基本面惡化，而是戰略性、暫時性的短期擾動，主要源于新能源業務會計確認的“時間差”。

報告期內，為鎖定新能源礦產價格風險，公司運用期貨套保。期貨端的虧損已計入當期報表，而現貨端的銷售利潤則需待合同完成銷售交付后方能確認。這造成了賬面期現毛利為負的“錯配”，實則風險已對沖，利潤在后頭。

其中四季度歸母凈利潤為-3.4億元，但扣除非經常性損益后歸母凈利潤實現6.36億元，兩者近十億元的差值，正體現了套保賬面浮虧與現貨待確認利潤的差異，事實上其主業經營能力和造血能力未受影響。

短期報表利潤雖有所影響，但換取了更穩健的風險敞口。

四、全球落子：把供應鏈的“根”扎到資源地去

“不出海，就出局”已為行業共識。

全球化能力就是核心競爭力——誰能在全球范圍內鎖定資源、搭建渠道，誰就能在行業競爭中占據主動。

2025年，廈門象嶼國際化布局再提速：全年實現國際業務貨量超9700萬噸，業務總額約273億美元，同比增長23%。更關鍵的動作是，一年內新設了南非、巴西、幾內亞、尼日利亞、馬來西亞等11家境外公司，加上此前在香港、新加坡、印尼、越南等地區的布局，已經實現了對主要貿易時區和關鍵市場的覆蓋。

公司國際化業務布局

非洲的鋁土礦、鋰礦，南美的銅礦、大豆，東南亞的鎳礦……誰能穩定地把這些資源運回國內或者賣到第三國，誰就有話語權。

其中，廈門象嶼在非洲尼日利亞的選礦廠，服務覆蓋率已經超過90%，當地礦企想出口，第一個就找它。

象嶼還將專門成立“國際化事業部”，作為推進全球化發展的核心主體，下設非洲、東南亞、中東、南美等區域平臺公司。這意味著國際化從過去的“業務部門順帶做”升級為獨立的戰略板塊。

同時，廈門象嶼還將通過并購、參股等方式，圍繞產業鏈上下游，投資核心礦產、生產加工節點、關鍵物流資產，進一步擴大國際化版圖，打造“第二增長曲線”。

廈門象嶼的國際化布局，本質上是在“全球搶資源、建渠道”——當很多企業收縮海外業務時，象嶼逆勢擴張，相當于提前鎖定了未來的增長潛力，也進一步鞏固了自己的行業龍頭地位。

五、案例解碼：鋼鐵是怎樣“鏈”成的？

象嶼的“多要素經營”和“產業鏈運營”能力，在其鋼鐵產業子集團的實踐中就能體現。

黑色金屬供應鏈國際化全產業鏈運營

2025年，象嶼整合團隊組建“象嶼鋼鐵產業子集團”，圍繞“六要素”打出一套組合拳：

資源端：通過參股、合資深度綁定海外礦山，鎖定穩定供應，2025年僅鐵礦經營貨量就超過5000萬噸，同比增長14%。

流通端：把商品流通作為載體，為產業鏈上下游客戶提供采購、銷售、物流、價格管理等一攬子服務，加深與客戶的合作粘性，相當于綁定上下游，穩定業務量。

物流端：專門組建鋼鐵產業國際海運項目組，開拓東南亞、紅海、地中海、西非等航線，打通從資源地到消費市場的物流通道，降低運輸成本。

服務端：圍繞重點客戶，提升響應速度；同時加快智慧倉儲、在線交易、數據分析等能力建設，讓供應鏈服務向智能轉型升級。

工貿一體端：輕資產與重資產結合，加速鋼材加工項目的拓展和復制。不光賣原料，還賣半成品，盈利空間自然拓寬。

投資端：圍繞上游資源鎖定、中游鋼廠協同、下游加工延伸，強化關鍵節點布局，增厚盈利點，提升抗周期能力。

這份布局的成效也很明顯：在鋼鐵行業整體承壓的2025年，公司依靠全產業鏈運營構筑周期抵御能力，成功驗證了“全產業鏈運營”模式的可行性與生命力。而這種模式，未來還將在鋁、農產品、新能源等核心品類全面深化模式服用與能力賦能。

面向未來，廈門象嶼的“七五”規劃路徑清晰：從“資、貿、物、服、工、投”六要素為支點，進一步升維成從資源到加工、從物流到產業服務、從貿易到投資的全產業鏈組織者與共建者。

用貨量筑牢根基，用物流提升效率，用國際化打開空間，用多要素模式協同賦能產業升級——這是象嶼應對不確定性的核心邏輯。

內容來源：五道口供應鏈研究院