泓睿達原創421，本文3600字。

周五，在廣東發布一季度成績單的三天后，江蘇也發布了。

一季度，廣東總量3.495萬億，增速4.6%，江蘇3.448萬億，增速5.4%，如果以全國增速5.0%為坐標，剛好一個低于全國0.4個百分點，另一個高于0.4個百分點。

明面上看，還是江蘇增速比廣東高，但0.8個百分點意味著什么？意味著總量上廣東在重新拉開和江蘇的距離。我用2023到2025年數據放在一起，就能看出趨勢，2023年第一季度，廣東比江蘇多800億，2024年第一季度，廣東多490億，2025年，差距縮小到437億，而今年，差距467億，重新拉開30億。

30億不多，但看見了趨勢，如果畫成曲線，就是一條觸底反彈線。

過去三年來，當我每個季度把兩省的經濟數據擺在一起琢磨時，經常為廣東捏一把汗，所以，今天可以聊得輕松一點。

兩個問題，一是第一季度廣東贏在哪，江蘇有哪些優勢。二是第二季度哪些指標是重點。

01

廣東贏的數據是三個:消費、投資、進出口。

第一，廣東一季度社消零增長2.4%，不僅比江蘇的1.3%高，甚至高于全國的2.4%，成功反超。而往年同期江蘇比廣東社消零要高2個百分點左右，比如2025年一季度江蘇是5.6%廣東是2.5%。

官方的解讀是一季度廣東靠政策、場景與人口的三重合力跑贏大盤。場景的主要推手是到全國重點城市乃至境外開展“廣貨行天下”“粵貿全球”，1月15日廣東啟動“廣貨行天下”春季行動，超6000家企業參與，阿里國際、京東等平臺同步發力，撬動成交約130億元，55場促消費及以舊換新活動拉動銷售額463.9億元。人口因素則是近期被廣泛報道的廣東常住人口超過1.6億，兩年增長近1500萬人，年輕的廣東消費力強勁。政策主要是消費品以舊換新活動，在補貼力度上比江蘇更高。

但是我們要看到，近三年來江蘇的社消零增速一直高于廣東，在去年第一季度甚至總量江蘇高于廣東近500億，但凡大體量的經濟數據變化都是線性的，內生動力和客觀環境的共同作用，不會突然大起大落。

所以細分兩省的消費數據看，其實還有三個特征:

一是“城鎮市場消費”江蘇出現了反常，只有0.9%，而在2025年該數據是3.1%，顯然和春節期間人口流動有關。二是廣東的“線上消費”和江蘇拉大了差距，線上商品零售廣東11.4%而江蘇5.4%。三是手機、平板等通訊類器材廣東增長26.9%而江蘇只有16.2%。三個特征的最大原因是春節的錯位和脈沖效應，史上最長春節假期、最大旅游目的地帶來的異地人群消費，讓廣東的旅游消費有了大幅增長，而以舊換新的大力度疊加龐大人口“買買買”則拉動了電子產品和線上零售的增長。

第二，廣東一季度固定投資增長0.2%，而江蘇是-1.8%，成功反超。在過往幾年中，江蘇固投這個指標一直是遙遙領先廣東的。

造成這個局面，也有三組細分數據給了答案。

一是跌平。房地產投資粵蘇跌平，一季度廣東-14.8%江蘇-14.3%，跌成平手，要知道廣東的房地產體量遠高江蘇，過去幾年兩省的跌幅差距在5-10個點之間，廣東跌更多，跌平等于跑贏。二是狂買。設備更新政策拉動下廣東一季度設備工器具購置投資大幅增長42.3%，而去年則是江蘇這個指標瘋狂買買買時間，一度占全部固定投資的21%，2025年江蘇拉高了基數，今年這個指標輪到廣東發力。三是新投。新質生產力投資強力拉動，比如互聯網和相關服務業投資增長524%，計算機通信和其他電子設備制造業投資增長43.5%，都體現了資本改變了以往投穩、投大的傳統，對新質生產力產生強烈信心和冒險精神。

關于廣東新質生產力投資的爆發，我在幾個頭部城市的統計數據里也找到了支撐。比如增速珠三角第一、成功逆轉重慶的廣州，高技術制造業投資增長25.5%，民間投資增長32%，遠高于全市其他領域投資平均水平。比如狂奔的大象深圳，科學研究和技術服務業投資增長173.8%。再如東莞，先進制造業、高技術制造業投資分別同比增長47.3%、77.8%，其中電子及通信設備制造、醫療設備及儀器儀表制造業、裝備制造業投資分別同比增長89.5%、65.1%、47.9%。

感覺今年一季度廣東投資統計關鍵詞里，沒有“先進”“高技術”“20%以上”這些字眼，都不好意思擺上臺面。

第三，廣東一季度進出口增長19.7%，高于江蘇的17.2%，成功反超。總量2.54萬億高于江蘇1.59萬億近一萬億。

進出口增速在過去幾年江蘇的表現總體比廣東要好，比如2025年第一季度，江蘇是5.0%廣東是4.2%，而2025全年江蘇是6.0%廣東4.4%。

從絕對增速看，第一季度不光粵蘇，全國的進出口貿易在全世界范圍內都“殺瘋了”，如果說廣東進出口特別強勁的原因，一個是40年持續外貿第一大省的全球合作基礎，疊加了春節假期到來前向境外客商提前交貨的集中出貨期。二個是美以伊戰爭爆發，能源緊缺下對廣東新能源產品的青睞度提升。三是出口退稅窗口期的刺激，加快了企業趕海出口。

02

江蘇的優勢也體現在三方面。

一是工業生產中的高技術制造業。不僅體量大，增速依然領先廣東近3個百分點，達到14.8%。列統的40個工業大類行業中有35個增加值同比增長，增長面87.5%。裝備制造業增加值同比增長9.4%，對全部規上工業增加值增長的貢獻率提升到65.1%。

裝備制造業是江蘇的王牌，各地要增加產能，購置設備，增加運力，都離不開裝備制造，這么說吧，在霍爾木茲海峽每炸沉一艘船，船主都可能忙著打倆電話，一個打給保險公司，一個大概率打給江蘇造船企業訂新船。

二是服務業中的生產性服務業。盡管體量和廣東差距一萬億以上，但江蘇的軟件信息服務業和互聯網相關服務業的增長速度不容小覷。

三是消費中的文旅帶動。江蘇特別注重服務業消費，1—2月，全省規模以上旅行社、票務代理營業收入分別增長15.4%、17.4%，體育業營業更是增長達20.6%，異地文旅消費帶動了全省鐵路、公路、水路周轉量同比分別增長2.3%、7.2%、8.5%，民航同比增長10.3%。

第二季度江蘇進入了“蘇超”時間，作為頂流體育賽事的存在，疊加“蘇新消費”活動的持續刺激，有可能帶動江蘇從一季度的異常中走出來，回歸消費板塊的強勁增長。

03

第二季度，消費，進出口和投資均面臨變數，廣東的“三駕馬車”能否持續反超，需要主觀努力和因應客觀環境共同發力。

一是退稅政策取消影響出口。4月起光伏產品出口退稅全面取消，電池產品退稅率進一步下調，新能源出口領域退稅政策恰好都在第二季度集中落地，意味著企業出口成本增加。

二是打仗因素有利有弊。石油價格飆升會對微觀經濟主體產生抑制，企業在原材料采購和庫存管理上面臨兩難，多買擔心價格回落存貨減值，少買又擔心漲價措施窗口，原材料庫存直接影響企業生產安排，需要政府幫助企業提供更廣泛的原材料供應渠道，防止局部斷點導致停工停線。

利好則是石油飆升對廣東新能源車，新能源電池和新能源電力的需求會增加，特別是對中東石油能源依賴度達到70%以上的日韓國家，曠日持久的通行受阻和石油，鋼材價格飆升，會導致國際訂單向我國轉移，這是粵蘇進一步搶占海外市場的機遇。

三是消費回歸正常水平，刺激政策邊際效應遞減，需要找到新的增長點。包括粵超，粵BA，粵龍舟等賽事對文旅消費特別是吸引外地游客消費的拉動，開放更多的消費場景，常見如低空飛行帶動無人機和攝影器材的消費，近海游輪與海南自貿港的聯動。深圳推進XR沉浸體驗及電競場館的新消費場所建設。南京則推出夜間消費電子地圖，解決“去哪兒”和“怎么省”兩大痛點，地圖不僅標注位置，還打通了支付環節，通過地圖入口可領取“蘇新消費”夜間專屬券、夜間打車低至5折券，以及商家推出的“憑票根（如蘇超）享折扣”福利。

四是投資。專家分析，首要是鞏固基建投資基本盤，其次擴大設備更新和技改投資是制造業投資主要拉動項，再次引導高技術制造業投資是新增投資方向，最后修復中小企業PMI景氣指數是民間投資的信心基礎。綜合利用好專項債發行力度不減，特別國債對設備工器具購置支持力度不減，放大油價上漲對替代性投資的需求，提振高技術制造業投資占比是堅定不移的方向。

五是頭部城市復蘇的同時，應更加關注區域協同發展的指標。江蘇的統計簡報長期把最后一項“新興產業”有關數據單列出來，作為經濟工作的指揮棒。咱們是否也可以把本省重點關注的區域均衡指標，57個重點縣域經濟發展指標，投資增長與全省的對比和總量占比，海灣經濟指標等進行專列。

第一季度，廣東成功縮小和江蘇的增速差距，值得喝一杯，但更值得祝賀的，是引擎城市的強勢回歸和各地市的整體提升，深圳不再跳“獨腳戲”，大師兄回來了，三師弟、四師弟、五六七八師弟都歸位了，才是廣東強大實力體現。

延伸閱讀:
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參考資料:
1.數據來源:廣東統計、江蘇統計、相關地級市統計公眾號
2.《“雙5%”增速的含金量——一季度經濟數據解讀》羅志恒，粵開志恒宏觀
3.《一季度實現良好開局》溫彬、王靜文，民銀研究
4.《2026年一季度經濟學人問卷調查:穩增長有托底，著力破解需求瓶頸》李曉丹、彭蕭州，經濟觀察網
5.《全省經濟開局良好 發展質效穩步提升——2026年一季度廣東經濟運行情況解讀》廣東統計
6.《一季度江蘇經濟怎么看？省統計局相關部門負責人專業解讀》江蘇統計