今天A股延續上周五的風格切換，核心就倆字，轉移。

從北美AI鏈，向國產算力鏈轉移 。

今天，半導體設備ETF漲6.09%，中韓半導體ETF漲7..72%，科創50漲3.76%。作為對比，創業板人工智能跌0.47%。這就是資金從北美鏈轉向國產的明證。

原因有兩點。

第一點，是新易盛的業績miss。

北美AI鏈里，有幾家公司敢說自己的基本面比新易盛好，有幾家公司敢說自己的遠期市盈率比新易盛便宜。

現在，連新易盛都miss了，又有幾家敢說自己未來一定不會miss？

這一點，解釋了資金從北美AI鏈里出走。

關于光二哥miss的分析，我在知識星球里寫了：

也歡迎大家加入我們的知識星球，一年699的價格，可以向十余位研究員無線提問。并且每日研究員都會在星球里分享自己覆蓋板塊的觀點更新。

只要因此多做對一筆交易，節能賺回無數個699了。

而之所以往國產算力鏈轉移，則是因為Deepseek的新模型。

Deepseek V4預覽版，價格只有目前美國主流模型的百分之一至百分之二。模型能力呢，則預計能有個七七八八。而等到正式版上線后，這個價格還有可能進一步下調。

定價這么低，核心原因是Deepseek V4在推理時消耗的GPU和顯存只有原來的三分之一。

并且，V4推理所用的芯片是以華為系為主，以寒王系為輔的國產算力，這直接打通了國產算力鏈，于是上周五、本周一，國產算力大漲。

那這里還是有兩個重點需要大家關注。

在25年年初，Deepseek橫空出世的時候，英偉達是出現大跌的。原因是當時市場在懷疑，是否通過算法的革新可以降低對硬件的需求 。

但這次，Deepseek的新模型問世，英偉達的股價卻不跌反漲，直接脫敏。原因是大家現在都清楚了 ，AI的發展一定繞不開硬件的支持 。

更何況，Deepseek V4雖然在推理測用的是國產算力，但在訓練側用的仍然是英偉達芯片。

所以，不要懷疑北美AI鏈的基本盤，這仍是人類AI的主陣地。之前漲過頭了出現階段性調整很正常，但千萬不要從此一別兩寬刪自選，甚至新易盛今天都隱約有點被原諒的意思。

還需要注意的一點是，DeepseekV4當然很牛，國產算力的前途確實也是星辰大海。股價反應在業績之前完全合理 。

但，畢竟現階段還沒到放量爆業績的時候。

已經鎖定北美大客戶、狂賺N個季度錢的新易盛都能miss，還能開始放業績的國產算力鏈，未來當然也可能出現miss。

所以，炒預期，沒問題，但基本面仍然需要持續追蹤關注。

我還是那個觀點，北美AI鏈和國產算力鏈，兩手都要抓，兩手都要硬。

1截止到上周五，寬基ETF連續12日凈賣出。并且上周五杠桿資金從連續多日的凈買入轉為凈賣出。從資金結構角度上看，這是短期行情結束的走勢。我個人拍腦袋亂說，如果上周五Deepseek V4沒出來，那A股短期有可能會走出一個小崩盤。畢竟從光里出來的資金發現沒處去了，就只有真的暫離了 。

2 美伊談判繼續扯皮。美國堅持先解封海峽，然后再談判。伊朗則提出了一個三階段談判法，先談包括黎巴嫩的停火、再談海峽管理、最后談核問題。伊朗還說，對海峽收的管理費，必須是伊朗本幣。

我個人理解，伊朗是偏軟的一方，甚至說核問題都是可以談判的。估計特朗普看到美股又行了，腰桿就硬了。但特朗普也應該知道，伊朗真正的大殺器是油價。如果油價持續高企，美聯儲加息，那川子的選情就真的爆炸了。

3馬斯克起訴OpenAI。OpenAI最早是一個非盈利性組織，而馬斯克是OpenAI的早期投資者。現在OpenAI轉為盈利性企業，馬斯克對此表示不爽，遂起訴。關于案情的彎彎繞我沒有收入研究，從海外下注網站的數據看，下注馬斯克勝訴的概率從60%+逐漸下降到了50%不到。也就是說現在誰勝誰敗可能接近于拋硬幣。

那如果馬斯克勝選，這對于美股的短期影響是挺大的。眾所周知，整個北美AI公司，都緊密抱在英偉達、OpenAI身邊鐵索連舟。你中有我、我中有你，我借你錢來買我的服務。這里面如果一環出了問題，很可能帶來的就是連鎖反應，溫州人應該知道我說的是什么。

3茅臺大跌3.78%，原因是一季報糟糕。25年4季度，茅臺出現了上市以來首次的營收、利潤雙降。而在今天剛發布的一季報里，雖然營收、增速恢復雙漲，但凈利潤的增速明顯弱于營收增速。

我看了一下，利潤率降低的主要原因是茅臺在做渠道改革的時候出現了階段性混亂，導致利潤率最高的非標茅臺銷量下降。對應的就是i茅臺銷售同比增長267%。

如果你對白酒研究不深，那我直接說結論，以前茅臺財大氣粗，很多賬差不多就行，也樂得帶經銷商一起發財。而現在茅臺也要開始過苦日子了。類似于揮金如土的花花公子，現在點個20塊的外賣也要跨平臺比紅包了。

4馬上就是假期了，市場整體反彈最暴力的階段也過去了。長期投資者無所謂，短線投資者還是建議保持謹慎。

最后，大家可以關注一下我們的知識星球，很多不方便公開分享的內容我們會放在星球里說。

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