鋁價攀升影響業績？ 創新新材2025年凈利潤降逾22%

每經記者：彭 斐 每經編輯：張益銘

面對鋁價攀升、行業競爭加劇與復雜的國際貿易環境，2025年的鋁加工行業風云詭譎，行業巨頭創新新材（SH600361）交出了一份充滿爭議的年度“成績單”。

4月24日晚間，創新新材發布的2025年財報顯示，公司業績在2025年遭遇了一場“滑鐵盧”——全年營業收入與凈利潤雙雙下滑，其中凈利潤同比下降22.25%，經營活動產生的現金流量凈額由正轉負，面臨逾10億元的巨大缺口。

《每日經濟新聞》記者注意到，在這份看似慘淡的財務數據背后，創新新材卻在經營端展現出了逆勢反擊的姿態。面對業績壓力，公司不僅沒有收縮戰線，反而接連豪擲超5億美元重倉沙特、越南與墨西哥三大海外基地，并保持了研發投入的逆勢增長。

此外，令市場側目的是，在現金流極其緊張的背景下，創新新材依然拋出了占凈利潤比例高達50.02%的分紅與回購組合拳。

經營承壓

進入2025年，國內外經濟形勢與大宗商品市場的劇烈波動，讓鋁加工行業感受到了陣陣寒意。

從創新新材披露的2025年年度報告來看，公司在盈利能力和現金流兩端均承受了巨大的壓力。財務數據顯示，2025年創新新材實現營業收入770.41億元，相比上年同期的809.42億元下降4.82%。

在利潤指標方面，創新新材的表現則更為疲軟，全年實現利潤總額10.18億元，同比下降23.47%；凈利潤為7.86億元，同比降幅達到22.25%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為6.58億元，同比下降28.41%。

對于營收與利潤雙降的頹勢，創新新材在年報中給出了直接的解釋：“2025年，鋁加工行業整體面臨‘內外雙壓’的嚴峻局面，國內鋁加工行業呈現‘內卷’加劇的競爭格局，疊加出口退稅政策的取消及國際貿易摩擦加劇，基礎類業務板塊的利潤貢獻度進一步收窄�！�

與此同時，創新新材主動選擇了陣痛期的戰略調整，年報原文表述稱：“公司緊扣‘高端化’的戰略方向，主動推進產品結構調整，對基礎類產品棒材、板帶箔進行戰略‘瘦身’，棒材、板帶箔產品產量和銷量減少，從而銷售收入下降�！倍麧櫟募铀傧禄�，不僅受到產銷量減少導致的毛利下降影響，還受制于“因公司募投項目、技改項目結項，越南項目投產，固定資產折舊增加”的壓制。

此外，外部成本端更是面臨“2025年電解鋁價格攀升、應收賬款回款周期延長等因素影響，公司增加金融機構借款、應收票據貼現，利息費用增加”的雙重擠壓。

《每日經濟新聞》記者注意到，比利潤縮水更令投資者擔憂的，是公司急劇惡化的現金流。2025年，創新新材經營活動產生的現金流量凈額為-10.74億元，而2024年這一數據為15.17億元。對此，年報明確解釋為“主要系報告期內銷量減少，存貨占用資金增加，支付的其他經營保證金增加”。

這一逾10億元的現金流逆差，無疑給公司日常的資本運作與流動性管理帶來嚴峻考驗。

逆勢投入

業績端承壓，但創新新材在戰略布局與對股東的回報上展現出魄力與定力。

首先是勢頭迅猛的全球化產能擴張。在政策號召下，創新新材將海外市場視作未來增長的核心引擎。年報顯示，公司在三大海外重要陣地同時開火：在中東，公司計劃投資不超過2.09億美元，與控股股東等共同投資“沙特紅海鋁產業鏈綜合項目”，預期年產50萬噸電解鋁及50萬噸高端鋁加工產品；在東南亞，公司計劃在越南投資1.93億美元開展3C消費電子型材等項目，目前產線已陸續投產；在北美腹地，公司計劃在墨西哥投資1.97億美元開展汽車輕量化鋁合金材料項目，現已完成土地購買。這些合計超過5.99億美元的龐大出海計劃，彰顯了公司不惜重金突圍全球供應鏈重塑的野心。

其次，在研發投入上，創新新材同樣拒絕“躺平”。2025年公司研發費用達到3.14億元，較上年的2.96億元逆勢增長5.94%。

高額投入換來了堅實的技術護城河。2025年公司新增授權專利84項，截至報告期末，累計獲得專利已達534項。其全資孫公司蘇州創泰的核心實驗室更是在報告期內獲得CNAS（中國合格評定國家認可委員會）認可，標志著其材料檢測數據全球互認，為深度服務新能源汽車頭部客戶打下基石。

令市場感到意外的是，在凈利潤下滑且現金流重度轉負的困境下，創新新材依然給出了具有誠意的分紅政策。根據年報，公司2025年度利潤分配預案為：擬向全體股東每股派發現金紅利0.088元（含稅）。

以此計算，擬派發現金紅利合計3.28億元。同時，結合公司股份回購的舉措，年報明確指出：“當年已實施的股份回購金額視同現金分紅，納入該年度現金分紅的相關比例計算。公司2025年度用于股份回購的金額為6444.86萬元，合并計算后，2025年度現金分紅總額為3.93億元，占公司2025年度合并報表口徑的歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為50.02%�！�

《每日經濟新聞》記者注意到，創新新材的2025年“成績單”是一面多棱鏡：一面折射出大宗商品周期波動與行業高度競爭對傳統制造加工企業帶來的巨大財務陣痛；另一面，則映照出龍頭企業試圖通過剝離低效產能、押注海外高端市場、堅守技術研發以及高額回饋股東來穿越周期的決心。

步入2026年，這一戰略調整似乎已初見成效。根據創新新材2026年一季報，公司一季度實現營業收入202.46億元，同比增長5.65%；凈利潤2.66億元，同比大幅增長28.70%，業績呈現出企穩回升跡象。