智算成核心引擎 協創數據Q1凈利潤同比增長超3倍 資產負債率升至近86%｜財報解讀

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財聯社4月27日訊（記者 付靜）智能算力產品及服務業務板塊已成為算力租賃熱門概念股協創數據（300857.SZ）業績增長的核心引擎，公司今年一季度凈利潤同比增長逾三倍。

公司今日晚間發布的財報顯示，Q1公司實現營業收入60.85億元，同比增長192.90%；歸屬于上市股東的凈利潤7.50億元，同比增長343.45%，環比增長60%；經營活動產生的現金流量凈額2.72億元，同比增長145.96%。

財聯社記者注意到，業績高增長的同時，協創數據資產負債率持續增長。財務數據顯示，截至3月31日，公司總資產為369.00億元，較年初增長55.1%；存貨（主要系存儲類產品及算力相關產品）42.61億元，較年初增長48.1%；負債合計316.93億元，較年初的193.91億元增長63.4%。據此測算，公司資產負債率約85.89%。

公告顯示，去年以來，公司資產負債率持續攀升，2025年上半年末為75.94%、三季度末達78.33%、2025年末達81.48%。

有投資者在此前的公司業績會上表示，算力設備投入增加，固定資產和在建工程等亦持續增長，市場擔心設備的高折舊會侵蝕公司利潤。

對此公司回應稱，現行的折舊政策遵循會計準則并結合行業通行做法，將始終通過技術創新、市場拓展和精細化運營來不斷提升經營業績。另外，資金保障方面，公司稱通過產品銷售收入形成穩定現金流，覆蓋大部分短期債務償還需求。

一季報顯示，協創數據在智能算力產品及服務業務方面，隨著前期布局的多個大型算力集群及綜合服務項目陸續完成交付、通過客戶驗收并全面進入實質性計費階段，該板塊的商業閉環得以打通，創收能力得到集中且持續的釋放。

此前公司還對外表示，過去一年在相關領域進行了大規模固定資產投資，雖面臨一定經營性和財務壓力，但隨著項目落地，現金回流和利潤增長已顯現直接成效。

去年，協創數據實現營業收入122.36億元，同比增長65.13%；歸母凈利潤11.64億元，同比增長68.32%。

多家算力租賃熱門概念股也在近期披露了頗為亮眼的成績單。

今日晚間，利通電子（603629.SH）披露，公司一季度實現營業收入9.97億元，同比增長41.61%；歸母凈利潤2.71億元，同比增長821.08%，環比增長253.60%。去年，利通電子實現營業收入33.07億元，同比增長47.16%；實現歸母凈利潤2.93億元，同比增長1088.59%。該公司稱，業績變動主要系算力業務增加所致。

智微智能（001339.SZ）財報顯示，一季度公司實現營收13.03億元，同比增長52.96%；歸母凈利潤1.09億元，同比增長159.13%。2025年，公司實現營收40.87億元，同比增長1.30%；歸母凈利潤1.71億元，同比增長36.84%。其營業收入增長主要系主營及智算業務訂單增加帶來的收入增長。

國信證券分析認為，算力租賃成為AI需求快速增長受益者，國內廠商開始陸續進入業績兌現期。

算力租賃業務之外，協創數據稱公司的服務器及周邊再制造、數據存儲設備業務均實現收益增長。

數據存儲設備業務方面，公司提到，雖然受限于長協定價機制，但這種商業模式有效過濾了市場價格劇烈波動的周期性風險，保障了龐大出貨量的基本盤。

此外，協創數據還擬增資光為科技以進入光芯片及光模塊賽道，推動業務從終端制造向核心器件服務升級；同時，還依托子公司奧佳軟件打造了FCloud智能體訓推平臺，通過OmniBot具身智能服務體系為機器人本體開發者提供從仿真訓練到部署落地的全流程支持。

（財聯社記者 付靜）