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穆迪維持中國A1評級并上調(diào)展望

4月27日消息，穆迪國際信用評級公司維持中國主權信用評級“A1”并上調(diào)展望至“穩(wěn)定”。財政部有關負責人表示，對穆迪作出維持中國主權信用評級并上調(diào)展望至“穩(wěn)定”的決定表示贊賞。這次評級體現(xiàn)了穆迪高度認可中國宏觀經(jīng)濟和財政實力在外部沖擊下展現(xiàn)出的強大韌性，以及中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新動能和新進展。

過去五年，中國GDP累計增量超過35萬億元，相當于再造一個“長三角”的經(jīng)濟體量。未來，我們將進一步全面深化改革，持續(xù)推動經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型，不斷增強財政可持續(xù)性，加快培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，夯實經(jīng)濟穩(wěn)定運行的基礎，以經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展的確定性有效應對外部環(huán)境的不確定性，為世界經(jīng)濟復蘇與繁榮貢獻更大力量。（財政部官網(wǎng)）

｜點評｜ 近期多個主要經(jīng)濟體評級遭到下調(diào)，而穆迪卻上調(diào)了對中國經(jīng)濟的展望，這充分體現(xiàn)了國際機構對中國經(jīng)濟前景的樂觀態(tài)度。一季度，中國GDP同比增長5%，多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)超出市場預期。高科技產(chǎn)業(yè)在中國經(jīng)濟中的比重不斷上升，正成為增長的新動能。同時，中國央行在貨幣政策上保持克制，中央政府債務擴張有規(guī)劃，地方政府隱性債務置換穩(wěn)步推進，整體財政償債能力有所增強。

不過，今年中國經(jīng)濟仍面臨需求偏弱、出口下行壓力加大等多重挑戰(zhàn)。尤其在高科技產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展時，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型同樣值得關注。

南方五省區(qū)電力現(xiàn)貨價格上漲

4月28日，針對近期廣東、廣西、云南、貴州、海南等南方五省區(qū)電力現(xiàn)貨市場價格階段性上行，南方電網(wǎng)回應表示是受3月底以來用電需求旺盛、清潔能源波動、機組檢修集中等多重因素綜合影響，但電力供應總體滿足需求。因現(xiàn)貨電量占比小，對電力用戶電價影響有限，隨著西南水電進入汛期將會逐步緩解。

4月以來，南方區(qū)域電力現(xiàn)貨交易均價較3月出現(xiàn)較大幅度上漲，其中廣東區(qū)域漲幅最大，部分時段突破1元/千瓦時的高價。《2025年廣東電力市場年度報告》顯示，2025年廣東電力現(xiàn)貨市場日前加權均價為0.317元/千瓦時、實時加權均價為0.314元/千瓦時。（第一財經(jīng)）

｜點評｜ 電力現(xiàn)貨市場采用現(xiàn)買現(xiàn)賣的交易模式，價格實時反映供需關系。今年南方部分地區(qū)入夏早，疊加制造業(yè)需求穩(wěn)步增長，4月用電旺盛。需求高企的同時，電力供應面臨壓力。西南枯水期導致低價的水、光電出力下降，中東局勢又推高火電成本。供給兩端共同作用，造成南方五省區(qū)電力現(xiàn)貨價格上行。預計西部6月中旬進入汛期，在水電大幅提升前，現(xiàn)貨市場階段性高電價可能還會持續(xù)。

當前市場絕大多數(shù)用電需求已通過中長期合約鎖定了價格，電力現(xiàn)貨市場主要承擔緊急調(diào)度的角色，因此現(xiàn)貨價格的階段性上漲對整體用電成本影響有限。居民用電價格則由政府直接核定，不受現(xiàn)貨市場波動影響，保障了民生用電的穩(wěn)定。

廣東發(fā)布“十五五”規(guī)劃綱要

4月28日，《廣東省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要》正式發(fā)布。全文約11萬字共21章，明確未來五年全省高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效、科技自立自強水平大幅提高等八大主要目標。規(guī)劃設定全省地區(qū)生產(chǎn)總值年均增長5.0%左右，居民人均可支配收入增長與GDP同步。

《規(guī)劃綱要》提出支持規(guī)劃建設商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)園區(qū)，推動星箭等重點產(chǎn)品低成本批量化生產(chǎn)，加速北斗系統(tǒng)創(chuàng)新應用場景開發(fā)；還提出積極發(fā)展超導材料、納米材料、智能仿生與超材料等前沿領域，推動應用人工智能模型加速新材料研發(fā)范式變革。（綜合南方日報）

｜點評｜ 作為國內(nèi)第一經(jīng)濟大省，廣東將“十五五”時期經(jīng)濟增速目標設定在5%左右，與“十四五”時期基本持平，更加強調(diào)對經(jīng)濟增長質(zhì)的追求。粵港澳大灣區(qū)建設被列為首要任務，旨在輻射國內(nèi)、引領國際。依托雄厚的制造業(yè)基礎，廣東在新興支柱產(chǎn)業(yè)和前沿未來產(chǎn)業(yè)上均做了系統(tǒng)部署，以區(qū)域協(xié)同推動產(chǎn)業(yè)升級。“十五五”時期，廣東全社會研發(fā)經(jīng)費投入年均增長目標由10%下調(diào)至5%，這一調(diào)整在高基數(shù)下較為務實，或能改善此前研發(fā)投入結構不均衡的問題。

經(jīng)濟發(fā)展進入提質(zhì)換檔的關鍵期，激活內(nèi)需成為核心抓手。廣東是全國第一人口大省，在人口總量、凈增規(guī)模上均領跑全國?！巴顿Y于人”也成為未來五年廣東發(fā)展的關鍵詞，著力將人口優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟持續(xù)增長的內(nèi)生動力。

教育部增設38種本科專業(yè)

4月28日，教育部發(fā)布《普通高等學校本科專業(yè)目錄（2026年）》，顯示今年共新增低空經(jīng)濟與管理專業(yè)等38種普通高校本科專業(yè)。目前本科專業(yè)目錄共涵蓋13個門類、92個專業(yè)類、883種專業(yè)。2026年本科專業(yè)目錄在“交叉學科”門類中首批列入未來機器人、交叉工程等11種目錄內(nèi)已有專業(yè)和具身智能、腦機科學與技術等4種本次列入目錄的新專業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，“十四五”期間，全國高校新增本科專業(yè)布點1.02萬個、撤銷或停招1.22萬個，專業(yè)調(diào)整幅度持續(xù)增大，累計調(diào)整比例超30%；今年全國高校專業(yè)調(diào)整比例首次突破10%，本科專業(yè)結構進一步優(yōu)化。（第一財經(jīng)）

｜點評｜ 隨著中國經(jīng)濟與社會環(huán)境的快速變化，大學專業(yè)的設置也在持續(xù)更新。今年新設立的專業(yè)均為當下就業(yè)市場人才緊缺的方向，不光涵蓋前沿科技領域，也包括立足服務業(yè)的數(shù)字文旅、服務傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級的農(nóng)業(yè)機器人等專業(yè)。這些新興專業(yè)通常采用跨學科教學團隊，為彌補實踐經(jīng)驗的不足，部分高校還與企業(yè)廣泛合作，在理論教學的同時，結合產(chǎn)業(yè)崗位實際要求開展協(xié)同教學。

“十四五”期間，撤銷或停招的本科專業(yè)布點數(shù)已超過新增數(shù)量。過去部分高校跟風開設的同質(zhì)化專業(yè)競爭力不足，教學能力有限，畢業(yè)生就業(yè)率偏低，這些專業(yè)布點正在加速淘汰，適者生存將成為國內(nèi)高校專業(yè)發(fā)展的主旋律。

頭部銀行利息凈收入艱難企穩(wěn)

4月28日消息，隨著2025年A股上市銀行年報披露收官。從頭部銀行的財報表現(xiàn)中看，行業(yè)分化特征顯著。國有大行的利息凈收入以小幅收縮守住盈利基本盤，股份制銀行依托靈活經(jīng)營率先修復。凈息差方面，六大行均有所下行但降幅可控，整體處于1.20%—1.66%區(qū)間。股份行整體水平高于國有大行，其中招商銀行以1.87%的凈息差位居行業(yè)前列，民生銀行實現(xiàn)凈息差逆勢上行，浦發(fā)銀行凈息差保持穩(wěn)定。

據(jù)光大證券研報測算，2026年年內(nèi)預計將有約84萬億元存款集中到期重定價，若這些資金能順利留存并續(xù)作，全年有望帶動銀行業(yè)凈息差改善約15個基點，其中僅第一季度即可貢獻約8個基點的改善幅度。（21經(jīng)濟網(wǎng)）

｜點評｜ 隨著前期高利率的存款產(chǎn)品陸續(xù)到期，銀行業(yè)的息差下行壓力終于有所緩解。國有大行在資金成本方面具有一定優(yōu)勢，但這些大行往往要承擔國家戰(zhàn)略型普惠項目的貸款發(fā)放，利率相對來說較低，也更容易受到LPR利率下行的引導。并且，股份制銀行在活期存款、大額存單吸納方面更加靈活，負債成本改善的彈性相對更大。因此，股份制銀行凈息差的修復情況普遍比國有大行更好。

相比于大行盈利情況的修復，大量中小銀行正面臨著更為嚴峻的問題。中小銀行開展非息業(yè)務的能力與資源偏弱，在凈息差持續(xù)收窄的壓力下，風險相對偏高的貸款業(yè)務產(chǎn)生損失逐漸難以覆蓋。國內(nèi)銀行正在逐漸向綜合化經(jīng)營轉(zhuǎn)向，過去高度依賴息差生存的模式正在被淘汰。

英偉達市值再度刷新紀錄

美東時間4月27日，芯片巨頭英偉達股價單日上漲4%，收盤價定格在216.61美元的歷史高位，市值較半年前的峰值實現(xiàn)跨越式突破。當前美股市值前三名的格局鎖定在英偉達、谷歌、蘋果三家科技公司上。英偉達以5.26萬億美元的市值遙遙領先，谷歌母公司Alphabet以4.24萬億美元位居第二，蘋果則以3.93萬億美元排在第三位。

回溯2024年末的排名，蘋果、英偉達、微軟分別以3.79萬億美元、3.29萬億美元、3.13萬億美元占據(jù)前三席位。英偉達上一次市值刷新紀錄是在2025年10月，當時其市值觸及4.8萬億美元高點，背后驅(qū)動力來自Blackwell新一代GPU的發(fā)布及超大規(guī)模云廠商的集中采購訂單。（界面新聞）

｜點評｜ 本輪美股的上行周期中，英偉達再次成為市場中的領漲風向標。AI算力需求井噴后，英偉達業(yè)績連續(xù)三年超高速增長，在此基礎上，今年一季度公司業(yè)績繼續(xù)保持著迅猛提升的勢頭。今年全球科技公司的天量資本開支基本確認，各國政府對于建設國家級AI算力中心的意愿正在提升。英偉達作為本輪AI浪潮中的高確定性受益者，在市場情緒轉(zhuǎn)暖或有消息催化時，股價總能接連走高。

由于市場始終對于AI泡沫破裂有所擔憂，從歷史估值水平上看，英偉達現(xiàn)在甚至處于相對低估的區(qū)間。英偉達和全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)在都已經(jīng)與AI行業(yè)深度綁定，OpenAI和Anthropic兩大AI巨頭上市后，資本市場對于AI行業(yè)的態(tài)度或?qū)⒂兴D(zhuǎn)變。

阿里HappyHorse開啟灰度測試

4月27日消息，千問APP首發(fā)灰測阿里視頻模型HappyHorse，用戶點擊首頁下方“HappyHorse”按鈕即可體驗。此外，專業(yè)創(chuàng)作者和企業(yè)級客戶可在HappyHorse官網(wǎng)和阿里云百煉平臺注冊使用“HappyHorse”。HappyHorse官網(wǎng)顯示，該AI視頻生成平臺的會員體系分為免費版、標準會員與專業(yè)會員三檔，同時提供連續(xù)包月與包年兩種訂閱模式，專業(yè)會員包月價245元/月（原價350元/月，七折優(yōu)惠），包年價2499元/年（原價4200元/年，六折優(yōu)惠）。

據(jù)悉，HappyHorse 1.0模型主要包括視頻生成和視頻編輯兩大功能，其中視頻生成涵蓋了主流的文生視頻、圖生視頻、多圖參考生成視頻的能力，視頻編輯支持用戶對視頻進行靈活的二次創(chuàng)作。模型支持15秒多鏡頭敘事、多畫幅適配及1080P超分輸出。（澎湃新聞）

｜點評｜ 阿里HappyHorse的模型能力與字節(jié)的Seedance 2.0同屬于全球文生視頻的第一梯隊，Seedance 2.0的價格近期多次上調(diào)，HappyHorse此時開放灰度測試，提供了相對優(yōu)惠的價格，希望借此機會爭搶用戶。不過，阿里這次無意進行價格競爭，只是在初期提供了一些折扣優(yōu)惠，未來模型使用價格仍有可能向業(yè)內(nèi)同行看齊。

文生視頻模型對算力的需求較高，免費提供給用戶使用的成本成倍上升。并且，現(xiàn)在文生視頻模型普遍難以在較長時間的視頻中保持人物、場景的一致性，大規(guī)模商用化的能力有限，OpenAI就已經(jīng)暫時放棄了Sora模型。普通用戶對于文生視頻模型的付費意愿偏低，HappyHorse后續(xù)面臨的挑戰(zhàn)并非模型能力本身，而是如何解決商業(yè)化難題。

周二兩市震蕩調(diào)整滬指跌0.19%

4月28日，市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)低開低走，創(chuàng)業(yè)板指、深成指、科創(chuàng)50指數(shù)均跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指日線走出4連陰。滬深兩市成交額2.54萬億，較上一個交易日縮量531億。盤面上，市場熱點較為雜亂，全市場超3600只個股下跌。從板塊來看，工業(yè)氣體概念反復活躍，綠電概念快速拉升，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)活躍，煤炭板塊震蕩走高。下跌方面，有色金屬板塊震蕩走弱，旅游酒店概念集體調(diào)整，人形機器人板塊集體走低。

截至收盤，滬指報4078.64點，跌0.19%，成交額為11140億元；深成指報14830.46點，跌1.1%，成交額為14224億元；創(chuàng)指報3596.71點，跌1.43%，成交額為6684億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜ 周二兩市整體表現(xiàn)一般，多數(shù)個股進行調(diào)整。從板塊上看，市場熱點缺失，上漲板塊都具有一定的補漲性質(zhì)。夏季用電高峰期來臨，再加上中東地緣沖突事件尚未平息的能源替代邏輯，煤炭、油氣等板塊逆市上漲。券商板塊早盤一度走高，年內(nèi)A股成交量維持在高位，券商板塊全年業(yè)績的確定性相對較高。市場對于“五一”期間國內(nèi)的消費情況預期偏弱，景點與旅游板塊全天領跌。AI硬件板塊相繼走弱，前期領漲的CPO概念漲勢暫緩。

一季報財報不及預期所引發(fā)的股價單日波動風險越來越大，因此而跌停的個股數(shù)量有所增多，市場整體風險偏好降低。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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