同慶樓：三大主業根基穩固 多維戰略布局打開長期成長空間

同慶樓餐飲股份有限公司（605108）發布 2026年一季報，公司實現營業收入約7.17億元，較上年同期增長3.64%，延續了穩健增長態勢，經營現金流充沛；短期凈利潤階段性波動，系新店投入、業務培育、業務變革等主動戰略投入所致。公司堅守餐飲、賓館、食品三輪驅動戰略，核心基本盤扎實，多板塊多點開花，長期成長邏輯清晰、價值凸顯。

一、經營基本面韌性凸顯 現金流夯實發展底盤

2026 年一季度，面對復雜消費市場環境，公司營收同比穩增，延續 2025 年全年增長勢頭，品牌市場認可度與經營抗風險能力強勁。經營活動現金流持續保持健康水平，為門店擴張、業務研發、戰略布局提供堅實資金保障。

二、短期利潤階段性承壓 三大因素屬戰略性短期陣痛

一季度利潤同比下滑，并非經營基本面走弱，而是多重主動戰略投入與行業階段性因素疊加：

1、新店爬坡成本集中釋放 2025 年新增 5 家大型門店（餐飲 2 家 + 賓館 3 家），新增建筑面積超 16 萬㎡，2026 年一季度仍處于運營爬坡期。固定資產同比增加 19.12%、長期待攤費用大增 47.47%，折舊攤銷、前期運營成本持續拖累短期利潤，屬于長期布局的階段性投入。

2、菜品調價量價重構，人氣先行蓄力 2025 年末公司迭代新品菜單，依托供應鏈優勢主動讓利消費者、強化高性價比定位。短期因客單價、包廂人均消費有所下降，客流增量暫未完全覆蓋單價缺口。目前量價修復趨勢明確，春節包廂上座率在高基數上再升 5.74%，4 月淡季上座率同比提升 6.7%，客流持續向好，后續人氣持續提升將帶動營收穩步回升。

3、宴會業務周期回落，改革落地拐點已現 2025 年受農歷雙春年、延后婚宴回補雙重提振，婚慶需求集中釋放；2026 年行業需求自然回歸，公司深化宴會獲客模式改革，推動婚慶宴會業務持續鞏固區域頭部地位，公司婚宴客戶一般會提前 3-6 個月預定規律，一季度宴會收入同比出現下滑。公司快速推進組織與銷售模式變革：成立總部銷策中心，實行集中統一管控；升級宴會 CRM 數字化平臺，強化線上精準獲客、客資追蹤與門店標準化運營；推行銷策一體化機制。目前改革成效逐步兌現，4 月宴會預定訂單同比轉正，下半年有望恢復至去年同期水平。

三、三輪驅動戰略深化 三大主業亮點全面綻放

（一）餐飲主業：打造高性價比 + 大店宴會雙壁壘

精準錨定家庭聚餐、喜慶宴請兩大核心場景，確立 “好吃不貴有面子、豐儉由人” 定位。依托供應鏈深度協同與菜品研發優勢，工作日推出高性價比產品，貼合大眾消費需求；通過廚房機制改革、數字化運營降本提效，在保障合理毛利前提下讓利于民，鞏固品牌競爭力。憑借 “有高興事、到同慶樓” 品牌心智，大店模式承接集中化黃道吉日宴會需求，節假日家庭團聚、朋友聚餐客流集中釋放，規模效應突出、盈利模式成熟，構筑同行難以復制的核心護城河。

（二）富茂酒店：完成長三角全覆蓋 未來業績增長可期

2026 年 4 月滁州富茂正式開業，標志富茂酒店長三角戰略布局圓滿落地。2025 年新開業杭州、合肥新站、合肥銅冠 3 家賓館，同步完成 5 家酒店客房板塊運營落地；目前富茂酒店已開業 12 家，8 家實現全業態運營。成熟門店競爭力穩固，新店逐步實現現金流回正。此外，公司在 2025 年成功簽約首家輕資產加盟門店，實現了富茂酒店輕資產運營的零突破，為未來酒店業務的健康擴張奠定了基礎。已開業富茂酒店整體經營質效優良，成熟門店區域競爭力突出，合肥濱湖富茂酒店2025年盈利3579萬元；新店逐步實現凈現金流回正，未來營收增長可期。

（三）食品業務：首度盈利后駛入加速成長通道

2025 年食品業務迎來里程碑，首次實現全年盈利，營收達 3.03 億元。同慶樓名廚粽攜手頭部節禮經銷商深度合作，渠道勢能持續釋放；鮮肉大包門店規�；瘮U張，已開業 170 家、待開業 50 家，全時段經營貢獻穩定現金流，成為食品業務線下重要流量及銷售入口，成長前景廣闊。

四、治理優化 + 數字化變革 筑牢長效發展根基

1、公司治理穩健 近期人事調整為治理優化與業務發展所需，公司經營運轉正常、核心管理團隊穩定、戰略執行定力充足，治理結構完善進一步保障三輪驅動戰略高效落地。

2、數字化轉型成效顯著 升級自研 CRM 系統，提升宴會預訂體驗與銷售轉化；搭建靈活用工平臺，注冊會員超 10 萬，構建高效用工生態；打通多品牌會員壁壘，實現會員一體化運營；推進業財一體化閉環，全業務流程可追溯，賦能精細化管理與決策提效。

3、組織架構深度變革重構總部與事業部權責邊界，下放經營活力、強化總部戰略管控，確保戰略自上而下穿透落地，提升整體運營效率與市場反應能力。

五、全年展望：邊際改善可期 長期價值堅守不變

圍繞十五五規劃 “擴內需、促消費、做強服務業” 導向，公司戰略由快速拓店轉向穩步擴張、深耕現有門店效益釋放。隨著五一消費旺季來臨，4 月門店預訂率已同比正增長，疊加食品線上渠道持續擴容，二季度業績有望迎來明顯邊際修復。未來公司將深耕華東、穩步全國布局，堅守 “餐飲 + 賓館 + 食品” 三輪驅動戰略，借力十五五發展機遇，以精細化管理與持續創新夯實發展根基，長期成長價值確定性突出。