算力需求驅動，寒武紀Q1營收同比增160%，凈利飆升185%，章建平退出十大股東｜財報見聞

“寒王”交出了一份亮眼的一季報。2026年第一季度，寒武紀實現營業收入28.85億元，同比增長159.56%；歸母凈利潤達10.13億元，同比增長185.04%。

盈利質量同樣扎實。扣非凈利潤為9.34億元，同比增長238.56%，增速遠超歸母凈利潤，顯示主營業務的內生盈利能力正在快速釋放�；久抗墒找孢_2.40元，較去年同期的0.85元翻了近三倍；加權平均凈資產收益率升至8.20%，較上年同期提升1.88個百分點。

現金流維度同樣出現質變。經營活動現金流量凈額為8.34億元，上年同期為凈流出13.99億元，實現歷史性轉正。銷售回款大幅改善，印證了訂單質量與客戶結算能力的雙重提升，賬面利潤正在更扎實地轉化為真金白銀。

公司表示，業績增長得益于AI算力需求持續攀升及產品競爭力提升，推動人工智能應用場景加速落地。股東結構方面，截至一季度末，章建平已退出公司前十大股東行列。2025年年報顯示，其曾持有681.49萬股，位列第五大股東。

營收28.85億增160%，規模效應充分釋放

本季度營收28.85億元，同比增長159.56%。營業總成本為17.30億元，同比增長約108%，成本增速顯著低于收入增速，規模效應充分顯現。

毛利層面，營業成本為13.17億元，推算毛利約15.68億元，毛利率約為54.4%，較上年同期的約56%略有收窄，但仍維持在較高水平，體現芯片業務的高附加值屬性。

稅金及附加為3349萬元，較上年同期的235萬元大幅增加，與收入規模急劇擴張直接掛鉤。

研發占比“被動”下降，費用管控雙線見效

本季度研發投入合計3.24億元，同比增長18.88%，絕對金額穩步提升，顯示公司持續加碼技術研發的戰略定力。但研發投入占營收比例從上年同期的24.53%降至11.23%，減少13.3個百分點。這一變化并非研發力度減弱，而是營收高速增長帶來的“分母效應”——當營收規模翻倍時，研發占比自然下滑，恰恰說明公司正從“重投入、輕產出”的研發階段邁向“研發與商業化雙輪驅動”的成熟階段。

管理費用為3594萬元，同比下降約17%；銷售費用為1265萬元，同比下降約12%。在收入暴增的背景下，兩項費用絕對額不升反降，費控能力顯著提升，進一步推動了利潤率的大幅改善。

經營現金流轉正，回款質量大幅躍升

經營活動現金流凈額從上年同期的凈流出近14億元，轉為本季度凈流入8.34億元，逆轉意義重大。

收入端，銷售商品、提供勞務收到的現金達31.59億元，不僅遠超同期營收28.85億元，也大幅高于去年同期的7.57億元。預收賬款增加及歷史應收賬款回收，共同推動了回款質量的大幅提升。

支出端，購買商品支付現金19.19億元，支付職工薪酬2.99億元，稅費支出8852萬元。盡管采購支出規模仍然較大，但整體經營現金流已實現健康正循環。

資產負債率16%，流動性儲備超61億元

截至2026年3月末，公司總資產達154億元，較年初增長14.61%；歸母凈資產為128.71億元，較年初增長8.75%。資產負債率約16.4%，財務結構極為穩健，幾乎沒有有息債務壓力。

資產結構上，交易性金融資產達48.08億元（主要為短期理財），疊加貨幣資金13.79億元，合計流動性資產超61億元，充裕的資金儲備為持續研發投入和產能擴張提供了堅實支撐。

應收賬款與預付款項雙增，預收訂單大幅躍升

應收賬款從年初的6.71億元增至12.19億元，增幅約82%，增速低于營收增速，收款效率尚可，但仍需關注后續回款情況。預付款項從年初的7.45億元急增至18.97億元，預示公司正在大規模鎖定上游供應鏈資源，為后續交付提前布局，也為未來幾個季度的收入確認留出彈性空間。

存貨期末余額為44.97億元，較年初的49.44億元有所下降，結合本季度收入大幅增長，存貨周轉效率明顯提升。合同負債（預收）從年初的61萬元躍升至3.96億元，客戶已付款但尚未確認收入的在手訂單大幅增加，為下季度業績提供了一定的確定性支撐。