華潤資產巨虧

根據華潤資產經營有限公司于2026年4月29日發布的公告，公司在2025年發生了重大虧損，虧損金額高達14.76億元，占2024年末凈資產（59.51億元）的24.81%。這一虧損事件是公司近年來經營持續承壓、疊加重大訴訟風險集中爆發的集中體現。

一、 虧損核心數據與直接原因

? 虧損規模：2025年度合并口徑凈利潤為-14.76億元。

? 直接原因：公告明確指出，虧損主要源于兩方面：

1. 大額資產減值：基于對市場及行業下行的預期，公司計提了大額的公允價值變動損失及信用減值損失。其中，對重大未決訴訟項目計提的減值準備是主要構成部分。

2. 戰略轉型調整：公司為落實戰略轉型，主動調整業務方向，導致增量項目投放放緩，影響了當期收益。

二、 導致巨虧的深層背景與經營困境

此次巨虧并非偶然，而是公司近年來業績持續下滑、風險項目累積的結果。

1. 業績持續“雙降”：在2021年至2024年間，華潤資產已有三年出現營收和凈利潤“雙降”。2024年，公司營收7.58億元，同比下降22.16%；凈利潤2.32億元，同比下滑38.54%。進入2025年第一季度，頹勢加劇，營收和凈利潤同比分別下降32.29%和46.3%。

2. 主營業務收入銳減：作為以收購經營類和收購重組類業務為主的資產管理公司，其核心業務收入大幅萎縮。2024年，公司投資收益由上年同期的9.06億元銳減至5.65億元，降幅達37.64%。其中，收購重組類業務的收入同比降幅超過57%。

3. 管理層動蕩與換帥：2025年，公司經歷了核心領導層的變動。6月，劉小臘被聘任為公司董事、董事長，接替張建民；同年1月，總經理也已更換為秦鋒。新管理層面臨著扭轉業績和化解重大風險的雙重挑戰。

三、 引發巨額減值的“26.72億元訴訟案”

這是壓在華潤資產身上最沉重的一塊石頭，也是本次計提大額減值的直接導火索。

? 案件概況：該案涉及 “大業信托-華翰科技破產重整項目集合資金信托計劃” 。華潤資產與深圳前海東方創業金融控股有限公司（前海金控）作為合作方，分別以劣后級（B類份額7.4億元）和優先級（A類份額26.7億元）認購了該信托計劃。

? 訴訟起因：由于底層資產（位于深圳南山區和坪山區的2宗地塊）項目回收進度低、處置不及預期，前海金控作為優先級投資人，要求華潤資產賠償其未獲分配的投資本金及收益。

? 一審判決：2025年1月，廣州市中級人民法院作出一審判決，判令華潤資產向前海金控賠償投資本金26.72億元及收益損失。這一金額相當于華潤資產2024年全年凈利潤的11倍多。

? 當前狀態與風險：華潤資產已就一審判決提起上訴。評級機構聯合資信在華潤金控（華潤資產母公司）的評級報告中指出，若最終法院判決華潤資產進行賠償，將對公司財務報表產生重大不利影響。

四、 公司的回應與未來戰略

面對巨虧和嚴峻挑戰，華潤資產在公告中表示，目前公司經營正常，該虧損不會對生產經營和償債能力產生重大不利影響。公司的應對策略聚焦于兩個關鍵詞：“化險” 與 “轉型”。

1. 聚焦風險化解：公司將“防風險”、“除險固安”作為重點工作，強調要向存量風險項目要效益，加大力度推動風險項目化解和底層資產盤活。2025年底，公司還專門召開風控專題研討會，強調“風險”和“安全”是“十五五”時期必須面對的核心課題。

2. 深化戰略轉型：公司明確了新的戰略定位——打造華潤集團“退出專業平臺”。這意味著其核心功能將從傳統的盈利性投資，轉向為集團內部提供專業化的資產退出和處置服務。業務上將構建“功能性處置平臺”和“盈利性業務平臺”雙平臺模式。

3. 2026年工作部署：在2026年的工作會議上，公司提出要“破立并舉、勇毅篤行”，以建設集團退出專業平臺為抓手，奮力打開轉型化險新局面。具體將圍繞“轉型”與“化險”兩大目標，夯實“退出”功能，并系統建設“一核三價”能力體系。

總結而言，華潤資產的巨虧是內外部因素疊加的結果：外部面臨行業下行與監管趨嚴的壓力；內部則受困于歷史投資項目的重大風險暴露（26.72億元訴訟）以及主營業務模式的挑戰。公司正通過更換管理層、計提減值出清風險、并徹底轉向服務集團戰略的“退出平臺”定位，以期渡過難關，重塑發展路徑。然而，巨額訴訟的最終判決結果，仍是懸在公司頭頂的最大不確定性因素。