迪士尼Q1營收、凈利雙雙超預期，流媒體首獲雙位數利潤率，新CEO稱“重要變革”正在進行 | 財報見聞

迪士尼交出了一份超出華爾街預期的財季成績單，流媒體業務實現歷史性突破，主題公園需求保持穩健，新任首席執行官Josh D'Amaro上任后首份完整季報展現出良好開局。

公司公布截至3月的第二財季調整后每股收益為1.57美元，高于分析師平均預期的約1.49至1.51美元；營收達252億美元，同比增長7%，同樣超出市場預期。三大業務部門——娛樂、體驗及體育——運營利潤均超分析師預期。迪士尼股價在盤前交易中一度上漲逾8%。

D'Amaro在致股東信中表示，"創意與運營勢頭推動了強勁的季度業績，我們繼續預期增長將在本財年下半年加速。"公司同時將全財年調整后每股收益增長預期明確為約12%，并重申2027財年將實現雙位數增長。

流媒體首次實現雙位數利潤率

迪士尼直接面向消費者業務（包括Disney+流媒體服務）本季度首次實現雙位數利潤率，完成了公司多年來的核心戰略目標。該業務此前在平臺推出后連續數年處于虧損狀態。

娛樂部門整體運營利潤同比增長6%至13.4億美元，增長動力來自Disney+訂閱及廣告收入的提升。

《瘋狂動物城2》與《阿凡達：火與灰》等院線大片在本季度持續貢獻票房收益，加上皮克斯動畫《Hoppers》，三部影片自上映以來全球票房合計已超過37億美元。

主題公園需求穩健，游客消費提升

體驗部門（涵蓋主題公園、郵輪及消費品）運營利潤同比增長5%。

美國本土加州與佛羅里達州主題公園的游客人均消費有所提升，郵輪業務受益于去年11月及今年3月新船投入運營，出行量同步增加。

公司在致股東信中表示，國內公園及度假區需求"健康"，但同時"關注消費者當前面臨的宏觀經濟不確定性"。值得注意的是，受海外游客減少影響，本季度入園人次小幅下滑1%。

體育部門承壓，ESPN成本上升

體育部門本季度運營利潤同比下降5%至6.52億美元，主要原因是ESPN廣告收入下滑以及體育版權與制作成本上升.

展望當前財季，迪士尼預計體育部門運營利潤將進一步下降14%，版權費用上漲是主要壓力來源。

新CEO面臨多重挑戰，長期戰略初現輪廓

D'Amaro于今年3月18日正式接替Bob Iger出任CEO，本季度大部分時間實際上仍在Iger任期內運行。

盡管季報開局良好，但D'Amaro上任初期已面臨多重不利因素：美國聯邦通信委員會提前審查迪士尼旗下ABC電視臺；OpenAI解散Sora視頻生成器，導致與迪士尼一項價值10億美元的合作協議告吹；Epic Games在開發基于迪士尼IP的虛擬宇宙項目期間宣布裁員并放緩《堡壘之夜》相關進展。

在長期戰略層面，據彭博報道，D'Amaro計劃整合迪士尼旗下多個分散的移動應用程序，將其統一納入Disney+平臺，使用戶能夠在單一入口完成購買公園門票、購物、游戲及觀影等操作。他在致股東信中表示，"我們看到在數字與實體環境中更深度觸達和娛樂粉絲的重大機遇。"

迪士尼股價過去12個月基本持平，而同期標普500指數累計上漲約29%；今年以來截至周二收盤，迪士尼股價下跌約12%，跑輸大盤。此次季報超預期或有助于提振市場信心，但投資者仍將密切關注D'Amaro在戰略方向上的進一步表態。