近日，上海自然堂集團(tuán)有限公司更新招股書，對(duì)外披露截至 2025 年 12 月 31 日止三個(gè)年度的財(cái)務(wù)及運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)背后，是企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入、盈利質(zhì)量穩(wěn)步提升、品牌與渠道協(xié)同發(fā)力的綜合成果，多項(xiàng)核心指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，展現(xiàn)出國(guó)貨美妝企業(yè)堅(jiān)實(shí)的發(fā)展韌性與技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。深耕美妝行業(yè) 25 年，自然堂集團(tuán)秉持 “立足自主研究，開展全球合作” 的研發(fā)理念，依托成熟的科研體系、豐富的技術(shù)成果與長(zhǎng)期穩(wěn)定投入，以科技力量賦能國(guó)貨美妝，憑借持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新不斷拓寬品牌發(fā)展邊界。

一、行業(yè)變革下的科研導(dǎo)向：國(guó)貨美妝的高質(zhì)量發(fā)展路徑

當(dāng)前，中國(guó)美妝行業(yè)正迎來(lái)國(guó)貨核心引領(lǐng)的全新階段。2025年行業(yè)全渠道交易額突破1.1萬(wàn)億元，國(guó)貨品牌以57.37%的市場(chǎng)份額確立主導(dǎo)地位，連續(xù)多年穩(wěn)步增長(zhǎng)。在流量紅利見頂、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，單純依靠營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式已難以為繼，具備核心科研壁壘、全渠道運(yùn)營(yíng)能力與長(zhǎng)期主義視野的美妝企業(yè)，正成為穿越周期、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的中堅(jiān)力量。

消費(fèi)者需求亦發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變，從基礎(chǔ)的護(hù)膚需求轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)化、功效化、科學(xué)化，對(duì)產(chǎn)品的成分安全性、功效確定性要求顯著提升，這也推動(dòng)美妝產(chǎn)業(yè)從“營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)”向“科研驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型。與此同時(shí)，政策紅利持續(xù)釋放，“十四五”規(guī)劃首次將化妝品納入國(guó)家發(fā)展重點(diǎn)，2025年行業(yè)監(jiān)管改革進(jìn)一步降低創(chuàng)新門檻，為技術(shù)驅(qū)動(dòng)型美妝品牌開辟了合規(guī)發(fā)展的快車道。

自然堂集團(tuán)（前身為伽藍(lán)集團(tuán)）2001年創(chuàng)立于上海，2024年完成戰(zhàn)略更名，歷經(jīng)25年深耕，始終將科研創(chuàng)新作為核心發(fā)展戰(zhàn)略，以“單聚焦、多品牌、全業(yè)態(tài)、國(guó)際化”為指引，構(gòu)建起研發(fā)、數(shù)字化、渠道、品牌、可持續(xù)發(fā)展五大核心優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)轉(zhuǎn)型中精準(zhǔn)卡位科研賽道，以技術(shù)創(chuàng)新回應(yīng)市場(chǎng)深層需求，構(gòu)建起難以復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

二、科研投入加碼：從成本投入到價(jià)值創(chuàng)造的轉(zhuǎn)化

自然堂集團(tuán)始終將技術(shù)研發(fā)作為企業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，持續(xù)加大研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)了研發(fā)從成本中心向價(jià)值引擎的轉(zhuǎn)變。招股書顯示，2023年至2025年，公司累計(jì)研發(fā)開支達(dá)人民幣2.91億元。其中，2025年研發(fā)開支為1.06億元，較2024年的0.91億元增長(zhǎng)16.5%，增速顯著加快，展現(xiàn)出公司對(duì)技術(shù)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的堅(jiān)定信心。

研發(fā)投入的持續(xù)加碼，推動(dòng)企業(yè)形成了完善的科研人才體系與成果轉(zhuǎn)化機(jī)制。截至2025年底，公司擁有一支由163名專業(yè)人員組成的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，構(gòu)建了皮膚科學(xué)、原料科學(xué)、產(chǎn)品科學(xué)三大科學(xué)體系，搭建原料開發(fā)、配方開發(fā)、包裝開發(fā)、評(píng)估檢測(cè)四大技術(shù)平臺(tái)，形成從基礎(chǔ)研究到產(chǎn)業(yè)化的完整創(chuàng)新鏈條。研發(fā)中心下設(shè)20個(gè)實(shí)驗(yàn)室，與中國(guó)科學(xué)院、復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院、法國(guó)Labskin實(shí)驗(yàn)室等開展深度產(chǎn)學(xué)研醫(yī)合作，實(shí)現(xiàn)科研資源的高效整合與優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

研發(fā)投入的增加不僅沒(méi)有侵蝕利潤(rùn)，反而通過(guò)降本增效和產(chǎn)品升級(jí)，帶來(lái)了更高質(zhì)量的盈利。2025年，采用自主研發(fā)成分的產(chǎn)品收入占比已超過(guò)80%，直接推動(dòng)了毛利率的持續(xù)提升，形成了“研發(fā)投入增加→核心成分自用率提升→成本下降/產(chǎn)品力增強(qiáng)→毛利率提升→經(jīng)調(diào)整凈利翻倍增長(zhǎng)”的清晰邏輯閉環(huán)，彰顯了科研投入的核心價(jià)值。

三、核心技術(shù)壁壘：自研原料與全鏈條科研體系構(gòu)建

自然堂集團(tuán)秉持“立足自主研究，開展全球合作”的研發(fā)理念，將原料視為化妝品的“美麗之芯”，掌握5類原料研發(fā)生產(chǎn)能力，自研自產(chǎn)超20個(gè)核心功效原料，擁有生物發(fā)酵、植物細(xì)胞組培、植物凍干粉、藥用植物萃取液和天然產(chǎn)物五大類原料的研發(fā)與生產(chǎn)能力，構(gòu)筑起差異化的技術(shù)護(hù)城河。

集團(tuán)打造自然堂集團(tuán)研發(fā)中心、自然堂集團(tuán)細(xì)胞工廠、自然堂集團(tuán)喜馬拉雅實(shí)驗(yàn)室三大核心研發(fā)陣地，覆蓋基礎(chǔ)研究、細(xì)胞技術(shù)、原料開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，深入南極、北極、喜馬拉雅、外太空等“地球四極”開發(fā)核心功效成分，其研發(fā)的核心成分兼具源于極地、精準(zhǔn)作用靶點(diǎn)、綠色可持續(xù)三大特點(diǎn)。

極地酵母喜默因?是集團(tuán)核心自研成分的典型代表，科研團(tuán)隊(duì)多次深入喜馬拉雅極地，在海拔3355米的高原腹地，從土壤、冰川、植物根莖中采集了上千份樣本，通過(guò)基因測(cè)序分離出558株獨(dú)特的菌種，建立了喜馬拉雅特色菌種庫(kù)。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)11年的反復(fù)篩選和測(cè)試，找到了一株在極端環(huán)境下展現(xiàn)出卓越抗逆性的酵母菌株，可在零下20度的嚴(yán)寒中存活、在強(qiáng)烈的紫外線下保持活性。2023年，喜默因?酵母菌株搭載“神舟十六號(hào)”飛船進(jìn)入太空，與上海交通大學(xué)微生物代謝國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室開展聯(lián)合研究，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)更優(yōu)異的落地應(yīng)用。

另一核心自研原料綿頭雪蓮細(xì)胞團(tuán)，源自喜馬拉雅特有珍稀植物綿頭雪兔子，該植物生長(zhǎng)于海拔近5000米峭壁，是國(guó)家二級(jí)保護(hù)野生植物。自然堂集團(tuán)在獲批前提下少量采集種子，以植物組織培養(yǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)細(xì)胞克隆與規(guī)模化培養(yǎng)，既保護(hù)野生資源，又將雪蓮苷富集至野生植株的7.3倍。該原料于2026年3月3日完成國(guó)家化妝品新原料備案，為全球唯一、國(guó)內(nèi)首個(gè)該類備案原料，填補(bǔ)行業(yè)空白。

截至2025年底，公司在中國(guó)及其他司法管轄區(qū)擁有256項(xiàng)專利及150項(xiàng)待批專利申請(qǐng)，并參與制定了159項(xiàng)國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)壁壘持續(xù)加固，科研成果的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用成效顯著。

四、科研賦能發(fā)展：財(cái)務(wù)與渠道的協(xié)同提升

科研實(shí)力的提升，直接推動(dòng)自然堂集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo)的持續(xù)優(yōu)化。招股書顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)總收入人民幣53.18億元，同比增長(zhǎng)15.6%。剔除上市開支、股份薪酬及可換股優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)營(yíng)性因素后，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為人民幣4.13億元，較2024年的2.03億元大增102.9%；經(jīng)調(diào)整凈利率從2024年的4.4%回升至7.8%，已超過(guò)2023年7.0%的水平。

在盈利質(zhì)量方面，公司毛利率持續(xù)改善，2025年毛利率為70.6%，較2024年的69.4%提升1.2個(gè)百分點(diǎn)，較2023年的67.8%累計(jì)提升2.8個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，銷售及營(yíng)銷成本占收入比重從2024年的59.0%下降至2025年的57.2%，下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)出營(yíng)銷效率的優(yōu)化，而這一成果的背后，正是科研賦能下產(chǎn)品力提升帶來(lái)的品牌影響力自然增長(zhǎng)。

渠道布局上，自然堂集團(tuán)構(gòu)建了線上線下融合的一體化銷售網(wǎng)絡(luò)，科研賦能的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品成為渠道拓展的核心支撐。2025年，線上渠道收入占比達(dá)69.5%，其中線上直營(yíng)門店貢獻(xiàn)56.5%，DTC能力持續(xù)增強(qiáng)；截至2025年底，全國(guó)線下零售終端超過(guò)6.48萬(wàn)個(gè)，自2025年起，公司先后在深圳、上海、武漢、重慶開設(shè)四家自營(yíng)旗艦店，讓消費(fèi)者在沉浸式體驗(yàn)中感知科研賦能的產(chǎn)品價(jià)值。

五、長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局：科研引領(lǐng)的可持續(xù)發(fā)展之路

自然堂集團(tuán)在招股書中明確了六大長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向，其中“加強(qiáng)研發(fā)與生產(chǎn)”“強(qiáng)化數(shù)字化能力”“持續(xù)滲透國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，建立國(guó)際影響力”等戰(zhàn)略，均以科研實(shí)力為核心支撐。集團(tuán)將持續(xù)加大研發(fā)投入，深化產(chǎn)學(xué)研醫(yī)合作，推動(dòng)核心技術(shù)的迭代升級(jí)與新原料的研發(fā)落地，進(jìn)一步完善全鏈條科研體系。

同時(shí)，集團(tuán)以“綠色美妝，美麗世界”為ESG愿景，將科研創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展深度融合，通過(guò)微生物發(fā)酵、植物細(xì)胞組培等尖端科技，實(shí)現(xiàn)喜馬拉雅珍稀植物資源的保護(hù)性開發(fā)，讓科技成為生態(tài)保護(hù)的重要助力。2024年，集團(tuán)正式發(fā)布2030可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，將綠色發(fā)展融入全產(chǎn)業(yè)鏈，在綠色生產(chǎn)、生態(tài)保護(hù)、綠色包裝等方面設(shè)定明確目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)科研價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的協(xié)同發(fā)展。

依托持續(xù)的科研投入、完善的科研體系與豐碩的技術(shù)成果，自然堂集團(tuán)正從規(guī)模增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向科技引領(lǐng)、品牌引領(lǐng)、效率引領(lǐng)的高質(zhì)量發(fā)展新階段，為國(guó)產(chǎn)美妝沖擊資本市場(chǎng)、拓展全球影響力注入強(qiáng)勁動(dòng)能。未來(lái)，集團(tuán)將繼續(xù)秉持科研創(chuàng)新理念，推動(dòng)彩妝行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)，讓科研成果惠及更多消費(fèi)者，助力中國(guó)美妝從“中國(guó)制造”邁向“中國(guó)創(chuàng)造”。

FAQ 核心數(shù)據(jù)說(shuō)明

問(wèn)：自然堂集團(tuán)2025年?duì)I收及盈利相關(guān)核心數(shù)據(jù)如何？

答：2025年，自然堂集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總收入人民幣53.18億元，同比增長(zhǎng)15.6%；剔除非經(jīng)營(yíng)性因素后，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為人民幣4.13億元，較2024年的2.03億元增長(zhǎng)102.9%；經(jīng)調(diào)整凈利率從2024年的4.4%回升至7.8%，超過(guò)2023年7.0%的水平；2025年毛利率為70.6%，較2024年提升1.2個(gè)百分點(diǎn)，較2023年累計(jì)提升2.8個(gè)百分點(diǎn)。

問(wèn)：自然堂集團(tuán)的研發(fā)投入及科研團(tuán)隊(duì)規(guī)模如何？

答：2023年至2025年，公司累計(jì)研發(fā)開支達(dá)人民幣2.91億元，其中2025年研發(fā)開支為1.06億元，較2024年的0.91億元增長(zhǎng)16.5%；截至2025年底，公司擁有163名專業(yè)研發(fā)人員，研發(fā)中心下設(shè)20個(gè)實(shí)驗(yàn)室，形成了完善的科研人才體系與研發(fā)平臺(tái)。

問(wèn)：自然堂集團(tuán)核心自研成分的應(yīng)用及相關(guān)成果有哪些？

答：集團(tuán)自研自產(chǎn)超20個(gè)核心功效原料，2025年采用自主研發(fā)成分的產(chǎn)品收入占比已超過(guò)80%；核心成分喜默因?已應(yīng)用于67個(gè)產(chǎn)品配方中，其采購(gòu)成本較同類外購(gòu)成分低約95%；綿頭雪蓮細(xì)胞團(tuán)于2026年3月3日完成國(guó)家化妝品新原料備案，為全球唯一、國(guó)內(nèi)首個(gè)該類備案原料。

問(wèn)：自然堂集團(tuán)的科研成果及技術(shù)壁壘相關(guān)數(shù)據(jù)有哪些？

答：截至2025年底，公司在中國(guó)及其他司法管轄區(qū)擁有256項(xiàng)專利及150項(xiàng)待批專利申請(qǐng)；同時(shí)，公司參與制定了159項(xiàng)國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建了從基礎(chǔ)研究到產(chǎn)業(yè)化的完整創(chuàng)新鏈條，技術(shù)壁壘持續(xù)加固。