斑馬消費 陳碧婷

誰會接下這個燙手山芋？在威龍股份披露或將再次易主的消息后，坊間已是議論紛紛。

當下公司面臨的問題在于，經營狀況持續惡化，疊加葡萄酒行業調整低谷，生存空間進一步被壓縮，誰又會伸出援手接盤？

盡管如此，市場依然抱有期待。如果能找到資源與整合能力俱佳的接盤方，威龍股份將踏出擺脫困境的關鍵一步。

若此次易主順利落地，既是公司的重大轉折，也為低迷中的葡萄酒行業提供了借鑒。

或再次易主

5月5日晚間，一紙公告讓威龍股份（603779.SH）再次站到聚光燈下：控股股東星河息壤（浙江）正在籌劃股份協議轉讓事宜，可能會導致控制權發生變更。公司自5月6日開市起停牌，預計停牌不超過兩個交易日。

這個消息很突然，讓不少中小投資者感到困惑。2024年12月，公司實控人閆鵬飛被警方采取強制措施，星河息壤（浙江）所持公司18.84%股權全部被司法凍結，如今將如何完成交易？

威龍股份近年來經營狀況持續承壓，星河息壤（浙江）已無力化解經營危機，甩掉“包袱”離場成為必然。

況且，閆鵬飛被采取措施之后，所涉案件一直未有進展，為公司治理危機埋下隱患。此次轉讓控制權，意在通過引入“新主”，帶領企業扭轉頹勢。

在此之前，威龍股份已有多次股權變動。2020年，王珍海“違規擔保案”東窗事發，開啟了公司上市以來的動蕩之門。

2020年8月，深圳仕乾斥資4.86億元競得王珍海所持公司7309.45萬股股份（占總股本的21.96%）。同年底，于是鑫誠一號私募以3.97億元競得王珍海所持公司6264.17萬股（占總股本的18.81%）。二者分別為第一、第二大股東，公司進入無實控人階段。

不過，深圳仕乾、于是鑫誠一號私募進場，均為財務投資屬性，未對公司的葡萄酒主業形成長期穩定支持。

2022年，深圳仕乾及其一致行動人加速減持；于是鑫誠一號私募將所持18.80%股權轉讓給山東九合云投。

2023年5月，深圳仕乾將所持8%股權轉讓給杭州斐尼克斯，山東九合云投被動成為公司第一大股東。當年6月，閆鵬飛通過控制深圳中博智匯，間接拿下山東九合云投57.65%表決權，成為威龍股份新任實控人，結束公司長期無主的局面。

2024年5月，山東九合云投正式更名為星河息壤（浙江）。

經營持續惡化

威龍股份不僅僅在股東層面頻繁變動，近年經營層面也在持續惡化，業績反復在盈利和虧損之間切換，始終難以回歸正軌。

2025年，公司由盈轉虧，歸母凈利潤虧損0.63億元，營業收入同比下降18.36%至3.63億元。今年以來，虧損未能遏制，一季度實現歸母凈利潤-749.94萬元，營業收入同比下降26.12%至7495.98萬元。

當下酒類消費持續向白酒、啤酒及預調酒等領域分流，疊加消費結構調整和進口產品擠壓影響，國內葡萄酒消費市場面臨嚴峻挑戰。

今年一季度，威龍股份低端、中端葡萄酒產品銷售收入分別為0.46億元、0.16億元，同比分別下降18.11%和37.45%。期內，高端產品銷售收入同比增長1.00%至0.092億元，但體量過小，難以對收入形成支撐。

其實，自“違規擔保案”事發后，威龍股份的經營頹勢就已難以扭轉。數據顯示，2020年至2024年，公司營業收入在3.93億元至4.99億元之間波動，歸母凈利潤更是虧多盈少。2020年、2021年及2023年合計虧損約5.69億元。

在葡萄酒產品結構上，公司一直以有機產品、生態產品以及傳統葡萄酒干型酒為主。

2025年，有機及生態葡萄酒產品、傳統葡萄酒干型酒銷量分別為4415.14千升、2655.00千升，同比分別下降19.74%和25.22%。全年銷量合計7335.87千升，遠低于2020年的1.01萬千升。

在行業回暖信號不明的背景下，公司存貨水平居高不下。截至2025年底，存貨規模約5.25億元，占期末資產總額的38.89%。同期存貨跌價準備金額1.42億元，進一步削弱了公司盈利水平。

誰會接盤？

威龍曾與張裕、長城并肩，號稱中國“葡萄酒三強”，公司集葡萄種植、生產、銷售為一體，在海內外擁有4座葡萄種植莊園，頭頂“中國有機葡萄酒第一股”的光環。

公司披露可能易主的公告之后，市場對接盤方期待滿滿，究竟是財務投資者，還是產業資本，一時成為懸念。

無論誰來接盤，首先必須面對的重大障礙是：星河息壤（浙江）所持股權尚處于司法凍結狀態，如何解凍是完成過戶的核心前提。

接盤方獲得控制權后，還將面臨企業治理和業務整合。目前，多家葡萄酒上市企業均遭遇業績增長瓶頸，龍頭老大張裕A（000869.SZ）同樣面臨市場考驗。

威龍股份經營持續承壓，接盤方入主后如何穩定經營、修復渠道和重塑品牌，推動企業走向正軌，以及后續的發展規劃備受關注。

更重要的是，公司的發展戰略是繼續深耕葡萄酒主業，還是探索新業務方向？

威龍股份的長期發展，更有賴于接盤方帶來真金白銀注入，產業資源和治理能力等。

多年以來，公司頻繁股權和人事變動，早已打亂了企業戰略的連續性。威龍股份擺脫困境、適應消費新趨勢，已經走到了關鍵節點。

最終誰將接盤，仍待后續公告揭曉。