新組建的中國長安汽車集團升格為央企后，作為上市平臺的重慶長安汽車股份有限公司（以下簡稱“長安汽車”）近期披露了2026年一季報，營收、凈利潤雙雙下滑。

過去一年，長安在新能源轉型上投入巨大，車賣得越來越多，錢賺得卻變少了，旗下三大新能源品牌長安啟源、深藍汽車以及阿維塔，目前還未完全實現造血。如今，中國長安汽車董事長朱華榮提出了深藍與阿維塔進行戰略性整合，預計今年年底完成整合。在資本市場上，長安汽車的市值已經下滑至不足千億元，市場疑惑質疑，長安汽車這場深度轉型，究竟還要需要多久？

近兩年，汽車行業深陷極致內卷，多數車企財報呈現出“銷量、營收雙增，利潤卻下滑”的尷尬局面，這正是整個行業“新舊動能轉換”帶來的財務陣痛。

剛公布財報的比亞迪，沒有之前那么“猛”了，營收與凈利潤雙雙下滑，總銷量僅實現1%的同比微增。長城汽車也陷入了“增收不增利”的困境。

4月27日，長安汽車發布2026年一季報，同樣面臨營收與凈利潤雙降。數據顯示，其一季度營收327.06億元，同比減少4.26%；凈利潤3.5億元，同比銳減74.09%。據產銷快報，一季度長安汽車累計銷量55.75萬輛，同比減少20.94%。

利潤大幅下降，長安汽車解釋道，主要原因在于受匯兌損益變動影響以及非經常性損益下滑。2026年第一季度，長安汽車的財務費用為3.14億元，上年同期為-10.74億元，主要系匯兌收益減少所致。

朱華榮預判，未來三到五年，全球汽車產業格局將基本成型，行業將進入“強者恒強”的集中化時代。只有年銷量達到800萬~1000萬臺的才是真正活得好的企業，500萬~700萬臺活得過去，300萬~350萬臺只能說是活下來。

以此為標尺，長安汽車仍有距離?；乜?025年，其成績單充滿了“反差感”。

一方面，銷量、營收、新能源、海外市場全面開花，其年銷量達到291.3萬輛，創近九年來新高，同比增長8.5%，連續六年實現同比增長。與此同時，營收達到了1640億元，創歷史新高；另一方面，歸母凈利潤同比幾近腰斬，驟降44.34%至40.74億元。

鮮有人注意的是，表面上凈利潤暴跌，實則扣除非經常性損益后的凈利潤卻同比增長8.03%至27.95億元，一降一升形成了鮮明的對比，這背后也表明了，長安汽車的主營業務盈利能力其實是在持續改善的。

那么，為何出現如此大的偏差？

過去幾年，長安汽車財報有一個明顯的特征，即非經常性損益在凈利潤中占比很高，尤其2023年，當年歸母凈利潤113.27億元中，非經常性損益高達75.46億元，占凈利潤比重高達約67%。這意味著超過三分之二的利潤來自非主業項目，如處置固定資產、政府補貼等。為此，長安汽車常年被市場貼上了一個“靠補貼過日子”的標簽。

如今，這一狀況正在改變。2024年長安汽車的非經常性損益高達47.34億元，而到了2025年這一數據已經降至12.8億元，減少了34.5億元。其中，資產處置收益從25.5億元降至1.73億元，政府補貼從16.27億元縮水至5.59億元。投資收益由正轉負，為-2.97億元，合資品牌銷量急劇下滑，曾經的利潤支柱如今已成業績拖累。

好在，在這場激烈的市場競爭中，長安汽車保持了不錯的毛利率，今年第一季度，長安汽車毛利率為14.08%。

海外市場作為“第二增長曲線”，其價值正在凸顯。2025年，長安海外銷量達63.7萬輛，同比增長18.9%，海外毛利率達到19.49%，2026年一季度，出口量21.3萬輛，同比增長33.2%。

與此同時，長安汽車的轉型進程仍在深化。2025年，新能源板塊銷量突破111萬輛，同比大增51.1%，旗下子品牌虧損幅度也大幅收窄。其轉型之路并非一帆風順，今年一季度，新能源銷量約16.86萬輛，同比下降13.16%。

對于投資者而言，他們更看重的是企業能否高效完成新舊動能的轉換，即確保新能源與海外市場等新增長極的盈利貢獻，能夠迅速彌補傳統合資業務萎縮所帶來的利潤缺口。

2017年，長安汽車啟動了“第三次創業——創新創業計劃”，以新能源“香格里拉”、智能化“北斗天樞”、全球化“海納百川”三大計劃為核心引擎，勾畫出了一條清晰的轉型路徑：先立新能源根基，再強智能化優勢，最后拓全球化疆土。

長安旗下新能源三大品牌去年全線爆發。

2025年，長安啟源累計銷量41萬輛，同比增長42.6%，占整個長安新能源整體的比重為37%。深藍汽車累計銷量33.3萬輛，同比增長44.4%，高端新能源品牌阿維塔累計銷量超12萬輛，同比增長63%。

銷量高歌猛進背后，是品牌向上突破的艱難探索與整體盈利能力的持續考驗。

具體來看，長安啟源2025年推出了3款車型，中型SUV Q07、中大型轎車A06以及純電小型SUV全新Q05，其整體銷量結構呈現出明顯的“高低分化”。

被寄予厚望的啟源Q07，月銷量始終在萬輛關口徘徊，僅2025年9月短暫觸及10192輛，之后月銷量則緩慢下滑。易車網數據顯示，該車年銷量達到了6.7萬輛。而去年四季度剛上市的A06和Q05也處于爬坡初期，兩款車型加起來累計銷量僅超2萬輛。

另一邊，撐起長安啟源銷量過半的是低價位的微型電動車Lumin，其指導價為3.79萬元至6.59萬元。單車利潤微薄，主要承擔著走量的任務，對利潤貢獻十分有限；而定位更高、價格高達30萬元的E07銷量不盡如人意，去年累計銷量不足千臺。

定位比長安啟源高端的深藍汽車，2025年更像是進入了深度調整期，直到下半年才密集發布了多款新產品。整體銷量結構中，S07和S05是銷量主力，S05月均銷量7800多輛，S07月均銷量5700多輛，但兩款車型合計月銷量長期在1.5萬輛左右徘徊，遠非一款現象級的爆款車型。

盡管依托華為智駕技術，但深藍在市場上的技術標簽和用戶認知仍不夠突出，被指“產品力與傳播效能不匹配”。為補齊營銷短板，深藍引入了原榮耀中國區CMO姜海榮出任CEO，并完成了超60億元的C輪融資，試圖為品牌發展注入新動力。

再看高端新能源品牌阿維塔，其銷量主力已經轉向了20萬級別的相對親民車型阿維塔07和06，這在一定程度上拉低了品牌整體均價，也與深藍產品價格有重疊，陷入了資源內耗。同時，阿維塔在產品節奏上也出現了失誤，2025年10月，阿維塔12四激光版上市，僅距離2個月，阿維塔又發布了全新改款阿維塔12，引發了大規模車主維權。

更為關鍵的是，高昂的研發投入、華為技術授權費及渠道建設成本這“三座大山”依然沉重，導致其“越賣越虧”的困境未能根本扭轉。

如何盈利成為了三大新能源品牌共同面臨的挑戰。

2025年，深藍汽車營收同比增長約35%，但凈虧損仍達8.99億元，不過單車凈虧損已從0.70萬元大幅收窄至0.28萬元，正逐步接近盈虧平衡點。阿維塔的投資虧損也在同比減虧。據中泰證券研報，長安啟源雖然減虧幅度超過50%，但同樣尚未實現盈虧平衡。光大證券預計，隨著新車型爬坡上量，新能源業務的虧損將在今年進一步減少。

在今年長安汽車集團舉行的全球戰略發布暨全球伙伴大會上，朱華榮表示，將對阿維塔和深藍兩個品牌進行戰略性整合，預計今年年底完成整合，屆時集團效率將會進一步提升。據長安汽車方面透露，通過資源整合和協同增效，預計可降低20%~30%的成本。

但如何實現從“規模增長”到“價值創造”的跨越，仍是長安新能源下一步需要攻克的課題。

今年，是長安繼續狂奔的一年。

朱華榮著重強調了長安汽車集團未來的銷量目標，到2030年全球汽車銷量必保400萬輛，奮斗500萬輛，其中阿維塔50萬輛，深藍100萬輛，長安品牌260萬輛。新能源占比要超過60%，海外品牌占比要達到35%~40%。

若能如期完成銷量目標，規模化效應有望推動新能源板塊真正跨越盈虧平衡線。屆時，長安汽車將迎來“賣一輛賺一輛”的階段。

同時，他還預告了未來的新車規劃，未來5年長安汽車將聚焦大單品，“為此我們把原來63款產品調整為36款，減少了43%”，打造1款年銷50萬臺級別，5款年銷30萬臺級別的全球大單品。

那么，全球化也會成為長安汽車增長的新引擎。朱華榮曾提到過，2025年海外公司成立得最多，“基本100個人里有35個人要放到海外去?！?/p>

支撐這一宏大布局的，是長安汽車持續不斷的高強度研發投入。

2025年，長安汽車研發投入為125.76億元，同比增長23.79%。2026年，長安汽車計劃投資額近一步增至144.7億元，主要用于核心技術研發、新能源產能、數字化轉型及海外拓展。

其中，今年3月份，長安汽車發布向特定對象發行股票的募資說明書，擬認購金額為52.67億元。此次募資的42.17億元用于新能源車型及數智平臺開發項目，10.5億元用于全球研發中心建設及核心能力提升項目。

更為引人注目的是，長安汽車正在前沿科技領域加速布局。今年4月份，長安汽車正式成立長安天樞智能機器人科技有限公司，注冊資本4.5億元，定位為機器人產業戰略承載體，發展“具身智能”創新產品。據了解，從董事會審議到公司落地，這一項目僅用了不到半年時間。幾乎同時，長安汽車在飛行汽車領域也提出了重要的商業化規劃，目前在2030年推出商用航線產品，并于2035年構建低空產業生態體系，目標是打造千億產業集群。

如果說長安的前瞻布局看起來有些激進，那么放在行業里，車企集體跨界機器人，已經成為一場不得不打的仗。

但長安汽車目前還處于主業轉型成果初顯、新能源子品牌在減虧的關鍵時刻，如今拿出數百億資金投向了幾年后的前瞻賽道，這一戰略抉擇背后，既有汽車主業利潤承壓、倒逼其尋找第二增長曲線的現實考量，也離不開資本市場對“新故事”的追捧。然而，雙線作戰的激進布局，仍然考驗著長安汽車的資金耐力與戰略定力。