AI 時代，科技公司正在被重新定義。今年 4 月，潮鞋公司 Allbirds 做起了 AI 算力的生意，這家日漸衰落的公司的轉(zhuǎn)型一夜之間成為硅谷的熱門話題。

近期，一家以智能馬桶蓋聞名的公司 TOTO（東陶），突然成了日本股市最火的 AI 概念股，原因是其半導(dǎo)體陶瓷部件靜電吸盤銷量翻倍，股價在日本交易時段漲幅達 18%。據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)造了該股 2021 年以來單日漲幅的最高記錄。

實際上，這家衛(wèi)浴公司同時也是全球第二大靜電吸盤生產(chǎn)商。多年來，TOTO 通過其先進的陶瓷部件和薄膜，在半導(dǎo)體和顯示器供應(yīng)鏈中扮演著重要角色。

據(jù) TOTO 公布的信息，其包括芯片設(shè)備組件在內(nèi)的先進陶瓷業(yè)務(wù)在 2025 財年增長幅度達 34%，達到 674 億日元（約合 4.29 億美元）。該公司在 2025 財年的利潤為 538 億日元（約合 3.425 億美元），而其先進陶瓷業(yè)務(wù)占公司總利潤的 53% 以上。

上周，TOTO 公布了擴大現(xiàn)有半導(dǎo)體元件產(chǎn)能的計劃。據(jù)該公司預(yù)計，到 2028 財年末，該部門的銷售額增長幅度可能為 27%，并計劃投資 300 億日元（約 1.9 億美元），旨在提升芯片生產(chǎn)并促進研發(fā)。

今年 2 月，TOTO 的股東之一、投資機構(gòu) Palliser Capital 就曾指出，TOTO 是“AI 存儲供應(yīng)鏈最被市場低估的隱形冠軍”。并且，考慮到 NAND 閃存升級周期和穩(wěn)定的替換需求，未來兩年內(nèi)，先進陶瓷業(yè)務(wù)的營收增長有可能實現(xiàn) 30% 以上。

（來源：金融時報）

那么 TOTO 為何將陶瓷業(yè)務(wù)作為核心業(yè)務(wù)，又是如何吃上 AI 硬件紅利的？

從馬桶到吸盤：一場持續(xù)四十年的技術(shù)遷徙

TOTO 公司成立于 1917 年，初期的發(fā)展重點方向是衛(wèi)浴陶瓷產(chǎn)品，最廣為人知的是它的加熱馬桶圈和衛(wèi)洗麗（Washlet）品牌的沖洗功能。

它的故事要從 20 世紀 70 年代末說起，當(dāng)?shù)诙问臀C來臨，精密陶瓷成為一個亟需攻克的技術(shù)問題。精密陶瓷與 TOTO 馬桶所用的衛(wèi)生陶瓷相似，但強度如同金屬。陶瓷比金屬輕，且能承受更高的溫度而不會對芯片制造工具造成電氣干擾，但其脆性更大，成本也更高。

圖丨TOTO 的靜電吸盤產(chǎn)品（來源：TOTO）

自 1976 年起，TOTO 開始將業(yè)務(wù)拓展至先進陶瓷領(lǐng)域。1982 年，該公司正式研發(fā)靜電吸盤（ESC，Electrostatic Chuck），這是半導(dǎo)體制造過程中用于固定晶圓（wafer）的關(guān)鍵部件，廣泛應(yīng)用于 NAND 閃存等芯片生產(chǎn)環(huán)節(jié)。它是一種大小與方向盤類似的陶瓷材料，不僅能夠在極低溫度下穩(wěn)定刻蝕，同時還能最大限度降低顆粒污染。

為更好地專注半導(dǎo)體陶瓷部件的開發(fā)，該公司在 1984 年成立了陶瓷事業(yè)部。憑借在高純度陶瓷平整度、導(dǎo)熱性、強度和耐腐蝕性方面的技術(shù)積累，TOTO 于 1988 年率先實現(xiàn)了靜電吸盤量產(chǎn)，這也標(biāo)志著 TOTO 正式進軍半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場。

但靜電吸盤業(yè)務(wù)的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順，還曾一度被視為“邊緣化項目”。90 年代初至千禧年期間正值通信業(yè)迅猛發(fā)展時期，TOTO 憑借陶瓷微孔精密加工技術(shù)進入光纖插芯市場，曾短暫帶動了公司的整體銷售增長。

然而好景不長，隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和 2008 年金融危機，整個業(yè)務(wù)板塊大幅縮水。盡管靜電吸盤業(yè)務(wù)可獲得訂單，但一個不容忽視的問題是，由于制造流程復(fù)雜、工藝窗口狹窄，這項技術(shù)高度依賴人工生產(chǎn)，良品率長期低迷。除了極少數(shù)年份，該業(yè)務(wù)幾乎年年賠錢或勉強持平。

（來源：TOTO）

2018 年，TOTO 啟動了結(jié)構(gòu)性改革。為了提高研發(fā)效率并避免干擾量產(chǎn)節(jié)奏，該公司將研發(fā)基地從大分縣中津市的量產(chǎn)工廠拆分，遷往神奈川縣茅崎市單獨運營。2020 年，新工廠建成并大規(guī)模引入自動化生產(chǎn)設(shè)備和基于 AI 的外觀缺陷檢測系統(tǒng)，全流程使用機器視覺進行質(zhì)量檢驗。

在此背景下，良品率和生產(chǎn)彈性也隨之提高：需求高漲時可延長設(shè)備運行擴充產(chǎn)能，周期低迷時則通過拉長停機時間實現(xiàn)規(guī)模收縮。2020 至 2024 年間，陶瓷部門的產(chǎn)能持續(xù)擴張。曾經(jīng)長期虧損的靜電吸盤業(yè)務(wù)，終于迎來了實質(zhì)性轉(zhuǎn)機。

AI 風(fēng)口下，帶來硬件紅利

隨著 AI 時代的到來，存儲所需要的已經(jīng)不僅是更多的 GPU，內(nèi)存、帶寬和數(shù)據(jù)搬運成為制約 AI 系統(tǒng)發(fā)展的共同瓶頸。隨著存儲器供不應(yīng)求，也帶動了 NAND 閃存芯片價格持續(xù)上漲，整個 HBM/NAND 產(chǎn)線在不斷擴產(chǎn)。

靜電吸盤正是 NAND 制造的關(guān)鍵組件，直到最近幾年，它才開始發(fā)展為 TOTO 賺錢能力最強的業(yè)務(wù)。2022 財年 TOTO 陶瓷業(yè)務(wù)銷售額增至 495 億日元，當(dāng)年營業(yè)利潤升至 194 億日元，利潤率高達 39%。即使在 2023 年全球半導(dǎo)體周期回落、銷售額回落至約 365 億日元時，利潤率仍保持在 30% 以上。

可以說，長達數(shù)十年的虧損業(yè)務(wù)完成了一次徹底蛻變。這期間，TOTO 的半導(dǎo)體陶瓷業(yè)務(wù)也發(fā)生了深度升級，從產(chǎn)能利用率、產(chǎn)品質(zhì)量再到銷售組織。今年以來，TOTO 的股價已上漲 48%。

（來源：TOTO）

當(dāng)下，全球靜電吸盤市場由美日韓企業(yè)高度主導(dǎo)。美國的應(yīng)用材料（Applied Materials）和泛林集團（Lam Research）等設(shè)備巨頭，通常會在自有設(shè)備體系中集成靜電吸盤方案；新光電氣（Shinko）在日本市場中占據(jù)領(lǐng)先地位，TOTO 與京瓷（Kyocera）等日系陶瓷部件廠商則瓜分了余下市場。

Baptista Research 分析師 Ishan Majumdar 告訴媒體，“人工智能已經(jīng)創(chuàng)造了一個遠超圖形處理器、超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心和半導(dǎo)體設(shè)備公司的廣泛投資光環(huán)。”他認為，從 TOTO 的案例中可以看到的一個顯著信號是，投資者已將關(guān)注點從一級人工智能受益者向二級和三級供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移。

他進一步指出，“如果擁有高度專業(yè)化的制造能力、材料科學(xué)專業(yè)知識或在芯片供應(yīng)鏈中某些環(huán)節(jié)使用的利基組件的公司，其資產(chǎn)被視為產(chǎn)能受限、關(guān)鍵任務(wù)或難以復(fù)制，那么這些公司的估值可能會突然被市場重新評估。”

一個有意思的現(xiàn)象是，一家靠賣馬桶起家的百年企業(yè)，最賺錢的業(yè)務(wù)已經(jīng)超過賣馬桶了。受中東能源危機引發(fā)的粘合劑和塑料短缺影響，近期，TOTO 的衛(wèi)浴業(yè)務(wù)產(chǎn)量下降，采購成本上升。4 月中旬，TOTO 被迫暫停接受新訂單，據(jù)公司預(yù)計這種情況可能會在 7 月得到緩和。

在此背景下，先進陶瓷業(yè)務(wù)的銷售額增長可能會在一定程度上填補這一損失。退一步講，如果靜電吸盤市場也在未來某個時刻受市場波動影響，TOTO 還有一個更遠大的目標(biāo)：制造一種免清潔的馬桶。

不只是 TOTO，更多傳統(tǒng)制造業(yè)也在加入 AI 淘金的“賣鏟人”隊伍

據(jù)市場研究公司 Fortune Business Insights 數(shù)據(jù)顯示，2025 年全球芯片市場規(guī)模約 6,000 億美元，預(yù)計到 2034 年將達到 1.5 萬億美元。

盡管 TOTO 的做法可能看起來并非走傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的“套路”，但它并不是唯一一家生產(chǎn)關(guān)鍵人工智能組件的公司。

花王是一家以 Oribe、Jergens 和 Bioré 等產(chǎn)品聞名的化妝品公司，此前，其業(yè)務(wù)也延伸到汽車和電視電子元件的清潔劑。但讓人意外的是，它將“去除污垢”的核心技術(shù)也應(yīng)用到了半導(dǎo)體領(lǐng)域。

隨著芯片向小型化發(fā)展，臺積電已開始量產(chǎn) 2 納米芯片。而在芯片制造過程中，一個不容忽視的問題是：每個階段都會產(chǎn)生細小顆粒，即使納米級顆粒污染，也可能導(dǎo)致整片晶圓良率下降。因此，清洗是芯片制造過程中的重要環(huán)節(jié)之一，占比約 30% 到 40%

今年 4 月，花王依托其中國臺灣子公司的研發(fā)中心，在中國臺灣地區(qū)開設(shè)了首個針對半導(dǎo)體領(lǐng)域的清洗中心。根據(jù)客戶需求定制測試和開發(fā)用于精密元件（如芯片和基板）、能夠從分子層面清除污垢的清洗劑，并在鄰近的工廠批量生產(chǎn)。

截至 12 月 31 日的財年，該公司化學(xué)品業(yè)務(wù)銷售額增長 7%，達到 4,515 億日元（約 28.2 億美元），占總銷售額的 24%。其中，半導(dǎo)體清洗劑的銷售額上升 40%。

除了化妝品公司“跨界”芯片材料領(lǐng)域，還有消費品公司和文具制造商。以發(fā)明味精聞名的味之素（Ajinomoto）公司將其在氨基酸與化學(xué)材料領(lǐng)域的積累，延伸到了半導(dǎo)體封裝材料，并向國內(nèi)外半導(dǎo)體封裝基板制造商供應(yīng)增材膜（ABF）絕緣材料。

ABF 于 1999 年推出，是一種用于高端芯片封裝基板的絕緣材料，覆蓋基材內(nèi)的多層線路，應(yīng)用領(lǐng)域包括個人電腦、數(shù)據(jù)中心服務(wù)器和人工智能芯片等。該公司計劃投資超過 250 億日元，目標(biāo)是在 2030 年前提升產(chǎn)能。

味之素的 ABF 及其他電子材料業(yè)務(wù)在全球市場份額在 95% 以上，該核心業(yè)務(wù)約占公司總利潤的 25%。味之素預(yù)計，截至 2026 年 3 月，該業(yè)務(wù)板塊的利潤率約 54%，遠高于其主營調(diào)味料和食品業(yè)務(wù)板塊 15% 的利潤率。

圖丨味之素公司的 ABF 是一種用于基材的絕緣薄膜（來源：味之素）

櫻花彩色筆株式會社（Sakura Color Products）是一家文具廠商，憑借在蠟筆和彩色鉛筆領(lǐng)域色彩材料技術(shù)的積累，也做起半導(dǎo)體質(zhì)量控制方面的業(yè)務(wù)：通過檢查制造基板中等離子體的異常情況，來幫助預(yù)防芯片制造的缺陷。

櫻花公司向國內(nèi)外芯片制造商以及芯片制造設(shè)備、電子元件、汽車零部件和醫(yī)療器械制造商供應(yīng)這些產(chǎn)品。據(jù)公司預(yù)計，2025 年的銷售額比 2023 年增長約 40%。

（來源：日經(jīng)新聞）

當(dāng) AI 數(shù)據(jù)中心開始從銅纜轉(zhuǎn)向光纖，一家具有 175 年歷史的材料巨頭康寧（Corning）正在成為 AI 光通信的核心玩家。近日，康寧宣布與英偉達達成一項多年期戰(zhàn)略合作，英偉達將向康寧投資最高 27 億美元并獲配認股權(quán)證。

AI 正在重塑全球產(chǎn)業(yè)鏈，一家公司的科技含量，可能不再取決于它是否做 AI 業(yè)務(wù)，而取決于它是否掌握了那些無法被替代的工業(yè)能力。

參考資料：

https://www.ft.com/content/38969e97-92e4-4066-a554-27274d32d545

https://www.ft.com/content/4252e45f-75fb-4dfc-aebe-72de48b7fb8e

https://www.japantimes.co.jp/business/2026/01/22/markets/toto-shares-chip/

https://www.morningstar.com/news/marketwatch/20260502118/how-this-japanese-toilet-maker-became-an-unlikely-ai-winner

https://asia.nikkei.com/business/tech/semiconductors/japan-s-kao-ajinomoto-boost-chip-material-operations-on-ai-demand

https://jp.toto.com/en/products/ceramics/elewafer/

運營/排版：何晨龍

注：封面/首圖由 AI 輔助生成