防走失，電梯直達安全島

文/劉亞東

老劉今早刷手機，看見路透社5月7日消息，特朗普政府正張羅著讓英偉達等美企那幫大佬下周跟著訪華。

英偉達黃仁勛（圖源：網絡）

說心里話，我是舉雙手贊成的。就算手里沒攥著寒武紀股票，誰不盼著自家芯片雄起！這幾天看著股票賬戶里寒武紀蹭蹭漲，老劉心里樂開花，真心希望它能一路 “封神”。

但盼歸盼，老劉今天不黑不吹，一次性把話講透：眼下的寒武紀，為啥很難干翻英偉達？不是故意潑冷水，就是跟大伙理性嘮句大實話，國產芯片該力挺，但客觀差距也得老老實實承認。

先把話撂這兒：老劉鐵定站國產隊，華為昇騰、寒武紀這些硬核玩家，都是咱們國產芯片的好漢。但股市本來就是個講故事的地方，故事吹得再好聽，也不等于真練就了一身硬武功。

先說硬件，這差的可不是一星半點，是實打實的代差。

寒武紀現在扛大旗的思元590，雖說對標英偉達給國內特供的H20，但真實性能差距擺在明面上。按行業實測數據來看，思元 590 綜合性能，大概也就只有H20的三成左右，這個水平也是業內公認的客觀現狀。

寒武紀（圖源：網絡）

啥概念？你這么理解就行：H20就是紐北賽道上的頂級超跑，一腳油門直接起飛；思元 590 頂多算一臺皮實耐用的家用買菜車，日常中端推理任務完全夠用。可真要拉去跑大模型訓練這種高強度場景，立馬就吃力到不行。

再看英偉達剛出爐的Blackwell B200，采用3納米先進工藝，性能比前代直接翻倍還多，輕松扛得起十萬億參數級別的大模型訓練。反觀思元 590，還停留在 7 納米工藝，單芯片算力、顯存帶寬、芯片互聯速度，全方位都落后一大截。真不是寒武紀不努力，實在是英偉達跑太快，這種硬件層面的差距，短期根本追不上。

再說研發燒錢，這已經不是同臺競爭，完全是降維打擊。

芯片行業說白了，就是一臺超級碎鈔機。研發投入的體量，直接決定技術迭代速度和頂尖人才儲備。在這一塊上，英偉達對寒武紀完全是碾壓級別。

英偉達2025財年研發投入高達129億美元，折合人民幣差不多920億。而寒武紀全年研發費用只有11.69億人民幣，里外里差距將近78倍。英偉達一年砸下去的研發經費，夠寒武紀埋頭干七八十年。

英偉達全球員工接近兩萬九千人，清一色都是芯片架構、軟件生態、芯片設計領域的頂尖高手。寒武紀總員工大概1100人，研發團隊也就900來人，雖說八成以上都是碩士學歷，但人員規模也就剛到英偉達的3%出頭。

英偉達保持一年一更架構、半年迭代一代芯片的節奏；寒武紀一款旗艦芯片要磨兩三年，從思元290迭代到思元 590，硬生生熬了快四年。這種資金、人才、迭代效率的全方位差距，根本不是靠咬牙努力就能輕易抹平的。

還有代工供應鏈這塊，脖子被人家卡得死死的。

芯片設計得再牛，造不出來也是白搭。高端AI芯片代工，全球基本要看臺積電的臉色，寒武紀高端芯片現在也只能依賴臺積電排產代工。

臺積電（圖源：網絡）

你看看臺積電的核心VIP名單就懂了，第一蘋果，第二英偉達。寒武紀能排到第幾？真不好說。只要產能一緊張，就算愿意加錢也只能排隊等產，臺積電根本不愁大客戶。

反觀英偉達，跟臺積電深度綁定多年，穩穩拿到3nm、2nm最先進工藝的優先產能，供貨穩定、迭代絲毫不耽誤。

雖說咱們中芯國際也攻克了7納米制程工藝，但不管是產能規模還是工藝成熟度，短期內都接不住寒武紀高端芯片的量產需求。就好比大廚手藝再精湛，手里沒好原料，也做不出滿漢全席。

最要命的，還是CUDA筑起的這道生態天塹。

很多人只看到硬件差距，其實真正跨不過去的鴻溝，是軟件生態。英偉達的 CUDA ，就是整個 AI 行業公認的無解護城河。

早在 2006 到 2007 年，英偉達就推出了CUDA架構，深耕近二十年。如今全球超600萬活躍開發者、四萬多家企業，都是基于CUDA做開發。從PyTorch、TensorFlow這些主流AI框架，到各類專業加速庫，再到學術論文、開源項目，整個行業早已默認 CUDA 為通用標準。

啥意思？現在的AI開發者，入行第一天學的就是CUDA；各大企業手里的AI程序、訓練成型的模型，全都是基于CUDA深度優化過的。

CUDA（圖源：網絡）

你想讓廣大開發者轉行改用寒武紀的平臺？等于逼著人家把幾萬行成熟代碼全部重寫，整套工具鏈重新適配調試。這種遷移成本誰受得了？而且折騰完，性能大概率還要掉三成。

寒武紀也在全力搭建自己的軟件生態，但起步太晚、開發者基數太小、工具鏈也不夠成熟。好比一條剛開挖的鄉間小路，而CUDA是已經修了二十年、四通八達的高速公路。小路再怎么拼命擴建，也沒法在短時間內替代成熟路網，這不是單純砸錢就能解決的，需要漫長的時間和生態沉淀。

最后聊聊股市行情，別只顧著跟風狂歡。

聊到這肯定有人要問，既然差距這么大，寒武紀股票為啥還漲得這么猛？嘿，這就是A股的老脾氣了。

圖源：網絡

美國一掐斷高端芯片對華禁售，國產替代的故事立馬就立住了。行業都擔心高端算力斷供沒米下鍋，只能轉頭選國產芯片，哪怕性能稍弱、體驗差點，也得硬著頭皮上。資金一窩蜂扎堆進場，市場情緒直接拉滿，股價自然順勢走高。

咱們再看實打實的業績：2025年寒武紀營收64.97億元，同比大漲453.21%，也實現了首次盈利20.59億元。看著增速很猛，但對比英偉達2025財年數據中心業務1152億美元、折合約8200億人民幣的營收，簡直是天壤之別。

而且寒武紀業務結構相對單一，高度依賴云端AI芯片，一旦后續算力市場降溫、行業需求回落，潛在風險大得很。股市情緒來得猛、退得也快，情緒可以推高股價，但縮不了技術差距；熱度能帶來關注度，但替代不了硬核實力。

最后說句心里話，老劉壓根不是唱衰寒武紀，更不是否定整個國產芯片行業。恰恰相反，我打心底盼著寒武紀早日突圍，盼著咱們中國芯早日揚眉吐氣。

圖源：網絡

芯片硬件性能可以一步步追趕，研發投入可以逐年加碼，供應鏈也能慢慢走向自主可控，但軟件生態這道壁壘，只能靠時間慢慢沉淀。寒武紀如今能做到思元 590 這個水準，已經相當不容易，妥妥是國產AI芯片的關鍵一步。

往后隨著政策持續扶持、資金不斷涌入、頂尖人才不斷聚集，寒武紀慢慢縮小和英偉達的差距未必沒有希望。但要說短期內直接超越，真的不現實。

炒股也好，支持國產也罷，別被市場情緒沖昏頭腦。既要心懷期待，也要認清現實。給國產芯片多一點時間，理性支持、耐心等待，遠比盲目吹捧更有意義。