本周納斯達(dá)克綜合指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，全周累計(jì)上漲4.51%，收報(bào)26247.08點(diǎn)，創(chuàng)下自2024年10月以來的最長周線六連陽連漲紀(jì)錄，并刷新歷史收盤高位。

本周領(lǐng)漲的核心力量主要來自科技板塊，尤其是半導(dǎo)體行業(yè)，呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性牛市特征。半導(dǎo)體與存儲芯片是本周最耀眼的板塊。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)單周暴漲11.14%，創(chuàng)下歷史新高。就在本周五，閃迪漲超16%，美光科技漲超15%，英特爾漲近14%，AMD漲超11%，漲到令人懷疑人生。

AI服務(wù)器對存儲的需求是傳統(tǒng)服務(wù)器的數(shù)倍，形成了巨大的需求增量。單臺AI服務(wù)器對DRAM的需求是普通服務(wù)器的8倍，對NAND的需求是3倍。預(yù)計(jì)2026年，AI服務(wù)器將消耗全球53%的DRAM產(chǎn)能。全球科技巨頭如微軟、谷歌等通過長期協(xié)議，已提前鎖定了2026年乃至更長時(shí)間的大部分高容量企業(yè)級SSD和HBM產(chǎn)能。

AI服務(wù)器對高容量、高帶寬存儲的需求激增，導(dǎo)致供需嚴(yán)重失衡。主要廠商將產(chǎn)能優(yōu)先分配給利潤更高的高端內(nèi)存，同時(shí)擴(kuò)產(chǎn)周期長達(dá)18-24個(gè)月，導(dǎo)致2026年幾乎無實(shí)質(zhì)性新增產(chǎn)能。

存儲芯片價(jià)格自2025年下半年起便開啟暴漲模式，并在2026年持續(xù)加速，漲幅遠(yuǎn)超歷史常規(guī)周期。DRAM作為核心產(chǎn)品，其價(jià)格漲幅驚人。從2025年第四季度到2026年第二季度，DRAM價(jià)格累計(jì)上漲幅度高達(dá)386%。2026年第一季度，常規(guī)DRAM合約價(jià)環(huán)比漲幅一度達(dá)到90%-95%，而第二季度預(yù)計(jì)將繼續(xù)環(huán)比上漲58%-63%。NAND Flash同樣漲勢迅猛。同期內(nèi)，NAND Flash價(jià)格累計(jì)上漲207%。2026年第二季度，其合約價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比漲幅將擴(kuò)大至70%-75%。

本周納斯達(dá)克還有另外幾個(gè)引人注目的焦點(diǎn)。服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)安全公司阿卡邁（Akamai）股價(jià)單周暴漲42%，因其宣布獲得一份價(jià)值18億美元的七年AI基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)大單。商業(yè)航天公司火箭實(shí)驗(yàn)室（Rocket Lab）股價(jià)單周暴漲超34%，得益于其超出預(yù)期的財(cái)報(bào)和史上最大發(fā)射合同。

本周納指的強(qiáng)勁表現(xiàn)主要由以下幾方面因素共同驅(qū)動。首先是AI盈利得到驗(yàn)證，市場邏輯已從早期的AI故事轉(zhuǎn)向扎實(shí)的盈利驗(yàn)證。強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)季成為市場最強(qiáng)催化劑，標(biāo)普500指數(shù)成分股一季度盈利預(yù)期同比增長率已上修至28%。Alphabet、亞馬遜、Meta等科技巨頭的業(yè)績均大幅超出市場預(yù)期。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，失業(yè)率維持在4.3%不變，顯示出經(jīng)濟(jì)韌性，緩解了市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

在市場狂歡的背后，風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。著名“大空頭”邁克爾·伯里警告稱，當(dāng)前市場由動量交易主導(dǎo)，感覺就像1999-2000年泡沫破裂前的最后幾個(gè)月。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)的RSI指標(biāo)已觸及20年極值，顯示技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)正在累積。