4月29日，深圳市海王生物工程股份有限公司正式發布2025年年度報告以及2026年度一季報。全年實現營業收入266.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-5.63億元，同比增長52.82%，經營活動產生的現金流量凈額1.04億元，同比增長164.02%。值得一提的是，2026年一季度，公司扣非凈利潤同比增長143.93%。業績改善得益于公司持續推進瘦身健體、強化現金流管理、優化資產結構等一系列務實舉措，也體現出公司在轉型調整階段的經營韌性與恢復能力。

2025年，國內醫藥行業處于政策優化、結構轉型、集中度提升的關鍵階段，醫藥流通與醫藥制造領域均面臨新的發展機遇與挑戰。面對復雜多變的外部環境，公司始終堅持穩健經營主線，以“增加銷售毛利、保障資產安全、改善融資渠道、優化資金回報”為核心經營方針，聚焦醫藥商業、醫藥工業、醫藥研發三大主業，持續推進結構優化、降本增效與風險管控，全年經營保持平穩有序，核心業務韌性持續增強。

核心業務協同發力，三大板塊筑牢根基

醫藥商業作為核心支柱，覆蓋全國20多個省份，物流網絡與配送能力保持行業領先。公司加快推進山東銀河現代智慧醫藥物流園建設，目前 5 個單體建筑已主體封頂，預計 2027 年上半年完工，將全面提升物流智能化與高效化水平。公司持續深化與美敦力、強生、邁瑞等頭部器械企業合作，醫療器械業務穩健增長。同時大力拓展SPD供應鏈、醫療設備維保等高附加值服務，由傳統配送向綜合醫療服務解決方案轉型，客戶黏性與盈利空間持續提升。

醫藥工業板塊依托位于福州、北京的三大生產基地，布局中成藥、化藥、現代中藥等多元化產品線，覆蓋十余種劑型，擁有 505 個國藥準字批準文號，326 個品種入選國家醫保目錄、207 個品規入選國家基本藥物目錄，市場根基穩固；公司堅持研發創新，三大基地累計擁有 25 項發明專利，多款新藥獲批，仿制藥一致性評價穩步推進，研發實力持續增強。報告期內，公司全面實施 “全管道銷售” 布局，構建全渠道、控銷、電商三大流通路徑，以 “以量帶價、以點帶面” 策略提升市場滲透率，并積極參與區域聯盟帶量采購搶抓政策機遇，持續推進核心產品上量、工藝優化與質量升級，醫藥工業板塊毛利率維持高位，成為公司穩健發展的核心利潤支柱。

創新藥研發方面，公司始終堅持創新驅動發展戰略，聚焦惡性腫瘤、心腦血管、呼吸及消化等領域，持續加大創新藥與仿制藥一致性評價研發投入，構建完善研發體系。報告期內，多項在研項目取得階段性進展，其中HW130注射液已完成Ⅰ期臨床研究以及IIa期臨床試驗用藥物生產，正在開展IIa期臨床研究準備工作；NEP018項目已獲得臨床試驗批準并完成I期臨床試驗用原料生產；鹽酸達泊西汀片取得生產批文。截至報告期末，研發技術團隊共有230人，擁有60余項發明專利，在藥物發現、制劑開發、質量研究、臨床轉化及醫藥產業化等方面形成完備技術支撐體系，為公司長期創新發展與核心競爭力提升持續注入強勁動能。

資產優化縱深推進，風險防控堅實有力

2025年，公司持續推進資產優化與“瘦身健體”，穩步處置非核心、低效、虧損資產及子公司，加快資金回籠，降低資產負擔。通過一系列資產整合與結構調整，公司資產質量持續改善，有息負債規模逐步下降，財務杠桿進一步回歸合理區間，抗風險能力顯著增強。

公司高度重視現金流安全，將應收賬款管理作為全年重點工作，建立健全專項管控機制，加大逾期款項清收力度，持續優化應收結構、加快資金回籠。通過全流程、全周期的應收管理，公司經營性現金流保持穩定，為日常經營、債務償付及業務投入提供堅實保障。

風險管控層面，公司以數字化管理筑牢風控底座，全面推廣財務共享、智能印章、資金管理三大系統，強化重大合同審批與資金風險防控；同時嚴格響應監管要求，完善內控制度、修訂公司章程、完成監事會改革，持續提升公司治理規范化水平。

政策暖風頻吹賦能，行業前景廣闊可期

2025年以來，醫藥行業迎來多項重磅利好政策，為行業高質量發展注入強勁動力。國家醫保局、國家衛健委聯合印發《支持創新藥高質量發展的若干措施》，從醫保準入、多元支付、臨床應用等多方面構建創新藥全周期支持體系，創新藥納入醫保節奏加快、支付保障力度加大，直接利好公司創新研發與產品放量。

國務院辦公廳發布全面深化藥品醫療器械監管改革意見，優化審評審批、支持中藥傳承創新、鼓勵醫藥流通新業態，明確支持批發企業整合倉儲物流資源、推進多倉協同運營，與公司全國醫藥商業網絡布局、智慧物流建設高度契合。中藥配方顆粒跨省銷售、進口藥材管理優化等政策，進一步拓寬公司工業與流通業務的市場空間。

集采政策持續優化，更加注重質量與供應保障，“唯低價是取”傾向明顯糾正，醫藥流通盈利空間逐步修復。同時，國家大力支持SPD供應鏈、醫療設備維保等醫藥流通新業態發展，推動行業從傳統配送向綜合服務轉型，為公司核心業務升級提供良好政策環境，多重政策紅利將持續釋放，助力公司經營持續向好。

展望未來，醫藥行業政策持續優化、集中度穩步提升，創新與服務升級成為核心趨勢。公司將牢牢把握行業機遇，穩固研產供全產業鏈布局、筑牢戰略縱深，持續優化業務結構，重點提升醫療器械與醫藥工業業務占比，依托體系聯動與高毛利產品增強盈利韌性；同時穩妥推進海外業務試點，積極培育新的利潤增長點。未來公司將堅守主業、嚴控風險、提質增效，不斷強化核心競爭力，以更穩健的經營與更清晰的戰略，推動企業實現更高質量、更可持續的發展。