作者 | 顧聲

編輯 | 趣解商業(yè)消費(fèi)組

成也“零添加”，敗也“零添加”。曾憑借“零添加”的賣點(diǎn)成為調(diào)味品賽道黑馬的千禾味業(yè)(603027)，如今一年?duì)I收暴跌5個(gè)億！

千禾味業(yè)2025年財(cái)報(bào)與2026年一季報(bào)顯示，公司營收與凈利潤已連續(xù)兩年下滑，且2025年創(chuàng)下了自2016年上市以來的最大跌幅。

對于業(yè)績下滑的原因，千禾味業(yè)解釋主要是受“負(fù)面輿情”的影響，導(dǎo)致銷售收入減少進(jìn)而拖累營收。

這家曾站在輿論的風(fēng)口浪尖上的企業(yè)，正面臨上市以來最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

01、“負(fù)面輿情”導(dǎo)致業(yè)績持續(xù)承壓

千禾味業(yè)2025年財(cái)報(bào)顯示，營業(yè)收入25.72億元，比2024年減少了5個(gè)多億，同比下降16.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.48億元，同比下降32.4%；扣非后的凈利潤3.44億元，同比下降31.53%。

這一數(shù)據(jù)不僅打破了公司此前連續(xù)多年的高增長神話，更是繼2024年后，連續(xù)第二年出現(xiàn)營收、凈利雙降。

圖源：千禾味業(yè)財(cái)報(bào)截圖

再看2026年一季度，公司營業(yè)收入8.18億元，同比下降1.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.48億元，同比下降7.75%；扣非歸母凈利潤1.44 億元，同比下滑9.48%。盡管相較去年全年下滑態(tài)勢略有放緩，但仍維持著負(fù)增長的態(tài)勢。

千禾味業(yè)的困境，或始于2025年初那場席卷全網(wǎng)的“零添加”風(fēng)波。

彼時(shí)，第三方檢測機(jī)構(gòu)對13款“零添加”醬油進(jìn)行抽檢，結(jié)果顯示千禾“御藏本釀380天”醬油檢測出微量重金屬鎘。雖然千禾味業(yè)隨后澄清，表示“鎘”來源于大豆、小麥等天然原料，且含量遠(yuǎn)低于國家標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)品本身并沒有外源添加任何化學(xué)制劑，但在消費(fèi)者認(rèn)知中，“零添加”往往意味著“純凈無污染”，這一事件直接戳破了大眾對“零添加”的完美濾鏡。

隨著輿論的發(fā)酵，消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)千禾產(chǎn)品包裝上醒目的“千禾0”標(biāo)識，并不是“零添加”的認(rèn)證符號，而僅僅是一個(gè)注冊商標(biāo)。千禾味業(yè)隨后緊急澄清：千禾0”商標(biāo)是用于區(qū)分公司零添加產(chǎn)品和非零添加產(chǎn)品的，凡是使用“千禾0”商標(biāo)的產(chǎn)品都是零添加產(chǎn)品。

這場風(fēng)波也引來了監(jiān)管層的關(guān)注，2025年下半年，國家知識產(chǎn)權(quán)局商標(biāo)局官網(wǎng)顯示，在“已依職權(quán)宣告無效帶有欺騙性的商標(biāo)”中，“千禾0+”“千禾零加”等商標(biāo)被列入其中，進(jìn)一步坐實(shí)了外界對其營銷標(biāo)識存誤導(dǎo)性的質(zhì)疑。

千禾味業(yè)曾憑借“零添加”的差異化定位，贏得市場與業(yè)績的雙豐收，卻也因此在輿論風(fēng)波后，反遭信任危機(jī)的重創(chuàng)。

這場信任危機(jī)還直接傳導(dǎo)到了銷售端：2025年，千禾味業(yè)核心產(chǎn)品醬油營收同比下滑16.02%，食醋營收同比下滑19.05%。

2025年，僅醬油產(chǎn)品就貢獻(xiàn)了超64%的營收，因此當(dāng)核心單品銷售受到影響時(shí)，缺乏第二增長曲線來對沖風(fēng)險(xiǎn)。

圖源：千禾味業(yè)財(cái)報(bào)截圖

在業(yè)績承壓的背后，千禾味業(yè)還面臨著嚴(yán)峻的成本考驗(yàn)。2025年，千禾味業(yè)營業(yè)成本高達(dá)15.99億元，其中直接材料成本占比69.35%，醬油產(chǎn)品更是達(dá)到70.3%。這種“重原料”的模式導(dǎo)致其利潤空間對原材料的價(jià)格極為敏感，且農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格時(shí)有波動，將直接影響公司的生產(chǎn)成本和盈利水平。

同時(shí)，在營收下滑之際，2025年千禾味業(yè)的銷售費(fèi)用反而逆勢增長4.91%至4.44億元，細(xì)分來看，促銷及廣告宣傳費(fèi)從1.66億元增至1.9億元。這一數(shù)據(jù)的攀升背后，是千禾味業(yè)急于修復(fù)品牌形象的迫切心態(tài)，然而這種投入在短期內(nèi)并未帶來營收的正向反饋，反而進(jìn)一步擠壓了利潤空間。

從“零添加”的神壇跌落的千禾味業(yè)，正陷入“高成本、低增長”的盈利困局，而過度依賴單一產(chǎn)品，則讓其在這場漫長的業(yè)績修復(fù)戰(zhàn)中顯得格外被動。

02、信任重建之路

隨著消費(fèi)者對健康、品質(zhì)的追求不斷提升，“零添加”已經(jīng)從千禾味業(yè)的差異化賣點(diǎn)，變成了行業(yè)的標(biāo)配。海天味業(yè)、加加食品、李錦記等調(diào)味品企業(yè)無一不在布局“零添加”。

為規(guī)范市場，2025年國家衛(wèi)生健康委與市場監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布了《食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)預(yù)包裝食品標(biāo)簽通則》，規(guī)定預(yù)包裝食品不得使用“不添加”“零添加”等用語，新規(guī)將于2027年3月16日正式實(shí)施。

圖源：罐頭圖庫

去年9月，千禾味業(yè)完成了產(chǎn)品包裝煥新，去除了“零添加”標(biāo)識，回歸產(chǎn)品本質(zhì)信息透明化。

同時(shí)，千禾味業(yè)引入了權(quán)威認(rèn)證來為產(chǎn)品背書，在去年10月底拿下了調(diào)味品行業(yè)首個(gè)清潔標(biāo)簽產(chǎn)品0級認(rèn)證，試圖以“清潔”與“干凈”為核心，重建品牌形象。

從公司發(fā)展戰(zhàn)略上，千禾味業(yè)聚焦醬油、醋、料酒、蠔油四大核心品類，主打“配料干凈”賽道。后續(xù)千禾味業(yè)除了夯實(shí)醬油和食醋兩大基本面之外，還將圍繞蠔油和料酒兩大品類發(fā)力，避免單一產(chǎn)品依賴的風(fēng)險(xiǎn)，尋求第二增長曲線。

在品牌宣傳上，今年1月，千禾味業(yè)在北京設(shè)立子公司，并對外表示：“為強(qiáng)化品牌宣傳體系建設(shè)，持續(xù)賦能品牌價(jià)值增長，公司在北京成立子公司，主要開展品牌宣傳工作。”但從目前的情況來看，這家公司發(fā)揮的作用還有待時(shí)間的觀察。

此外，千禾味業(yè)還在加大研發(fā)的投入，2025年全年研發(fā)投入8354.84萬元，新引進(jìn)HPLC、ICP-MS等先進(jìn)設(shè)備深化基礎(chǔ)研究，優(yōu)化菌種與發(fā)酵工藝；同時(shí)，推進(jìn)精益運(yùn)營、嚴(yán)控費(fèi)用，渠道端優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)，年末經(jīng)銷商3306家，為后續(xù)復(fù)蘇打下基礎(chǔ)。

從行業(yè)視角看，調(diào)味品健康化升級趨勢不可逆，“清潔標(biāo)簽”“零添加”已從差異化賣點(diǎn)變成各大品牌的必爭之地。

目前，千禾味業(yè)仍將處于“去標(biāo)簽化”的陣痛期，唯有回歸產(chǎn)品本身的“硬實(shí)力”，才能重獲消費(fèi)者的信任，真正構(gòu)建起以產(chǎn)品和品牌信任為核心的長期護(hù)城河。