北京
美國監管機構給特斯拉送了一顆定心丸。4月28日，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）宣布，結束對約12萬輛2023款Model Y的調查，且未要求啟動召回程序。這場始于2023年的調查，涉及兩起方向盤脫落事件——原因是在得州和加州工廠的最終檢測環節，車輛被交付時遺漏了固定螺栓。
NHTSA的邏輯很直接：兩起故障都發生在行駛400英里內，如果還有其他問題車輛，早就該冒出來了。不過監管機構也留了后手，表示若發現新的安全缺陷，仍可能采取后續行動。對特斯拉而言，這算是一場代價有限的勝利。
資本市場的反應則更為復雜。就在調查結束前五天，投行Needham剛重申了對特斯拉的"持有"評級。分析師在研報中肯定了特斯拉的AI進展和垂直整合能力，但也拋出兩個警示：利潤率的超預期表現能否持續，以及高額資本開支的長期壓力。
這家2003年成立的電動車巨頭，業務線早已不限于造車。汽車業務與能源生產及儲能系統并行，構成了其雙輪驅動的架構。從得州出發，特斯拉試圖用一體化模式重新定義制造業的邊界。
值得注意的是，本文作者對特斯拉的投資價值持保留態度。他們認為，某些AI股票的上行空間更大，下行風險卻更小。報告末尾甚至推薦了一只"被嚴重低估"的AI標的，稱其將受益于特朗普關稅政策與制造業回流趨勢——當然，這種薦股話術在財經自媒體中并不罕見。
方向盤螺栓的插曲告一段落，但特斯拉的真正考題遠未結束。當AI敘事與造車老本行爭奪資源，當資本開支的賬單越積越厚，馬斯克需要證明的不只是技術想象力，還有把想象力兌現為持續利潤的能力。
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