府庫第1232期原創(chuàng)內容

10年前問的一個問題

最近漲得實在有點太猛了，上周五晚上美股大漲，周一打開賬戶一看，上證站到 4225 了，本輪新高，創(chuàng)業(yè)板指 3929，離 2015 年頂部就剩 1.34% 了。

我想起來十年前的時候在大牛市特別瘋狂的時候，我問過一個問題，「"是不是過一陣子創(chuàng)業(yè)板指的點位就會超過上證指數(shù)了？"」，當時對面是我一客戶，他若有所思，搖了搖頭。

但后來的結局咱們都知道了，沒超過去。2015 年 6 月 3 日創(chuàng)業(yè)板漲到 3982 就掉頭了，9 天以后上證才見頂在 5166，差了 1267 點。然后整個行情就結束了。

不過在2021年的時候，其實創(chuàng)業(yè)板超過一次上證指數(shù)，那時候也是成長股的大牛市。不過創(chuàng)業(yè)板指超過去沒有多長時間，兩個指數(shù)就都開始往下走，開啟了2022年-2024年這3年比較折磨人的行情。

所以一想起來這個問題，再一看歷史上面上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板點位的對比，就有點慌，這一定代表著成長股走出來一波很大的行情，并且逐步向比較極端的情況去發(fā)展了。

「以目前的行情來看，牛市確實有進一步到瘋牛的趨勢了。」

創(chuàng)業(yè)板近期上漲明顯加速

如果是瘋牛的話，那上漲速度是一個很重要的特征。

最近一個月，創(chuàng)業(yè)板指漲了 24%。這個數(shù)字本身還不算瘋牛，2015 年那 3 個月主升浪期間創(chuàng)業(yè)板漲了 95%，比這猛得多。

但是把"20 日滾動漲幅"拉出來看，事情就不太一樣了。

5 月 7 日那天，創(chuàng)業(yè)板 20 日漲幅沖到 21.70%。這個水溫過去 16 年里頭出現(xiàn)過的時間，加起來也就 3% 不到。今天降到 17.37%，但 16 年里頭能比這位置還高的時間，加起來也就 5% 左右。

2015 年主升浪那 3 個月里，創(chuàng)業(yè)板 20 日漲幅的平均值是 23.16%。咱們現(xiàn)在 17.37%，離主升浪的平均值就差 5 個點出頭。

當前確實逐步向2015年創(chuàng)業(yè)板的超級大牛市靠攏了。

海外AI帶領了這波行情

以當前全市場比較高的估值，加上近期又猛漲的狀態(tài)，心里不太踏實了。

不過這一波行情，真的是讓海外AI給帶起來的。

韓國 KOSPI 今年累計漲了 78%。SK 海力士今年股價快翻三倍了，累計漲 197%，市值站上 9000 億美元。三星電子市值過 1 萬億美元，歷史上第一次。費城半導體指數(shù) 5 月初那 25 個交易日，滾動漲幅超過 50%，是 2000 年 3 月以來最強的一次。

所以這一輪的行情確實是實打實的科技創(chuàng)新帶起來的，前面幾天咱們文章也討論過，海外這些企業(yè)還真的不只是炒概念，是真真實實在賺錢的。

小心對待后續(xù)行情的每一步

業(yè)績真實歸真實，估值已經(jīng)漲到把未來幾年都吃掉了。

現(xiàn)在這個位置，基本上沒法討論行情買什么了，當前行情屬于比較高的位置，歷史估值處于高位代表的意義是如果現(xiàn)在買入的話，未來幾年的預期回報率并沒有那么高。

就像2021年的時候，消費、新能源、醫(yī)藥，那時候幾個大行業(yè)好得不得了，漲幅巨大。但是在2022年行情轉向的時候，這些行業(yè)的跌幅也是巨大的，好幾位讀者朋友都有提到那次行情真是跌得太痛了。

我估計吧，這回行情，好多AI概念股飛上天之后，未來造成的傷害也不小……

現(xiàn)在這個位置，肯定不適合大幅加倉，也很難說現(xiàn)在該買什么，我自己的做法就是比較小心地去盯緊現(xiàn)在行情的趨勢，如果當前上漲的情況繼續(xù)持續(xù)，我就安心持有，如果行情一旦轉向，我還會進一步再去減倉。

「感覺未來著重要討論的，應該是收網(wǎng)的問題了呀?！?/strong>