張書樂(lè) 人民網(wǎng)、人民郵電報(bào)專欄作者

要實(shí)現(xiàn)從合體到聯(lián)動(dòng)，

這個(gè)過(guò)程將以年來(lái)計(jì)算。

時(shí)隔近一年，騰訊收購(gòu)在線音頻行業(yè)頭部喜馬拉雅的事件塵埃落定。

2025年6月10日，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“騰訊音樂(lè)”）發(fā)布公告稱，與喜馬拉雅公司（以下簡(jiǎn)稱“喜馬拉雅”）簽署并購(gòu)協(xié)議，計(jì)劃以現(xiàn)金12.6億美元（約合人民幣90.6億元）及騰訊音樂(lè)相關(guān)股權(quán)組合，全面收購(gòu)喜馬拉雅。

次日（6月11日），市場(chǎng)監(jiān)管總局收到了騰訊控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“騰訊”）收購(gòu)喜馬拉雅股權(quán)案的經(jīng)營(yíng)者集中反壟斷申報(bào)。

2026年5月12日晚，市場(chǎng)監(jiān)管總局公告稱，經(jīng)審查，決定附加限制性條件批準(zhǔn)騰訊收購(gòu)喜馬拉雅股權(quán)案。

不過(guò)，公告列舉的限制性承諾包括：不得提高在線音頻播放平臺(tái)服務(wù)價(jià)格、不得降低在線音頻播放平臺(tái)免費(fèi)內(nèi)容比例、不得與在線音頻播放平臺(tái)版權(quán)方達(dá)成獨(dú)家授權(quán)、不得向汽車廠商搭售在線音頻播放平臺(tái)或網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)播放平臺(tái)、不得限制主播在多個(gè)平臺(tái)入駐或分發(fā)享有著作權(quán)的作品。

隨后，騰訊通過(guò)旗下公眾號(hào)發(fā)布聲明，承諾將嚴(yán)格遵守公告并履行各項(xiàng)承諾。

這筆收購(gòu)?fù)瓿珊螅v訊旗下的音頻平臺(tái)將新增一員。

盡管戴上了5道緊箍咒。

按照此前說(shuō)法，喜馬拉雅將保持現(xiàn)有品牌不變、現(xiàn)有產(chǎn)品獨(dú)立運(yùn)營(yíng)不變、核心管理團(tuán)隊(duì)不變、公司戰(zhàn)略發(fā)展方向不變。

喜馬拉雅仍是頭部的在線音頻平臺(tái)。

據(jù)頭豹研究院去年11月發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國(guó)在線音頻市場(chǎng)中，喜馬拉雅所在的第一梯隊(duì)市占率在35%~40%之間，包括蜻蜓FM、懶人聽(tīng)書在內(nèi)的第二梯隊(duì)市占率30%~40%。

來(lái)自灼識(shí)咨詢的更早之前的數(shù)據(jù)顯示，喜馬拉雅2023年平均月活躍用戶3.03億，以收入計(jì)算，在中國(guó)在線音頻行業(yè)的市場(chǎng)份額25%。

在財(cái)務(wù)指標(biāo)上，喜馬拉雅在多年虧損后，在2023年實(shí)現(xiàn)年度調(diào)整后的盈利，2024年凈利潤(rùn)突破5億。

據(jù)悉，2024年，騰訊在中國(guó)境內(nèi)在線音頻播放平臺(tái)市場(chǎng)份額約為10%。

二者合并可能對(duì)國(guó)內(nèi)在線音頻播放平臺(tái)市場(chǎng)、網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)播放平臺(tái)市場(chǎng)產(chǎn)生排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果。

喜馬拉雅和騰訊音樂(lè)雙方資源整合，有哪些好處或想象空間？

騰訊音樂(lè)面臨的主要挑戰(zhàn)是什么，收購(gòu)喜馬拉雅股權(quán)后是否有利于解決這些挑戰(zhàn)，或仍需應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)？

對(duì)此，第一財(cái)經(jīng)記者鄭栩彤和書樂(lè)進(jìn)行了一番交流，本猴以為：

騰訊音樂(lè)收購(gòu)喜馬拉雅，可以快速補(bǔ)齊雙方在內(nèi)容上的不足。

同屬耳朵經(jīng)濟(jì)，騰訊音樂(lè)是“音樂(lè)向”，喜馬拉雅是“音頻向”，兩相結(jié)合的適配程度高，也能互補(bǔ)雙方的內(nèi)容不足。

而且內(nèi)容上，兩者也有生產(chǎn)方式的差異。

騰訊音樂(lè)更多的是購(gòu)買版權(quán)，而喜馬拉雅則是從最初的UGC走向PGC，即生產(chǎn)內(nèi)容。

特別是此前騰訊已經(jīng)依托閱文集團(tuán)龐大的網(wǎng)文IP，開(kāi)始發(fā)力有聲書領(lǐng)域。

對(duì)騰訊而言，不買的話，也就是內(nèi)容積累慢一點(diǎn)，但依然厚實(shí)。

喜馬拉雅則有十余年的‘庫(kù)存’和大量?jī)?nèi)容創(chuàng)作者，收購(gòu)喜馬拉雅符合騰訊系公司一貫‘買買買’來(lái)直接晉級(jí)垂直領(lǐng)域巨頭的打法。

此外，對(duì)于喜馬拉雅而言，多年來(lái)沒(méi)有打開(kāi)更多想象空間，讓資本市場(chǎng)對(duì)耳朵經(jīng)濟(jì)的故事不再感興趣時(shí)。

或許賣身騰訊，是其目前獲得資本救贖來(lái)續(xù)命的最后稻草。

而騰訊需要的是一個(gè)原裝的喜馬拉雅，而不是一個(gè)人心渙散、粉絲流散、核心離散、品牌潰散的喜馬拉雅。

同時(shí)，兩家公司都有自己的側(cè)重，音樂(lè)與音頻的受眾需求不同，粉絲并不會(huì)真正1+1=2。

不過(guò)，在兩者的盈利場(chǎng)景都沒(méi)打開(kāi)，只能靠擴(kuò)張來(lái)獲得長(zhǎng)尾的生存空間的大背景下，也值得“兼容”取暖。

只是，真正要實(shí)現(xiàn)從合體到聯(lián)動(dòng)，這樣的過(guò)程將以年來(lái)計(jì)算。