上海
文/楊劍勇
長虹作為昔日家喻戶曉的彩電大王，歷經數十年的發展，已經從單純的彩電，發展成為一家年營收千億的綜合性產業集團。其中，電視、冰箱、空調、洗衣機等家用電器作為基本盤，與ICT綜合服務共同撐起千億營收門檻。
圖片來自長虹公眾號
然而，千億營收規模，其市值只有410億。折射出市場對家電行業持有謹慎的態度，以及對行業未來增長潛力信心不足。
千億營收下的盈利困境
2025年，長虹營收1088億元，同比增長4.94%，凈利潤為9.88億元，同比增長40%。遺憾的是，盈利大幅提升背后是非經常性損益，扣非凈利潤僅有9064萬，同比下降78%，核心在于傳統家電主業面臨巨大壓力。
家電市場需求低迷、原材料成本攀升等諸多因素影響，行業愈發艱難，從而使得長虹電視、冰箱及小家電等產品營收下滑。尤其銅、鋁、塑料等關鍵原材料處高位震蕩區間，使得毛利率下降。
需要指出的是，家電增長動能不足，已連續兩年下滑，行業需求持續疲軟。奧維云網的數據顯示，2026年一季度我國家電產業（不含3C）零售規模1726億元，同比下滑6.2%。同時，接下來的二季度，疊加同期的高基數，降幅或進一步擴大。
消費持續低迷這一背景下，行業繼續承壓前行，家電廠商明顯承壓，增長陷入停滯。雖然長虹強化AI對家電產品的賦能，通過差異化策略提升產品市場競爭力，但家電基本盤業務僅微增0.69%，營收規模為454億元，電視、冰箱、小家電營收均出現下滑態勢。
為了維持龐大業務體量，競爭格局愈發激烈，繼而采取更加激進的價格策略，盈利受到擠壓；疊加原材料成本的上升，利潤空間進一步受到擠壓。
其中，長虹電視毛利率只有9.86%，空調毛利率8.6%，內卷式價格競爭，導致企業盈利空間承壓。尤其今年一季度的凈利潤更是下降五成，面臨巨大壓力。
2026年第一季度，四川長虹營收272.76億元，同比微增1.64%，凈利潤為9848萬元，同比下降71.5%。值得一提的是，盡管營收規模龐大，其盈利能力堪憂，其銷售凈利率僅有1.04%。盈利能力與龐大的營收規模形成鮮明反差，顯示行業市場整體承壓的背景下，依賴價格競爭只會讓自身陷入困境。
家電失速，ICT分銷補位：長虹千億營收的新引擎
相較于家電板塊低迷態勢，長虹的ICT分銷穩健發展，是撐起整體營收增長關鍵所在，營收占比提升至37%。
2025年，長虹來自佳華ICT綜合服務營收為406.43億元，同比增長10.19%。需要指出的是，長虹佳華ICT綜合服務主要是資源整合與渠道網絡，有逾萬家核心代理商渠道體系，其代理的品牌覆蓋ICT基礎設施、智能終端、云計算，包括微軟、亞馬遜云科技以及國內阿里云、華為云等云服務商重要代理商。
整體來說，長虹佳華打造云生態與解決方案聚合平臺，深化在AI大模型部署、智算中心、云服務等領域的品牌合作，提供優質數字產品與差異化技術服務。受益于生成式人工智能對算力的需求成為推動ICT市場增長的主要因素。
長虹的ICT分銷業務把握AI技術新契機，積極搶抓發展機遇，成為拉動長虹整體營收增長的核心動力，但面臨著不容忽視的隱憂，盈利能力顯得尤為單薄，2025年毛利率僅為3.43%。這一數據反映出分銷業務在產業鏈中的議價能力不足。
最后，家電市場早已進入成熟期，行業面臨保有量趨于飽和，增長乏力，導致行業價格戰將持續，且短期內難以結束，行業利潤空間受到擠壓。
值得注意的是，家電市場進入存量博弈周期之中，競爭本質再次回歸產品本身，尤其大模型等AI技術的深度應用正重構產品體驗，以技術創新形成差異化的競爭。
隨著AI技術的快速發展，長虹積極擁抱AI，以此提升市場競爭力。在智能電視方面，諸如云帆大模型賦能AI TV實現了全場景覆蓋；在空調產品線，圍繞系統、電控、智能等核心技術領域強化AI技術賦能，實現AI云節能技術應用使產品最高節能效果超15%；在冰箱產品線，AI與產品融合的水平進一步提升。
整體來說，家電市場競爭屬于存量博弈，意味著家電行業整體平穩，高增長時代難以再現。但伴隨AI技術深度融合，AI技術在家電產品的應用將持續提升人類生活品質，通過新供給創造新需求，打破同質化內卷，才能在存量市場中開辟新增量。
楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能家電等前沿科技。
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