宏達電子，逆襲！

4月24日，蟄伏兩年的宏達電子，終于交出亮眼財報。

數據顯示，2025年全年，公司實現營收18.87億元，同比增長18.99%；歸母凈利潤更是達到了4.01億元，同比大增43.67%。

進入2026年，公司第一季度單季歸母凈利潤高達9393.87萬元，同比增幅達到70.77%。

那么，宏達電子到底是做什么的？

宏達電子成立于1993年，總部位于湖南省株洲市，初期以鉭電容器起家，是國內率先開拓并量產該品類的企業。

憑借鉭電容業務的深厚積累，公司于2014年開始向陶瓷電容、電感、電源模塊等新業務延伸。

目前，公司已形成電子元器件和電路模塊兩大業務。

2025年，公司元器件業務實現營收13.95億元，占比73.95%；模塊及其他業務營收4.91億元，占比26.05%。

那么，宏達電子是靠什么完成逆襲的？

第一，高可靠資質壁壘。

與民用電子元器件不同，高可靠電子元器件（用于航空、航天等領域）面臨著極端的溫度、劇烈的振動和長達數十年的壽命要求等嚴苛條件。

這導致客戶準入門檻極高，配套企業必須具備多種高可靠主體資質及認證。

面對這一高壁壘，宏達電子選擇迎難而上——研發與認證并行。

早在2005年，公司便率先開發出THC型高能混合鉭電容器，打破了國外壟斷；隨后又在2011年，成功推出高分子鉭電容器等新一代產品。

不過，公司并沒有因此松懈。恰恰相反，在此后的十年間，宏達電子始終保持高強度的研發投入。

以2021年-2026年第一季度為例，公司累計投入研發費用超8億元，研發費用率始終維持在6%以上水平。

這種長期穩定的研發投入，讓公司的技術實力再上新臺階——2025年，公司CTK41B型多層片式瓷介電容器、片式薄（厚）膜固定電阻器貫標擴展等項目完成驗收。

憑借多年的行業深耕，宏達電子目前已擁有13條高可靠貫標認證生產線和4條宇航級生產線，相關產品已列入電子元器件QPL目錄。

在高可靠產品方面，公司實驗中心通過了CNAS和DILAC能力認可，并于2020年通過了航天客戶PCS建設認證。

第二，平臺化能力。

宏達電子并沒有止步于鉭電容這一單一產品，而是構建了一個“創業平臺型企業”。

通過子公司孵化的形式，宏達電子將平臺資源輸送給各個專業團隊，使得陶瓷電容器、電源模塊、電感器等非鉭業務得以迅速生根發芽。

2021年，公司非鉭業務營業收入已占總營收超過40%；到2025年，這一比例已達66%，遠超傳統鉭電容業務。

在非鉭業務中，單層瓷介電容及陶瓷薄膜電路業務表現尤為突出。

2025年，公司該業務實現營收1.45億元，同比增速高達97.99%，是公司增長最快的品類。

憑借多品類產品矩陣，公司已由單一提供鉭電容的廠商，轉型為高可靠客戶認可的“一站式”電子元器件長期合作伙伴。

第三，客戶粘性強。

基于安全穩定與保密性的考量，高可靠領域的客戶通常會優先從已進入該領域的合格供應商名單里選擇合作商。只有在老供應商無法滿足需求時，才會考慮引入新供應商。

這就意味著，產品一旦通過驗證并進入客戶配套體系，客戶不會輕易更換，后來者也難以插足。

目前，公司已與超過3000家客戶建立了合作關系，服務范圍覆蓋車輛、飛行器、船舶、雷達、電子等核心領域。

數據顯示，2021-2025年間，公司前五名客戶合計銷售金額占比雖從61.01%降至54.35%，但連續五年均維持在50%以上。

那么，宏達電子未來的成長點在哪？

1、AI算力。

當前，為滿足AI算力需求，AI服務器大量部署了高功耗的加速芯片，導致其單機功耗大幅增加。

這對電源系統的穩定性與可靠性提出更高要求，而鉭電容憑借低ESR、高可靠性使其成為AI服務器主板的首選，需求激增。

數據顯示，2025年全球鉭電容器市場規模為25.61億美元；預計到2032年，這一規模將增長至38.04億美元。

面對這一歷史機遇，宏達電子早已率先卡位。

目前，公司部分民品鉭電容已打入國產服務器供應鏈，成為多家國內頭部服務器和固態硬盤廠商合格供應商。

數據顯示，2025年，公司民品實現營收3.4億元，同比增長58.86%；其中，民品鉭電容收入達1.05億元，同比增長11.70%。

2、商業航天。

隨著GW星座計劃的推進，低軌衛星發射數量將進入幾何級增長期。

按規劃，到2027年前我國星網將實現400顆衛星在軌運行，2029年底前發射約1300顆衛星，在2035年完成約1.3萬顆衛星的整體部署目標。

這一爆發式放量將直接拉動宇航級元器件需求。

而宏達電子的的宇航級鉭電容產品已通過LMS、CAST、SAST等多個航天質量等級認證，具有豐富的高可靠航天項目配套經驗。

宏達電子三十余年死磕高可靠鉭電容，把資質壁壘挖到最深，把產品線從單一器件延展到一站式平臺。

當AI服務器算力升級與低軌衛星組網同步加速，它有望用最硬的底子接住行業紅利。