北京
瑞財經 嚴明會 近日，中泰證券研報稱，2025年以來市場交投活躍度不斷攀升，但券商板塊明顯跑輸大勢，當前PB僅為1.3倍，與向好的基本面預期形成鮮明反差。
橫向比較來看，2026年4月末券商板塊指數相當于最近一次上證指數區間約為3400點附近，差距約20%左右。券商板塊往往承擔著“春江水暖鴨先知”的領漲角色，但如今市場已步入“仲夏”，券商的估值依舊處于"冰點"，該背離或將難以持續。
第一梯隊（優先配置）：低估值頭部綜合券商（中信、中金、華泰），依托強綜合實力，受益行業集中、并購重組及政策紅利，估值修復空間充足。第二梯隊（彈性配置）：高性價比、ROE 改善明確的特色券商（廣發、興業、東方），財富管理、資管、投行跟投等輕資產業務占比高，彈性顯著。
相關公司：中泰證券sh600918,中泰
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