廣東
日本30年期國(guó)債收益率飆到4%，這可是1999年以來(lái)的頭一回。
日元這么多年一直是全球套利交易里那個(gè)便宜錢(qián)，大家都借日元去買(mǎi)全世界的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。現(xiàn)在便宜錢(qián)變貴了，杠桿玩家的成本蹭蹭往上漲，自然有人得先撤。
韓國(guó)就是那個(gè)最敏感的體溫計(jì)。
這個(gè)國(guó)家太特殊了，半導(dǎo)體出口是命脈，股市里杠桿拉滿(mǎn)，5100萬(wàn)人口愣是整出上億個(gè)股票賬戶(hù)，連未成年人都同比暴增近10倍。員工廁所下午三點(diǎn)半爆滿(mǎn)，不是鬧肚子，是都在盯著手機(jī)看盤(pán)。這種全民皆股的狂熱，本身就像個(gè)被吹到極限的氣球。
所以當(dāng)流動(dòng)性開(kāi)始收緊，存儲(chǔ)芯片巨頭哪怕漲了200%也扛不住，一根針扎過(guò)來(lái)，6%的暴跌就成了亞太第一聲驚雷。
港股也跟著抖了三抖，恒生科技跌3%，邏輯一模一樣。港股是典型的離岸市場(chǎng)，外資來(lái)去自由，對(duì)全球流動(dòng)性極其敏感。日本那邊利率一飆，韓國(guó)這邊先炸，外資的第一反應(yīng)就是砍新興市場(chǎng)倉(cāng)位，尤其是那些最吃流動(dòng)性的科技成長(zhǎng)股。港股自然首當(dāng)其沖，跑得慢的都得買(mǎi)單。
但有意思的是，這種時(shí)刻反而容易讓人看清一些本質(zhì)的東西。
你去看韓國(guó)這輪暴跌的核心，其實(shí)不是AI的故事講不下去了，而是市場(chǎng)本身杠桿太高、情緒太瘋，自己把自己架在火上烤。SK海力士市值沖近萬(wàn)億美元，靠的是HBM高帶寬存儲(chǔ)芯片的實(shí)打?qū)嵭枨螅ミ_(dá)那邊還在等米下鍋呢。AI產(chǎn)業(yè)本身的齒輪還在加速轉(zhuǎn)動(dòng)，只是資本市場(chǎng)里的賭徒們把步子邁得太大，扯著了。
所以“AI泡沫會(huì)不會(huì)破滅”這個(gè)問(wèn)題，遠(yuǎn)比當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)泡沫要復(fù)雜。我甚至不太確定“遲早會(huì)破”這種廢話(huà)是不是對(duì)的。一個(gè)技術(shù)如果正在真實(shí)地重塑生產(chǎn)力，那它在資本市場(chǎng)的起伏就更像是換氣，而不是溺亡。
現(xiàn)在談AI的終局，確實(shí)還為時(shí)過(guò)早。暴雨來(lái)了，體弱的人先倒下，這不代表雨季不會(huì)過(guò)去。等流動(dòng)性沖擊消化完畢，那些真正在產(chǎn)業(yè)鏈里卡住位置的硬核公司，該站起來(lái)的還是會(huì)站起來(lái)。
資本的潮水總是來(lái)來(lái)去去，但技術(shù)的潮汐只漲不退，AI這場(chǎng)大浪，根本還沒(méi)到真正的高潮。
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