上海陸家嘴最近被一組數據攪動得不平靜。創業板上的＂券茅＂東方財富，實際控制人其實家族悄無聲息間走完了三輪股份減持，本次減持完成后，其實家族成員累計套現金額達到121.25億元，占總市值近3%。

父親沈友根分批清倉離場，妻子陸麗麗首次大手筆出貨，作為家族掌舵人的其實本人，則繼續守著公司19.38%的股權一動不動。這種家族成員之間＂有人賣到底、有人不松手＂的反差，在2025年下半年A股回暖的背景下，成為資本圈最值得拆解的一道題。

第一輪發生在2020年9月至2021年2月，沈友根因個人資金需求，通過集中競價累計減持1.07億股，減持均價26.95元/股，套現28.83億元。第二輪在2025年7月，沈友根詢價轉讓1.588億股股份，占公司總股本的1%，轉讓價格確定為21.66元/股，轉讓總金額約34.4億元。

第三輪在2025年9月底啟動、10月中旬落定，陸麗麗、沈友根分別轉讓股份206993466股、30806534股，占總股本比例1.31%、0.19%，詢價轉讓價格為24.40元/股，分別套現約50.51億元和7.52億元。三輪相加，121億元的數字就此成形。

接盤名單同樣耐人尋味。10月那一筆58億元的轉讓里，最終確定16名機構投資者，包括J.P. Morgan Securities plc、中信證券、UBS AG、國泰海通、Morgan Stanley & Co. International PLC、易方達基金等，其中易方達基金獲最大份額，獲配約1.41億股，總價值約34.52億元。

把外資大行和頭部公募擺在一桌，議價能力可見一斑。三輪過后，沈友根不再持有公司股份，陸麗麗持股比例由2.32%降至1.01%，三人合計擁有權益的股份占公司總股本的比例由21.89%下降至20.39%。沈友根算是徹底功成身退。

掌舵人原名沈軍，＂其實＂這個江湖名號本就是＂期市＂的諧音，從期貨公司起步，2005年創辦東方財富，2010年帶著公司登陸深交所創業板。15年下來，從一張圖表數據起家，做到今天證券、基金銷售、金融大模型三條腿走路的格局。

他本人從未減持過自家股份，截至2025年9月底仍持有19.38%股權，按2025年10月初公司市值4200億元左右計算，對應市值800億元上下。一邊是父輩和配偶的步步退出，一邊是核心控制權的紋絲不動，這種安排不像家族內訌，更像是一次有預謀的資產分流。

家族成員里，陸麗麗的角色尤其值得單獨拿出來說。這位被冠以＂中國投資人＂頭銜的女士，2023年7月以21.73億元、每股12.07元的價格從王健林手中接下萬達電影1.8億股，占總股本8.26%，一舉進入前十大股東。這單交易曾被外界視為低位精準抄底，但二級市場的劇本并未按劇情走。

截至2025年10月20日午盤，萬達電影報10.75元/股，陸麗麗持股目前浮虧超10%。也就是說，外界一度盛傳的＂豪門主婦炒股大賺＂故事，至少在萬達這單上并不成立。她從東方財富套出的50多億元現金，下一步往哪里去，市場都在看。

公開口徑給出的資金去向是科技創業。陸麗麗、沈友根本次轉讓股份所獲資金，將主要用于投資科技創業類企業。同時，通過引入優質境內外長期機構投資者，將形成一二級股東有序接力的格局，助力資本市場實現良性循環。

這套表述并非空話，它和2025年A股的政策風向高度吻合——監管層鼓勵長期資金入市、引導資本流向硬科技。從這個角度看，121億元離場的資金并非簡單退出A股，而是從一家成熟上市公司里抽出來，準備投到一級市場的早期科技項目里去。

家族減持121億元，二級市場為何沒出現踩踏？關鍵在于＂詢價轉讓＂這條通道。這套機制只對科創板和創業板的首發前股東開放，不同于以往集中競價、協議轉讓、大宗交易的常規操作，詢價轉讓以市場化、規范化的特點，成為股東有序退出的優選工具，年內累計詢價轉讓金額近千億元，顯著重塑了A股減持生態。

受讓方拿到股份后6個月內不得轉讓，等于把拋壓鎖死了半年。在2024年5月證監會推出＂史上最嚴減持新規＂之后，這套機制成了大股東合規減持的主要出口。東方財富年內兩次詢價轉讓市值近100億元位列第二，僅次于寧德時代。

公司基本面是另一塊定盤星。今年前三季度，東方財富營業總收入達115.89億元，同比增長58.67%；凈利潤為90.97億元，同比提升50.57%。公司前三季度凈利潤已逼近去年全年水平，2024年全年凈利潤為96.1億元。再疊加自研的＂妙想＂金融大模型在2025年持續迭代上線，AI+金融的故事講得有聲有色。

但跨入2026年之后，劇本翻篇了。2026年延續弱勢，3月20日因年報Q4增速放緩單日大跌5.25%，月底在18.8元附近縮量磨底，2025年凈利創新高（+25.75%），但Q4增速下滑。回頭看父親和兒媳在2025年三季度高位出貨的時點，今天再去復盤，操作精準度高得讓人不得不服。

跳出個案的層面看，其實家族這套打法是中國第一代互聯網富豪在財富管理上交出的一份階段性答卷。父輩完整離場，承擔的是＂現金為王＂的避險角色；配偶大幅減倉，承擔的是沖向硬科技一級市場的進攻角色；本人寸土不讓，承擔的是穩住上市公司治理權和市場信心的核心角色。三條線分得清清楚楚，既互補又互不干擾。放在2026年A股震蕩修復的大環境里，這種把雞蛋分到不同籃子的思路，比單純持倉或單純清倉都要安全。

對中國資本市場來說，這個案例也提供了一個觀察樣本。證監會在2024年推出新規、2025年密集修訂減持指引、2026年4月又上線了短線交易認定的新規則，整個監管框架正在朝著＂防止繞道減持、引導有序退出＂的方向收緊。其實家族選擇詢價轉讓這條窗口，把首發前老股以折價方式定向賣給境內外長線機構，將股東退出的＂洪流＂疏導為＂細流＂——資本退出不等同于價值抽離，對二級市場的散戶沖擊降到最低。這種做法既符合監管引導，也保住了家族財富的騰挪空間。

判斷一下接下來的走向。東方財富2026年Q1之后股價在18元區間反復磨底，市場對其業績彈性的預期已經回到理性區間，靠＂AI+牛市＂雙重故事撐估值的邏輯短期難再發力。家族層面，沈友根已經清倉，陸麗麗手中還剩約1%的股份，進一步減持已不具備詢價轉讓的硬性比例條件，至少短期內大額拋售難以再來。而其實本人能否繼續守住19.38%這條線，會成為機構判斷公司治理穩定性的關鍵。121億元的故事講完了，下一段更難寫的，是這筆錢投到一級市場的科創賽道后，能否在三五年內為這個家族跑出第二條增長曲線。