四川
日本政府再次出手，想要拯救日元，但每次的情況都類似，即便投入大量資金，也無法遏止日元持續貶值，為何會出現這種情況？在局勢危急時刻，高市早苗政府作出了決定，大量拋售美債，這會產生怎樣的影響？
從2022年起，日本政府先后三次投入重金，對日元進行干預，但每次都是竭力把匯率降下來，但很快日元就繼續走低，且干預點位變得越來越高。在2022年，日元兌換美元突破了150:1，迫使日本政府投入600億美元提升匯率。但過了幾個月，日元再次大幅度貶值。此后，同樣的“劇本”在2024年和今年再次上演。出現這種情況，主要是日本的寬松貨幣政策一直沒變，但與美國的利差很大，所以干預的風頭過去后，國際市場依然大量賣出日元，使得該貨幣自然無法走強。這不是日本政府救不了日元的唯一原因。
第一，日本的任何形式政策干預，都缺乏經濟基本面的支撐，效果變得越發不可持續。
長期以來，日本都奉行所謂“安倍經濟學”，其核心是通過“貨幣大放水”來壓低利率，推動日元貶值，從而提振外貿和海外投資。安倍經濟學實施了多年，日本不僅外貿沒有提振，反而變成了一個貿易逆差國，效果適得其反。出現這種情況，主要還是日本的產業喪失了競爭力。原本在汽車、家電等多個制造業上，日本都擁有優勢。但現在，連日本最后的優勢產業“汽車業”，其營收也大幅度下滑，頂不住新能源汽車的沖擊。而日本原有產業優勢的上市，是因為他們的科技發展出現了問題，互聯網、新能源、AI等新興領域，他們都沒有跟上，甚至存量產業的競爭力也遭遇他國科技降維打擊。在這種情況下，日本的經濟基礎越耗越薄。
這次日本政府的干預，可能是最后一次對日元的有效“拯救”，后續若再不加息，日元兌換美元很可能超過160:1，影響巨大。甚至可以說，160關口不再是一個簡單的匯率點位，而是日本不惜一切代價也要守住的“紅線”。但經濟的整體下行趨勢，使得日本政府的干預變得越發疲軟。若有金融市場“投機力量”認定160的“紅線”可以反復試探，甚至直接擊穿，那么日本政府的干預效果將急劇縮減，最終他們不得不采取最激進的終極做法：放棄“貨幣大放水”，進行激進加息以挽救日元。這對習慣了零利率的日本經濟，就是一場“心臟起搏術”，成功能活，失敗就死。
第二，日本的政府債務過高了，且能源完全依賴進口。
第三，高市政府開始拋售美債，但這會給日本帶來更大的麻煩。
根據美國發布的最新持倉數據，美債的海外持有規模在不到一周的時間，就降低了87億美元。而在這個時間段，只有日本政府進行了大規模動作，花費近600億美元在外匯市場買入日元。顯然，日本在拋售美債，換取穩定本幣的資金。這個情況，勢必會激怒美國，因為中東局勢還在升級，國際油價持續上升，美債的規模和收益率都在一路走高。在這種情況下，日本拋售美債，可能引發多國緊隨。因此，在特朗普訪華前，美國財長貝森特先飛往日本，這就是要阻止日本繼續拋售美債。如果高市政府沒有停手，美國很可能采取強力應對措施。
其實高市早苗這種政客能上臺，已經說明日本到了極其危急的時刻。要知道，日本政壇最擅長的，就是等待機會，在此之前他們會一直保持低調。但現在，高市早苗這樣高調的政客上臺，完全打破了日本政壇的慣例，可見日本已經很不正常了。這也意味著，日本為了“求生存”，什么事情都可能做得出來。不過，以日本的情況看，他們資源嚴重匱乏，人口又超過一億，若不能維持穩定，各種資本都會選擇遠離。屆時，日本不僅救不了日元，國家的基本經濟盤都會守不住。
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