來源：器械之家

日前，西門子醫療傳出重大戰略調整消息，公司計劃出售總部位于印度海德拉巴的美國腫瘤研究所（AOI），本次交易估值區間鎖定150億至200億印度盧比（約合人民幣12.8億至17.1億元）。

據知情人士透露，A&M（Alvarez & Marsal）已正式接手該筆潛在交易的咨詢工作，交易細節正在進一步磋商中。西門子醫療方面表示，AOI業務已被明確歸類為非核心資產，本次剝離旨在聚焦影像診斷設備與數字醫療解決方案兩大核心賽道。

剝離非核心資產

西門子醫療擬退出AOI

資料顯示，美國腫瘤研究所（AOI）是一家位于印度、采用美國臨床和管理標準的高端腫瘤連鎖醫院，由CTSI公司運營，后者于2019年被瓦里安收購。

2021年，隨著西門子完成對瓦里安的并購，AOI也隨之被納入其業務版圖。截至目前，AOI在印度運營16家專科腫瘤醫院，總床位約500張，是印度本土頗具影響力的腫瘤醫療連鎖機構，同時在斯里蘭卡設有分支機構。

此次西門子醫療擬退出AOI，源于該公司的全球資產優化戰略。西門子醫療方面表示，AOI腫瘤醫院連鎖業務已被明確歸類為非核心資產，本次剝離是為了集中資源聚焦影像診斷設備與數字醫療解決方案兩大核心賽道。

從行業環境來看，印度腫瘤醫療市場正處于快速擴容階段，2024年市場規模就達12.5萬億印度盧比，預計年復合增長率10%至12%，但由于醫療服務行業競爭激烈、盈利周期長、政策監管復雜，與醫療器械行業的高毛利、快周轉特性形成鮮明對比。

分析認為，對于西門子醫療而言，持有AOI更多是財務投資屬性，而非戰略布局屬性，在全球醫械市場競爭加劇、核心業務需加大投入的背景下，剝離非核心的醫療服務資產，回籠資金聚焦主業，成為理性且必然的選擇。

據報道，目前多家私募股權基金已參與競標評估，其中由KKR資本加持的HCG集團成為熱門潛在收購方。需要指出的是，不管最終交易花落誰家，此次剝離都標志著西門子醫療進一步強化了其醫療器械及解決方案提供商的定位。

聚焦兩大核心賽道，持續深耕印度市場

在剝離AOI之際，西門子醫療明確將持續聚焦影像診斷與數字醫療解決方案兩大核心賽道。

與此同時，印度作為全球增長潛力最大的新興市場之一，仍是其核心戰略深耕區域。

在核心賽道布局上，影像診斷業務是西門子醫療的基本盤與利潤引擎，涵蓋CT、MRI、X光、超聲等全系列產品，長期占據全球高端影像設備市場主導地位；而數字醫療解決方案則是西門子醫療的未來增長極，依托AI、大數據、物聯網技術，推動影像設備智能化、診療流程數字化，構建一體化解決方案，提升產品附加值與客戶粘性。

從印度市場的落地布局來看，西門子醫療早已擺脫單一的產品銷售模式，轉向從研發到生產、創新的全鏈條深耕，與剝離AOI形成鮮明的戰略反差。

在生產端，西門子醫療在印度設有兩大主力生產基地，其中班加羅爾工廠是核心制造中心，已實現CT、MRI、X光機等多款核心設備的本地化生產，包括專為新興市場打造的Somatom.go CT、MAGNETOM Free.Star無氦MRI等產品，不僅供應印度本土，還出口至東南亞、非洲、東歐等地區。

2024 年，其在班加羅爾投產Multix Impact E數字化X光機，進一步完善本地化產品線，契合印度基層醫療需求。

早在2022年，西門子醫療就曾宣布其通過印度政府PLI計劃批準將擴大其在印度的班加羅爾工廠生產線，并承諾投資9.19億盧比，用于制造CT和MRI。

2023年3月，西門子醫療再次宣布將在班加羅爾在注入130億盧比（約1.6 億歐元）建立創新中心，推進醫療系統的數字化進程，打造集研發、生產、數字化能力于一體的綜合園區，使其成為繼德國、美國、中國之后的第四大全球創新中心，聚焦數據分析、AI、增強現實等數字技術研發，深度參與西門子醫療全系列產品的研發迭代。

2026H1兩大業務穩步增長

診斷業務面臨挑戰

事實上，西門子醫療近期最新發布的財務數據，已經清晰呈現出三大業務板塊的發展分化，也為其剝離AOI、聚焦核心賽道的戰略提供了財務層面的支撐。

財報顯示，2026財年上半年（2025年10月至2026年3月），西門子醫療實現收入110.82億歐元，可比增長3.5%。影像與精準治療兩大業務撐起全球增長確定性，但體外診斷業務面臨挑戰， 其“兩強一弱”的業績表現，使資源向高增長、高毛利核心板塊傾斜的趨勢更加明確。

具體來看，影像業務作為核心壓艙石，2026財年上半年收入達57.69億歐元，可比增長5.9%。其中分子影像實現顯著增長，磁共振（MRI）業務保持強勁勢頭，二季度增長主要得益于光子計數 CT、放射性藥物及MRI業務的貢獻。值得關注的是，MRI全球交付中近半數為干冷磁體產品，氦氣使用量僅0.7升，產品迭代已進入效率、資源與長期運維能力競爭新階段，彰顯高端設備領域的長期技術積累。

精準治療業務同樣保持穩健增長，2026財年上半年收入33.06億歐元，可比增長5.3%。該板塊整合放療、影像引導治療、介入、超聲等核心能力，推動公司向診療一體化轉型，成為全球增長的重要助力。

而診斷業務在2026財年上半年收入19.69億歐元，可比下降4.8%。西門子醫了方面表示，這一下滑主要受中國市場集采、DRG政策及業務轉型影響。值得一提的是，面對持續承壓的局面，西門子醫療已啟動診斷業務分拆項目，為其未來獨立發展、出售或繼續持有預留戰略空間。而這一舉措也與剝離AOI的邏輯一脈相承。

整體來看，其影像與精準治療業務以穩定的營收增長撐起全球增長確定性，診斷業務雖短期承壓，但核心平臺的增長潛力與轉型推進，為后續回暖提供了支撐。

有觀點指出，此次西門子醫療剝離AOI的決策，本質是醫療器械行業戰略聚焦的必然選擇。其2026財年上半年報呈現的業務板塊分化，也進一步印證了其向高增長、高毛利核心領域傾斜資源的戰略邏輯。

對于西門子醫療，剝離非核心資產后將能更好地集中精力深耕核心業務，持續提升全球市場競爭力。目前，該交易仍在推進中，我們也將持續關注后續進展。

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