來源：次世代車研所

高管集體降薪江淮汽車被大眾拖垮”季度又虧6億，全靠華為200萬“救命車”

文|《次世代車研所》欄目 張俊

尊界光環(huán)加持的江淮汽車，近日又交出了一份增收不增利的慘淡業(yè)績。

今年一季度和2025年，江淮汽車雖然實現(xiàn)了營收增長，但均陷入了巨虧。其中2025年凈虧損17.03億元，虧損額居高不下；今年一季度凈虧損6.06億元，同比擴大171.74%。

虧損的原因主要指向江淮汽車與大眾汽車的合資公司大眾安徽。以2025年為例，江淮汽車對大眾安徽的投資虧損10.77億元，占全年凈虧損17.03億元的63%；另外，為了推廣尊界車型，江淮汽車的銷售費用飆升，也成為增收不增利的原因之一。

華為和尊界成為江淮汽車“全村的希望”。今年4月底以來，江淮汽車先后與華為終端、華為引望、華為數(shù)字能源三大業(yè)務聯(lián)姻，進一步加強與華為的綁定。根據(jù)余承東預告的信息，尊界200萬元的新車即將問世，它能否成為江淮汽車扭轉(zhuǎn)巨虧的關(guān)鍵？

此外，《次世代車研所》欄目注意到，在巨虧之下，江淮汽車高管團隊總薪酬集體下調(diào)，從929.06萬元降至到735.75萬元。

連續(xù)六個季度虧損

江淮汽車近日公布2026年一季度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入114.59億元，同比增加16.91%；歸屬于上市公司股東的凈虧損6.06億元，上年同期歸母凈虧損2.23億元，虧損同比擴大171.74%。

《次世代車研所》欄目梳理發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是江淮汽車自2024年第四季度以來，連續(xù)第六個季度陷入虧損。其中，除了2025年第四季度之外，其余五個季度均出現(xiàn)了虧損擴大的局面。

對于虧損原因，江淮汽車在財報中解釋稱，主要系報告期內(nèi)匯率變動導致匯兌收益減少以及公司確認的合營聯(lián)營企業(yè)投資收益同比減少所致。財報披露，江淮汽車的投資收益從上年同期的-1.31億元擴大至今年一季度的-2.02億元，其中對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益從上年同期的-1.38億元擴大至今年一季度的近-2億元。

另外，江淮汽車的銷售費用從去年同期的3.23億元大幅增長至今年一季度的7.43億元，增幅近130%。銷售費用、管理費用、財務費用總計12.73億元，同比增長62.86%，三費占營收比重為11.09%。

從銷量上來看，江淮汽車的表現(xiàn)也不能讓外界滿意。今年3月，江淮汽車銷量合計為29116輛，同比下滑21.78%；今年1—3月，江淮汽車銷量合計為84254輛，同比下滑15.51%。

從車輛類型來看，今年一季度，江淮汽車除了客車銷量實現(xiàn)了同比增長，SUV、MPV、轎車、貨車、皮卡等均出現(xiàn)了不同程度的銷量下滑。

銷量下滑的態(tài)勢在今年4月也并未得到扭轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，今年4月，江淮汽車銷量合計為28909輛，同比下滑6.03%。這已經(jīng)是今年以來，江淮汽車連續(xù)四個月銷量下滑。

大眾安徽拖后腿，高管集體降薪

實際上，一季度財報中提到的合營聯(lián)營企業(yè)，主要是指江淮汽車與大眾汽車的合資公司大眾安徽。

該合資公司對江淮汽車利潤的沖擊在2025年時就得到了體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，江淮汽車2025年實現(xiàn)營業(yè)收入464.76億元，同比增長10.35%；凈虧損17.03億元，上年同期虧損17.84億元，雖然虧損有小幅收窄，但絕對值依然居高不下。

值得注意的是，財報披露，2025年全年江淮汽車確認對大眾安徽的投資收益為虧損10.77億元，占全年凈虧損17.03億元的63%。江淮汽車今年一季度以及2025年的巨虧，可以說完全是被大眾安徽拖了后腿。

資料顯示，大眾安徽成立于2017年，被雙方在新能源轉(zhuǎn)型上寄予厚望。該公司推出了與眾06、與眾07、與眾08等多款產(chǎn)品，并采用高端的“金標大眾”設計，但銷量并不理想。自成立以來，大眾安徽長期處于虧損狀態(tài)。江淮汽車2025年財報披露，大眾安徽2025年營收91.63億元，凈虧損43.09億元。

在日前的江淮汽車2025年度暨2026年第一季度業(yè)績說明會上，被投資者問及大眾安徽的虧損時，江淮汽車黨委書記、董事長項興初僅表示，大眾安徽在提升自身的經(jīng)營業(yè)績方面一直在努力中，包括全新平臺的規(guī)劃和新產(chǎn)品的投放。

《次世代車研所》欄目注意到，在巨虧之下，江淮汽車2025年多位高管出現(xiàn)了降薪。比如董事總經(jīng)理李明從2024年的78萬元降至71萬元，副總經(jīng)理張鵬從2024年的86.11萬元降至76.08萬元，高管團隊總薪酬從2024年的929.06萬元降至735.75萬元，可以說是集體降薪。

2025年11月，江淮汽車還出現(xiàn)了多位高管集體離任，包括四位副總經(jīng)理、董事會秘書、財務負責人。江淮汽車在財報中表示，2025年公司聚焦經(jīng)營績效與用戶滿意，進一步優(yōu)化業(yè)績考核體系，差異化設置高級管理人員經(jīng)營業(yè)績指標，并分級簽訂年度經(jīng)營業(yè)績責任書。同時嚴格實施年度業(yè)績考核及結(jié)果兌現(xiàn)。

財報披露，江淮汽車的在職員工數(shù)量從2024年的21408人增加至22179人，其中銷售人員、技術(shù)人員、財務人員進行了不同程度的增員，而生產(chǎn)人員從9514人減少至9023人，行政人員從3207人減少至2661人。江淮汽車在財報中提到，2025年加強了技術(shù)、質(zhì)量、采購等資源和能力中心的建設，提升資源端到端供給。同時大力度精簡組織機構(gòu)，二級及以上機構(gòu)精簡比例超30%。

200萬新車業(yè)績救星？

大眾安徽成了拖油瓶，江淮汽車把希望都押寶在了華為身上。

江淮汽車與鴻蒙智行聯(lián)合打造的尊界S800已于2025年5月30日正式上市，財報披露，截至2025年12月31日累計交付超10000臺。這款車型的售價高達70.8萬—101.8萬元，這意味著尊界S800這款車在2025年為江淮汽車貢獻了不小的營收。

與此同時，雙方還正在規(guī)劃多個新車型。今年初，江淮汽車披露了定增發(fā)行情況報告書。公告顯示，江淮汽車最終確定，向投資者合計發(fā)行了7016.84萬股股份，發(fā)行價格為49.88元/股，募集資金總額約35億元。

江淮汽車黨委書記、董事長項興初在業(yè)績說明會上表示，公司35億元定增全部用于高端智能電動平臺開發(fā)項目。公司將堅持自主和開放合作發(fā)展路線，全力加大與華為等世界一流企業(yè)的合作，打造高端智能豪華汽車品牌。他透露，尊界項目是一個平臺化的戰(zhàn)略性規(guī)劃，在這個平臺上規(guī)劃了多款車型，將陸續(xù)推出。

今年4月，華為常務董事、產(chǎn)品投資評審委員會主任、終端BG董事長余承東曾在一場直播中稱，尊界更高端的新車將在6月底對外發(fā)布，價格在200萬元級。

日前，工信部第407批《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》新產(chǎn)品公示，尊界品牌首款MPV車型——尊界V800正式申報，這也是尊界S800之后的第二款量產(chǎn)車型。除了全新車型尊界V800以外，尊界還在新產(chǎn)品公示中帶來了尊界S800的“Grand Design”高定車型。從余承東的預告來看，這兩款車的售價都不會太便宜。

江淮汽車還在進一步捆綁華為。4月26日，江淮汽車與華為終端進一步簽署《聯(lián)合創(chuàng)新合作協(xié)議》，明確圍繞技術(shù)共研、產(chǎn)業(yè)鏈共融、品牌共塑三大方向深化協(xié)同；4月30日，江淮汽車公告稱，公司擬投資引望，交易對方為華為，具體投資額、交易方式、交易價格等條款需以雙方簽訂的最終交易文件為準；5月7日，江淮汽車再與華為數(shù)字能源成立智能電動聯(lián)合創(chuàng)新中心。

不到半個月，江淮汽車就與華為的三大業(yè)務進行了綁定，可以說是將華為與尊界視為“救命稻草”。對于接下來的江淮汽車而言，要走出持續(xù)虧損的尷尬局面，一個關(guān)鍵是大眾安徽能否進一步減虧，另一個關(guān)鍵則是尊界的新車型能否持續(xù)熱銷。