最近在讀段永平的商業思維和價值投資，用他的商業思維也分析了身邊接觸過的企業或投資過的股票。感覺胖東來、陳厚酒業、零跑汽車都比較符合段永平的價值投資理念。可惜胖東來和陳厚酒業都不上市，所以目前只買了零跑汽車。

胖東來大家可能都知道，零跑汽車作為上市公司，這兩年的銷售業績也非常亮眼，可能陳厚大家知道的不太多。

作為一個喜歡喝醬酒的投資人，以前經常喝茅臺，這幾年之前持倉的股票跌去了一半，所以也在找茅臺平替。有次一個朋友請客，發我的地址是鄭州東區的陳厚酒館，第一次來這個地兒用餐，感覺酒館裝修的還挺有風格，比較安靜，館長給我們做了盲品游戲，我喝對了茅臺，因為花果香更突出一些，但感覺陳厚的陸年喝起來口感更加醇厚，館長給我說他們的陳厚陸年是基酒在酒廠存了陸年才出廠，比茅臺多存放了兩年出廠，所以口感才更醇厚。那天我們六個人喝了三瓶，超出我平時的量，想著第二天肯定會影響工作，沒想到，喝完之后口不干，頭不疼，第二天神清氣爽，六點起來還跑了個步。

后來我就自己找他們的渠道買酒喝，作為投資人的習慣，我順便研究了一下這家“另類”醬酒企業的商業模式。發現它跟我研究了很久的段永平商業哲學和價值投資理念，驚人地一致。

為什么用段永平的思維？因為他是我做價值投資的啟蒙老師。

段永平，步步高的創始人，后來做投資，重倉茅臺、網易、萬科、蘋果、騰訊，收益驚人，最近他又買了泡泡馬特。

他的商業思維可以概括為幾件事：“本分”、“平常心”、“敢為天下后”、“消費者導向”。

我拿著這套框架去套很多企業，發現大部分都是“偽本分”。直到我喝了三年陳厚，仔細研究了他們的做法，才覺得：這家醬酒企業，是真的把段永平的商業思維刻進了骨子里。

下面我一個一個拆解。

一、“本分”：“永不失信于人，永不失德于己”

段永平最強調的兩個字就是“本分”。

什么是本分？他說：“做對的事情，把事情做對。錯了就改，哪怕付出代價?！?/p>

他還說：“本分的企業，不會為了短期利益犧牲長期信譽。”

陳厚創始人朱金星寫過一篇《陳厚論》，里面有兩句話，我每次讀都覺得——這就是段永平說的“本分”：“永不失信于人，永不失德于己。”

在醬酒行業，“失信”太常見了：虛標年份、虛高定價、壓貨經銷商、收割消費者……

陳厚在這些事上，是怎么做的？

年份不虛標：陳厚陸年，就是基酒在酒廠存放6年，用比6年更老的老酒去勾調，然后出廠；陳厚拾貳年就是基酒在酒廠存放12年，用比12年更老的老酒去勾調；陳厚拾捌年是基酒在酒廠存放18年。陳厚都是標真實的年份，從來不“注水”。

價格不虛高：成本定價，一瓶陳厚坤沙陸年不到三百；從來不打折、不促銷、不玩套路。

對經銷商不壓貨：沒任務、不催款，進多了還要被“盤問”。賣的多了年終還會有獎勵。

對消費者不忽悠：六個無論，無條件退換貨，不滿意隨便退。

堅持最傳統的坤沙工藝：陳厚酒廠所有的車間全部都是用跟飛天茅臺一樣的傳統坤沙工藝釀酒，一年一個生產周期，堅持12987工藝。

這些理念在白酒行業是非常少見的，但就是靠著本分做事，通過7年的時間，不花一分錢廣告費，只通過口碑相傳，在全國31個省簽了3000多家渠道，開了500多家陳厚酒館。

這就是本分。 不是喊口號，是落實到每一個決策里。

段永平說過：“本分的企業，你跟他做生意，不用簽合同，他也不會坑你?！?/p>

我覺得陳厚就是這種企業。

二、“消費者導向”：把消費者當領導，而不是當韭菜

段永平反復強調：“消費者導向，而不是競爭對手導向?！?/p>

什么意思？不要天天盯著對手在做什么，要盯著消費者需要什么。

大家都知道茅臺酒好喝，但是價格貴。如何找到一款品質跟茅臺一樣，但價格實惠，消費者買的起的好醬酒？這就是陳厚的由來。

陳厚的酒廠離飛天茅臺101車間最近。

陳厚的工藝跟飛天茅臺一模一樣，用傳統的坤沙工藝。

陳厚的原糧是跟茅臺一樣的當地紅纓子糯高粱。

陳厚的水也用的赤水河的水。

陳厚的包裝跟飛天茅臺的包裝鏈一致。

同品質的酒，買一瓶茅臺的錢可以買一箱陳厚陸年。

所以陳厚以消費者為中心，為消費者提供一款性價比非常高的坤沙醬酒。

“將消費者當作上級”。陳厚的做法，簡直是這句話的教科書級實踐。

《陳厚論》里有一句話：“陳厚者，為營商之本源。貨真價實，童叟無欺，恒志利人。”

翻譯成段永平的話就是：永遠把消費者的利益放在第一位。

具體怎么做？

不做廣告——省下來的廣告費，投入到酒體里。消費者花300塊，買到的是6年坤沙，不是廣告轟炸。

極簡包裝——消費者喝的是酒，不是盒子。包裝能省就省，錢全花在酒上。但陳厚的包裝供應鏈跟飛天茅臺的供應鏈一致，它的包裝只是簡約，但不簡單。

無條件退換——六個無論，哪怕你喝了一半覺得不滿意，也退。這在白酒行業，鳳毛麟角。

陳厚內部有一個說法：“在陳厚的體系中，排第一位的不是經銷商，也不是酒廠，而是喝酒的消費者?！?/p>

相信段永平如果看到這句話，應該會點頭。

三、“敢為天下后”：不做廣告、不參展會、不跟風

段永平有一個很反常識的觀點：“敢為天下后”。

什么意思？不著急當第一個，先把事情做對。后發優勢往往比先發優勢更穩。

陳厚的做法，完美詮釋了這一點。

醬酒行業熱鬧的時候，大家都在做什么？

瘋狂漲價

砸錢搶央視廣告

鋪天蓋地做招商會

請大師站臺、搞稀缺營銷

標高價再打折，收割經銷商和消費者

陳厚呢？一件都沒做。

堅決不漲價

不做廣告

不參加糖酒會

不請大師（因為陳厚酒廠的董事長本身就是仁懷市為數不多的釀酒大師）

不搞稀缺營銷

不壓貨、不催款、沒任務

在市場最熱的時候“逆勢”選擇了一條“慢”路。

結果呢？

7年時間，全國31個省、3000多個渠道，全部靠口碑出來。沒有花一分錢廣告費。

段永平說：“慢就是快。”

陳厚用結果證明了這句話。

去年醬酒市場很多酒價格倒掛，但是陳厚的酒在市場是價格一直堅挺，得益于它的用戶對它品質的極度信任和高性價比的認可。

四、“平常心”：不集資、不貸款、不上市

段永平經常說：“保持平常心，不要做超出自己能力圈的事?！?/p>

他做步步高的時候，不急于擴張；做投資的時候，不碰看不懂的公司。

陳厚的財務政策，讓我看到了同樣的“平常心”：

不集資、不貸款、不上市。

在這個“做大做強、上市變現”的商業環境里，這個選擇太“另類”了。

但仔細想想，這才是真正的“平常心”：

不集資：不拿別人的錢去冒險，只用自己的錢做事

不貸款：不給公司加杠桿，穩扎穩打，不求快

不上市：不對資本市場負責，只對用戶和員工負責

這種“慢慢來”的底氣，就是平常心。

五、“做對的事情”：把酒做好，其他都是次要的

段永平有一個核心觀點：“做對的事情，比把事情做對更重要?！?/p>

什么是“對的事情”？對于酒企來說，就是把酒做好。

但很多酒企在做“錯的事情”：

花大量預算做廣告，而不是提升酒質

搞各種營銷噱頭，而不是踏踏實實釀酒

壓貨給經銷商，而不是幫他們賣酒

陳厚做的“對的事情”是什么？

把所有資源集中在“把酒做好”這一個點上。

酒廠在茅臺鎮核心產區，擴廠也堅決不離開核心產區。

用茅臺鎮當地產的紅纓子糯高粱

堅持“12987坤沙工藝”，一個步驟不少

陳厚陸年的基酒足年儲存6年，勾調用更老的老酒

不做廣告、不搞營銷、不搞過度包裝——省下的錢全投進酒里

段永平說：“好的產品自己會說話?！?/strong>

陳厚沒有廣告，但厚友們的口碑就是最好的廣告。

六、“利潤不是追求來的，是做好事情之后自然的結果”

段永平說過一句很經典的話：“利潤不是追求來的，是你把事情做好之后自然的結果?！?/p>

很多企業天天盯著利潤表，各種壓榨成本、提高售價、收割消費者。短期利潤是有了，長期信任沒了。

陳厚在這件事上，看得更長遠。

對經銷商：沒任務、不壓貨、簽長期合同——讓渠道安心做生意

對消費者：無條件退換、成本定價——讓消費者放心買酒

對供應鏈：從不欠款、按時結算——讓供應商愿意把最好的原料留給他

短期看，這些“厚道”好像讓陳厚“少賺”了很多錢。

長期看，這些“厚道”換來了3000多個渠道的信任、無數厚友的復購、供應商的支持。

利潤不是追求來的，是“厚道”的自然結果。

七、陳厚的“護城河”：不是技術，是厚道文化

段永平評價茅臺的時候說過：“茅臺的護城河不是技術，是品牌和文化?！?/p>

陳厚的護城河是什么？

我覺得不是6年基酒，不是12987工藝——這些別人也能做。

真正的護城河，是《陳厚論》，它是陳厚的創始人自品牌成立之初就寫好的。

里面的金句：

“不取巧，不折騰，不搖擺。”

“永不失信于人，永不失德于己?！?/p>

“恒志利人，人方信之，愛之，隨之，大之?！?/p>

這是一套完整的價值觀體系，而且被執行了7年。

文化這個東西，說起來虛，做起來難。因為你得在所有決策里都堅持它——

利潤和信譽沖突時，選信譽

規模和品質沖突時，選品質

速度和穩健沖突時，選穩健

短期看，這些選擇讓你“慢”；長期看，這些選擇讓你“穩”

段永平說過：“文化是護城河，而且是最寬的護城河?！?/strong>

陳厚的文化護城河，正在變得越來越寬。

很多人可能會問：你說得這么好，那陳厚值得投資嗎？

作為投資人，我的回答是：如果它上市，我會買它的股票。

但陳厚不上市——不集資、不貸款、不上市。所以他們不需要我的錢。

我為何把陳厚作為我現在的口糧酒。

因為一個“本分”的企業，酒也不會差到哪里去。

喝了三年陳厚，我越來越理解段永平說的那句話：

“好的商業模式，是讓所有人都贏的模式。”

陳厚的模式里：

消費者贏了——花不到300塊能喝到跟飛天品質接近的好醬酒。

經銷商贏了——沒任務、不壓貨、長期合同，這也是陳厚經銷商長久跟隨的原因。

供應商贏了——從不欠款、按時結算，很多供應商都成了陳厚的渠道。

員工贏了——公司設立愛心基金、各種福利

企業也贏了——3000多個渠道、31個省、無數復購

所有人都贏了。這才是最硬核的做酒邏輯。

如果你也對“本分”的企業感興趣，不妨試試這款酒。段永平說“好的產品自己會說話”——陳厚的酒，值得你親口聽它說。