長(zhǎng)期征集

日子很難，生活不容易，每個(gè)人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔(dān)。

每周六，葉檀老師都會(huì)親自回復(fù)，并在公眾號(hào)上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會(huì)回復(fù)。

記住，這世界還有人，關(guān)心你，在乎你，理解你。

文/金腫圓

全球最大的夢(mèng)想即將上市，估值2萬億，萬一冒險(xiǎn)家成功了呢？

極限蹦極，仍在繼續(xù)。

5月18日，韓國(guó)股市開盤后大跌，股指跌幅一度達(dá)5%，交易所旋即啟動(dòng)KOSPI熔斷機(jī)制，暫停程序化交易5分鐘。

冷靜了5分鐘之后，加速狂熱，韓國(guó)股指迅速翻紅，最高上漲達(dá)2%。從-5%到+2%，指數(shù)在蹦極。

大A科技股同樣在蹦極。

科創(chuàng)板開盤一度下跌超過0.5%，但在半導(dǎo)體板塊的帶領(lǐng)下暴力拉升，一度上漲接近3%。3%之后又開始顛簸，好像飛機(jī)遭遇強(qiáng)氣流，除了系好安全帶，別無他法。

市場(chǎng)除半導(dǎo)體之外寸草不生。盤中再度爆出新“股王”超越茅臺(tái)的消息。不知何時(shí)開始，茅臺(tái)儼然成了科技股的背景墻，一踩一拉，對(duì)比強(qiáng)烈。可憐的茅臺(tái)！

人類歷史上最大的冒險(xiǎn)即將揭幕，你愿意參與嗎？

還記得曾經(jīng)的中石油現(xiàn)象嗎？在市場(chǎng)最狂熱的時(shí)候盛極而衰。如今的可謂處于極盛期。

大洋彼岸，人類歷史上最大的IPO即將揭幕。

5月16日，據(jù)路透社等媒體消息，SpaceX上市進(jìn)程大幅加快，原定于6月下旬的上市計(jì)劃，最早提前至5月20日。

原因是美國(guó)證券交易委員會(huì)給馬斯克開了“小灶”，大幅加快對(duì)SpaceX的審查。

在媒體披露IPO加快之前，SpaceX的內(nèi)部動(dòng)作暗示了這一點(diǎn)。據(jù)獨(dú)角獸早知道公眾號(hào)，5月15日，SpaceX發(fā)布內(nèi)部信，經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)的普通股“一拆五”方案已于5月4日生效。

SpaceX每股公允價(jià)值已從526.59美元調(diào)整為約105.32美元。

在名義價(jià)值不變的情況下，拆股的最大理由是為了給散戶上車的機(jī)會(huì)，刺激更多投資者加入資本盛宴。熟悉港股和A股類似操作的朋友們對(duì)此不會(huì)陌生。

據(jù)華爾街見聞報(bào)道，SpaceX正加大全球散戶的配售力度，在全球市場(chǎng)展開路演。公司CFO Bret Johnsen表示，SpaceX有望成為全球散戶參與度最高的IPO。

截至5月18日，SpaceX的估值已經(jīng)提高到2萬億美元，融資目標(biāo)超過700億美元。

SpaceX試圖讓全球散戶相信，這是穩(wěn)賺不賠的買賣，但2萬億估值還能有上漲空間嗎？

話分兩頭，馬斯克能夠再創(chuàng)歷史拜老川所賜。幾天前，老川特意帶著馬斯克等一班人馬來到中國(guó)，馬斯克帶著小X穿著中式服裝閃亮全世界；如今美國(guó)證券交易委員會(huì)又給馬斯克開小灶，震驚全世界。要說老川沒什么想法，是不可能的。

老川和老馬之間，早已不是冰釋前嫌，而是你儂我儂。

背后有沒有利益勾兌？不清楚。但老川把美國(guó)股市推到歷史巔峰的企圖心，世人皆知。

中國(guó)不甘落后，除了有點(diǎn)像山寨版馬斯克的俞浩外，超級(jí)IPO將橫空出世。5月17日，上交所消息，ChangX科創(chuàng)板IPO狀態(tài)變?yōu)椤耙褑栐儭薄?/p>

據(jù)招股書披露的最新數(shù)據(jù)，ChangX擬募資295億，用于存儲(chǔ)技改和技術(shù)研發(fā)。

身處人類有史以來最牛的一場(chǎng)存儲(chǔ)牛市，ChangX的業(yè)績(jī)相當(dāng)炸裂。一季度營(yíng)收508.00億元，同比暴漲719.13%，利潤(rùn)330.12億元，同比暴增1268.45%。

預(yù)計(jì)上半年?duì)I收將介于1100億元至1200億元，同比增長(zhǎng)612.53%至677.31%，凈利潤(rùn)可能達(dá)660億元至750億元，同比增長(zhǎng)1714.67%至1934.85%。

如此炸裂的業(yè)績(jī)，如此亢奮的行情，ChangX的估值預(yù)計(jì)將達(dá)到1.5萬億以上。

另一家巨頭ChangJ，近期也到了IPO關(guān)鍵階段，最早6月就能提交上市申請(qǐng)，估值底線在3000億。

2萬億級(jí)別的超級(jí)IPO襲來，A股會(huì)作何反應(yīng)？按照過去的劇本，大概率是高潮落幕，這次如果想不一樣，A股的成交量可能得突破4萬億，才撐得住。

隔著太平洋的兩大國(guó)，默契地走上了同一條路，在充溢水份的市場(chǎng)放入大鯨魚，說不定能夠搞出一個(gè)高科技的新世界。

不同的是，東大瞄準(zhǔn)的是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，而西大瞄準(zhǔn)的是地球外圈層和太空移民。實(shí)話實(shí)說，這樣的宏大夢(mèng)想，2萬億美元根本打不住。

所以，不要問市盈率，不要問什么時(shí)候能回本，萬一太空移民成功了呢？就像南海泡沫時(shí)代，萬一你投的那個(gè)探險(xiǎn)家找到某一塊新大陸了呢？

市場(chǎng)暴風(fēng)雨來臨前夜，雨點(diǎn)已經(jīng)飄落

盡管科技股仍在狂歡，但暴風(fēng)雨早已來臨。過去一周，美國(guó)、英國(guó)、日本等全球最重要的債券市場(chǎng)遭遇史詩級(jí)拋售。

據(jù)英為財(cái)經(jīng)等媒體數(shù)據(jù)，美國(guó)30年期國(guó)債收益率已經(jīng)漲破5%，最新數(shù)字為5.13%，創(chuàng)2007年7月以來最高水平。

英國(guó)債市的表現(xiàn)更加夸張，30年期國(guó)債收益率已經(jīng)飆升至5.85%，為本世紀(jì)最高水平。

日本方面，30年期國(guó)債收益率接近4.2%，創(chuàng)歷史新高。

盡管債券收益率攀升到驚人的5%，但極度缺錢的美國(guó)政府仍在繼續(xù)拍賣國(guó)債。按照美國(guó)財(cái)政部的計(jì)劃，5月11日拍賣580億美元3年期國(guó)債，5月12日拍賣420億美元10年期國(guó)債，5月13日拍賣250億美元30年期國(guó)債。

2007年以來，美國(guó)政府從未在5%高到離譜的收益率賣出過30年期美國(guó)國(guó)債。

美國(guó)缺錢，日本要維持匯率，英國(guó)要應(yīng)對(duì)信任危機(jī)，諸多事件趕在一起，本來就是產(chǎn)生風(fēng)暴的要件，何況嵌入美伊沖突、全球通脹的歷史性背景，簡(jiǎn)直亂成了一鍋粥。

高盛在最新的研報(bào)中說，美國(guó)債市困境，某種程度上是英國(guó)與日本的外溢效應(yīng)造成的。如果問英國(guó)和日本債券的分析師，或許他們會(huì)反駁，美國(guó)才是禍亂之源。

相互推諉，彼此指責(zé)沒有任何意義，事實(shí)是，我們正在遭遇一場(chǎng)非常標(biāo)準(zhǔn)且沉重的金融緊縮。

全球金融資產(chǎn)的定價(jià)錨——長(zhǎng)期國(guó)債，正改寫資產(chǎn)的折價(jià)率。長(zhǎng)債收益率從3%、4%再到5%，低利率時(shí)代一去不復(fù)返。

歷史上，每當(dāng)泡沫遭遇高利率的時(shí)候，結(jié)局都是慘淡的。日本泡沫破滅是這樣，美國(guó)泡沫也是這樣。

基于此，不少吹哨人開始預(yù)警。

美銀首席投資策略師Michael Hartnett表示，回顧歷史，泡沫破裂往往伴隨著收益率的快速上行，一旦5%的防線被嚴(yán)重突破，通往厄運(yùn)的大門便將打開。

CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾認(rèn)為，高通脹+高債券收益率的組合，可能削弱消費(fèi)者與投資者信心，并引發(fā)股價(jià)回調(diào)。

美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)保爾森也發(fā)出警告，一旦美國(guó)國(guó)債開始失去市場(chǎng)買家，整個(gè)金融體系的“無風(fēng)險(xiǎn)錨”就會(huì)動(dòng)搖。

所以，馬斯克的市場(chǎng)冒險(xiǎn)之旅，可能也是投資者的地獄之旅，如此快的上市速度，正是為了把市場(chǎng)的一切不確定因素拋到腦后。

市場(chǎng)下跌？無人買單？對(duì)不起，我已經(jīng)上市了，與我無關(guān)。

誰是地獄之門的開啟者？

誰會(huì)成為壓垮市場(chǎng)的最后一根稻草？萬眾焦點(diǎn)都在新任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什身上。

5月15日，凱文·沃什正式接替鮑威爾出任美聯(lián)儲(chǔ)主席。作為美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期的批評(píng)者，沃什一直都認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期大規(guī)模購債，是金融市場(chǎng)價(jià)格扭曲的罪魁禍?zhǔn)住Ｋ啻喂_表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該縮表。

治病確實(shí)得用猛藥，但如果沃什此時(shí)縮表，會(huì)帶來什么？金融市場(chǎng)更強(qiáng)烈的動(dòng)蕩，以及老川的虎視眈眈。

老川上任后，唯一能拿出手的業(yè)績(jī)就是股市，沃什縮表，等同于沃什背刺老川。

降息+縮表可還行？為了平衡政治和經(jīng)濟(jì)阻力，沃什在此前的聽證會(huì)上提出，漸進(jìn)式降息+縮表的組合。

但該組合能成立的先決條件是，美國(guó)通脹得“配合”，通脹下行，這得問老川。關(guān)稅+美伊沖突導(dǎo)致美國(guó)通脹有升溫的趨勢(shì)。

5月12日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)CPI同比漲3.8%，核心CPI上漲2.8%，都超出市場(chǎng)預(yù)期。這也是2022年特殊時(shí)期以來，美國(guó)通脹的新高。

通脹之下能降息嗎？市場(chǎng)的押的賭注是，不能。

5月16日，芝加哥商品交易所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)不僅不相信降息，反而在押注加息。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年12月至少加息25個(gè)基點(diǎn)的概率提高到49%，到2027年，幾乎沒有人預(yù)計(jì)還會(huì)降息。

換言之，當(dāng)前的市場(chǎng)定價(jià)，已經(jīng)開始反映加息的影響了。

沃什該怎么辦？少說為妙。

5月18日巴倫周刊報(bào)道，凱文·沃什預(yù)計(jì)采取和鮑威爾截然不同的態(tài)度與市場(chǎng)溝通。沃什向在參議院表態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)主席以及其他美聯(lián)儲(chǔ)人士發(fā)聲相當(dāng)頻繁，透明度并不存在不足。他認(rèn)為，追求真相比重復(fù)表態(tài)更重要。

問題來了，什么是真相？

真相是，沃什面對(duì)一個(gè)史無前例的爛攤子。通脹升溫，降息顯然不合適；國(guó)債收益率走高，加息也不可能。只能等待市場(chǎng)做出最極端的選擇，然后出面收拾殘局。

當(dāng)然，一個(gè)明顯的邏輯推論是，政府缺錢與市場(chǎng)狂歡之間，注定有一個(gè)是錯(cuò)的。是政府錯(cuò)了，還是市場(chǎng)錯(cuò)了？

市場(chǎng)永遠(yuǎn)不會(huì)錯(cuò)。

（免責(zé)聲明：本文為葉檀財(cái)經(jīng)據(jù)公開資料做出的客觀分析，不構(gòu)成投資建議，請(qǐng)勿以此作為投資依據(jù)。）

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放松心情，把學(xué)習(xí)和享受貫穿在悠長(zhǎng)的人生中，讓我們一起成長(zhǎng)，一起快樂。

作者：金腫圓編輯：喬安

圖片：來源于AI生成

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