來源：中國證券報-中證網(wǎng)

5月18日，*ST元道再次封死跌停，自5月12日復(fù)牌以來，這已是該股連續(xù)第5個20CM“一字”跌停。該股全天成交額323.31萬元，換手率僅0.7%。盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，一家機構(gòu)專用席位凈賣出24.02萬元，五大賣方席位中未見大手筆拋售，“賣不出”成為最大問題。

消息面上，公司此前披露，收到證監(jiān)會出具的《行政處罰事先告知書》。經(jīng)查，2019年至2021年，公司存在通過虛構(gòu)工作量確認(rèn)單等方式虛增營業(yè)收入等違法行為。根據(jù)規(guī)定，若根據(jù)正式的處罰決定書，公司觸及重大違法強制退市情形，公司股票將被實施重大違法強制退市。據(jù)此，公司股票于5月11日停牌一天，于5月12日開市起復(fù)牌。

2026年一季報顯示，高盛國際持倉約42萬股。而龍虎榜上的低流動性，意味著即便高盛想止損（假設(shè)持股未變），也難以在當(dāng)前的跌停板上找到足夠?qū)κ直P。此外，股東數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，公司股東戶數(shù)為1.88萬戶。

成交量大幅萎縮

5月18日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買入金額前五的席位分別為金融街武漢新華路（79萬元）、財達(dá)保定天鵝西路（13萬元）、華泰蘇州分公司（10萬元）、東方財富山南香曲東路（10萬元）和光大寧海民生路（9萬元），前五大席位合計僅買入120萬元。

再看賣方一端，賣五席位合計賣出178萬元，其中愛建嘉興斜西街賣出60萬元、華創(chuàng)上海肇嘉浜路賣出59萬元，以及機構(gòu)專用席位賣出24萬元。

圖片來源：Wind

把時間線拉長，連續(xù)龍虎榜的數(shù)據(jù)更能說明問題。

5月12日，公司股票復(fù)牌當(dāng)天跌停，換手率僅0.116%，成交額130.63萬元；5月13日，復(fù)牌后第二個跌停，當(dāng)天換手率0.375%，成交額336.94萬元。當(dāng)天，賣三機構(gòu)專用席位凈賣出28.11萬元；5月14日，第三個跌停，換手率0.405%，成交額291.63萬元。這是近5個交易日中成交額最低的一天，賣五機構(gòu)專用席位凈賣出14.74萬元；5月15日，第四個跌停，換手率0.531%，成交額305.88萬元，賣四機構(gòu)專用席位賣出16.33萬元。

高盛“被困”？

2025年半年報顯示，巴克萊銀行持有公司45.08萬股。2025年7月11日，公司收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。因公司涉嫌年報等信息披露文件財務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載等違法行為，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，證監(jiān)會決定對公司立案。

消息一出，巴克萊反應(yīng)迅速，到2025年三季報時，其已消失在股東榜中。而形成反差的是，2025年三季報顯示，高盛國際持有39.85萬股；2025年年報顯示，高盛國際進(jìn)一步加倉至44.84萬股。

*ST元道2025年年報前十大流通股東榜顯示，摩根大通證券以35.57萬股進(jìn)入前十，巴克萊則以33萬股出現(xiàn)在股東榜。但到2026年一季報，摩根大通與巴克萊均從前十大流通股東榜中消失，但高盛國際仍持有42.23萬股，位列第八大流通股東。

值得關(guān)注的是，*ST元道已連續(xù)5個跌停，5月以來累計跌幅達(dá)66.5%。何時能打開跌停板、打開后的流動性能否支撐機構(gòu)出貨，都充滿不確定性。

虛增營收造假

公開資料顯示，*ST元道自設(shè)立以來始終從事通信技術(shù)服務(wù)行業(yè)，其業(yè)務(wù)規(guī)模較大，是一家全國性、綜合型通信技術(shù)服務(wù)企業(yè)。公司于2022年7月8日登陸創(chuàng)業(yè)板。

然而，上市僅3年，2025年7月11日，公司收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，直指公司涉嫌年報等信息披露文件財務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載等違法行為。

根據(jù)公司披露的2019年、2020年和2021年年報數(shù)據(jù)，其營收分別為7.53億元、12.25億元和16.25億元，歸母凈利潤分別為6226.8萬元、8766.87萬元和1.07億元。

今年5月8日，公司披露收到證監(jiān)會出具的《行政處罰事先告知書》。經(jīng)查，2019年至2021年，公司通過虛構(gòu)工作量確認(rèn)單等方式虛增營業(yè)收入6590.26萬元、1.61億元、2.64億元，分別占《招股說明書》（申報稿、上會稿、注冊稿）披露的2019年至2021年營收的8.75%、13.12%、16.23%。

上市之后，其造假并未停止。經(jīng)查，2022年，公司通過虛構(gòu)工作量確認(rèn)單等方式虛增營業(yè)收入約1.66億元，占2022年年報告披露營業(yè)收入的7.87%。

證監(jiān)會的處罰力度充分體現(xiàn)了此案的嚴(yán)重性。對上市公司罰款約2.39億元，對時任董事長李晉采取5年證券市場禁入措施，對時任副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書曹亞蕾采取5年證券市場禁入措施。

（文中圖片來自Wind 封面圖為AI生成）