北京
中經(jīng)記者 秦玉芳 廣州報道
5月中旬以來，國際現(xiàn)貨黃金價格持續(xù)下跌。截至5月18日開盤，倫敦現(xiàn)貨黃金價格跌破4542美元/盎司，盤中一度跌至4480美元/盎司。
5月18日，摩根大通將2026年平均黃金價格預測由此前的5708美元/盎司下調至5243美元/盎司。
對于近期金價持續(xù)回調的原因，上海息壤實業(yè)首席分析師蔣舒分析認為，美伊沖突爆發(fā)后不久金價就與油價呈現(xiàn)反向關系，這種反向關系的形成背后有著油價影響通脹、通脹影響美元貨幣政策的邏輯鏈條。本輪金價下跌的驅動因素主要來自高油價下的通脹預期引發(fā)的美聯(lián)儲貨幣政策收緊預期。
蔣舒進一步指出，由于目前油價尚沒有快速跌落到60美元/桶的跡象，因此高油價提升通脹而通脹影響美聯(lián)儲政策的傳導過程仍在展開，今年二、三季度很可能震蕩回調是金價主基調。“這意味著美伊沖突影響了金價在一季度高速上揚后回調的時間，金價要擺脫美伊沖突的影響、迎來較為持久的上揚態(tài)勢或許要等到四季度。”
蘇商銀行特約研究員高政揚也表示，黃金價格下跌主要源于油價中樞上行推升通脹水平。美國4月CPI與PPI大幅反彈，通脹壓力升溫，導致美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期降溫。在此背景下，美債收益率上行與美元指數(shù)走強，對金價形成明顯壓制。
高政揚進一步分析，當前市場正處于美聯(lián)儲政策節(jié)奏與通脹韌性之間的博弈階段。短期內(nèi)，受高利率預期壓制，金價或維持震蕩格局。若后續(xù)通脹黏性持續(xù)顯現(xiàn)，新任美聯(lián)儲主席降息阻力上升，金價不排除進一步下探的可能。不過高政揚也強調，若霍爾木茲海峽能夠恢復正常通航，油價中樞下移，通脹水平逐步回落，降息預期升溫，金價有望企穩(wěn)回升。
對于后續(xù)宏觀走向，博時基金王祥認為，仍明顯依賴于地緣演進。在王祥看來，若霍爾木茲海峽受阻時間進一步拉長，油價風險溢價可能不再是階段性沖高，而會逐步傳導為更具持續(xù)性的通脹擔憂，并強化“高油價—高通脹—高利率”的宏觀交易鏈條。在這一情形下，美債長端利率上行不只是美聯(lián)儲政策利率預期變化的結果，也可能包含更高的通脹風險補償和期限溢價，對黃金的壓制將更加明顯。反之，若后續(xù)中東局勢能夠實質性緩和，則油價有望回落，利率從當前位置回落具備合理性，黃金也有望獲得反彈窗口。
從短期走勢來看，國投期貨在最新研報中指出，美伊談判懸而未決，雙方雖然都尋求脫身但仍將以強硬姿態(tài)爭取更大籌碼，霍爾木茲海峽何時通航成為全球大宗商品走向的核心，市場情緒跟隨戰(zhàn)爭信息搖擺，金價暫缺少明確的方向指引，繼續(xù)以4000—5000美元/盎司區(qū)域震蕩對待，國際金價峰值5600美元/盎司之后形成的回調浪形態(tài)尚未逆轉，調整可能會有一定延續(xù)，耐心等待更好的盈虧比布局機會。
盡管短期承壓，不過市場普遍分析認為，黃金中長期走勢仍值得期待。展望中長期，摩根大通方面表示，因2026年下半年需求重新加速，基本情景仍然預計到年底黃金價格將達到6000美元/盎司。高盛集團方面也認為，各國央行料將加大購金力度，助力金價在年底前回升。
對于投資者而言，高政揚認為，重點是如何應對當前的金價震蕩格局。高政揚表示，投資者應摒棄追高與重倉的激進策略，將黃金作為資產(chǎn)配置的一部分，可選擇在相對低位分批建倉，合理配置倉位比例，同時緊密關注通脹演變趨勢與美聯(lián)儲政策信號，建立動態(tài)調整機制。
（編輯：楊井鑫 審核：何莎莎 校對：顏京寧）
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
