作者|深水財經社 納蘭

在江蘇國企改革歷史中，蘇豪控股的整合是規模最大的一次。

在整合落地兩年之后，我們想從旗下各個上市平臺披露的信息，來看看他們未來的發展思路。

第一家研究對象我們放在蘇豪時尚（600287），這家公司就是曾經赫赫有名的江蘇舜天，很多人對他們的記憶更多停留在當年的舜天足球隊。

而在2026賽季的“蘇超”聯賽，蘇豪控股成為總冠名商之一，也算是延續了這家老牌國企的足球情懷。

江蘇舜天是在2025年9月改名為蘇豪時尚的，公司的2025年財務數據出彩的地方不多，公司無論是規模還是利潤均在下降。

但是在詳細研究公司年報和其他公開媒體報道內容后，我們發現如果只停留在數據表層，就會錯過這家老牌省屬外貿企業，正在經歷的一場脫胎換骨、關乎長期生存的戰略大轉型。

過去很多年，江蘇舜天和絕大多數傳統服裝外貿公司一樣，靠信息差、靠人脈、靠接單代工過日子，核心競爭力不強，在充分競爭的服裝進出口賽道里，越來越像一個“走量的中間商”。

但從更名、從蘇豪控股專業化整合、從研發投入、從全球建廠、從跨境電商、從牽手蘇超這些動作就能清晰地看出，這家公司不想再走出傳統外貿的老路，而是要真正成為聚焦時尚服飾、擁有原創設計、掌控全球供應鏈、面向全球市場的現代化時尚產業平臺。

深水財經社下面就跟大家好好聊聊蘇豪時尚這一年到底經歷了什么、正在做什么、未來又要走向哪里——看懂它，也就看懂了一代傳統外貿企業，如何在大變局里找到自己的新活路。

核心提示

業績承壓是事實，但主業底子仍穩健

2025年蘇豪時尚的成績單，確實不算亮眼。

全年營業收入24.73億元，同比下降23.88%；歸母凈利潤2510萬元，同比下降48.69%。單看這兩個數據，很容易讓人覺得“公司不行了”。

所以我們要仔細看下，公司數據背后的信息，分析他們業績變幻的原因。

第一個問題是營收為什么下滑？

第一塊是內部歷史因素的短期影響。公司此前因行政處罰，導致援外項目、核電鋼材這類招標類業務資質暫時受限。這部分業務以前是營收“穩定器”，如今訂單承接能力明顯下降，直接體現在財報里就是：黑色金屬及制品收入暴跌63.97%，成為拉低總營收最主要的一塊。

第二塊，是外部大環境的普遍壓力。紡織服裝外貿行業2025年整體承壓：歐盟反傾銷直接壓制木制品出口，收入下滑44.05%；美國關稅波動、海外需求走弱，讓服裝貿易收入也小幅下滑10.47%；國內消費復蘇節奏溫和，酒水等內貿業務同步收縮。

第三塊，是公司主動在“做減法”。沿著蘇豪控股專業化整合方向，蘇豪時尚開始主動退出低毛利、非核心、不聚焦時尚產業的業務，把資源往自己真正有核心競爭力的時尚服裝出口業務上收。營收規模短期回落，本質是戰略收斂、結構優化的必經過程。

第二個問題是凈利潤為何腰斬？主要是去年投資收益大幅回落。

從之前的年報可以看到，蘇豪時尚持有一些華安證券股權，由于持股比例較小，所以投資收益會收到股價波動的影響，在2024年開始，公司開始逐漸減持華安證券，到2025年已經全部清倉了。

但是由于2024年投資收益基數較高，導致2025年這部分收益直接少了約2900萬元。再疊加計提投資者訴訟相關的預計賠償，營業外支出同比大增130.69%，導致報表利潤一下子就被“吞”掉一大塊。

上面這些損失與公司核心業務關系，所以可以歸為非經常性損益。

那我們重點來看公司的核心主營業務表現，這個才是觀察公司競爭力和發展前景的關鍵。

如果把上面那些偶然的、一次性的、非主營的收益和損失全部剝掉，看扣非歸母凈利潤是2153.28萬元，同比只微降0.32%，基本和上年持平。

這才是蘇豪時尚最真實的“打底實力”。

主營業務的盈利能力最主要看毛利率。2025年公司整體毛利率同比提升近2.8個百分點，服裝、木制品、鋼材等幾乎所有主力品類毛利率都在提升，這才是代表是公司盈利能力。

在成本控制方面，去年公司營業成本同比下降26.35%，快于營收降幅，售費用下降、財務費用由正轉負，壞賬和存貨跌價損失明顯減少，這主要得益于他們的精細化管理開始見效；

再看現金流狀況，經營活動現金流凈額依然有1.3億元，主業造血能力完全在線。

綜合上面這些關鍵信息，我們可以得出一個基本結論，蘇豪時尚的服裝主業仍然比較穩健，由于公司之前是一家傳統服裝外貿企業，核心競爭力不突出，但是憑借公司數十年的深厚積淀，還是守住了自己的主業陣地。

核心提示

從貼牌代工，到有設計、有科技、有品牌的時尚玩家

如果說業績解讀，是看清蘇豪時尚“現在怎么樣”；那設計研發、科技賦能、品牌破圈，就是看懂它“未來要成為誰”。

之所以要將江蘇舜天這個名字改為“蘇豪時尚”，是因為在蘇豪控股的整體布局里，給蘇豪時尚的定位非常明確，那就是做紡織服裝研發生產和貿易平臺，主攻時尚服飾。

改個名字并不能給公司帶來業務，更不能提升業績，這只是一個信號，告訴外界他們要做什么。

名字改了，只是第一步。深水財經社認為，蘇豪時尚未來真正的變化，是要從一家傳統外貿中間商轉向時尚服飾的設計研發生產和渠道商。

以前外貿公司最缺的就是設計，別人給樣、我們照做，利潤薄、話語權低。如果沒有設計研發能力，那蘇豪時尚和傳統外貿企業并沒有區別，所以未來公司必須要真刀真槍補這塊短板。

我們去年以來搜索到了很多公司在設計研發方面的新聞，從公司年報中也看到，蘇豪時尚專門搭建蘇豪國際時尚品牌設計實驗室，組建專業設計團隊，這幾年拿到很多國際大獎，如倫敦設計獎銀獎、法國時尚設計獎金獎、美國MUSE設計獎、廣交會CF創新獎……

不止是獎，公司還有一批江蘇省十佳設計師等人才撐著，在行業里要慢慢構建時尚設計話語權。

最直觀的舞臺就是廣交會。以前參展主要是“擺貨”，但是蘇豪時尚已經開始“秀設計”，在今年五一的廣交會第三期上，公司的展區比往屆明顯活躍得多，公司的設計幾百款原創作品同臺亮相，從都市通勤、戶外機能到國潮時尚全覆蓋。公司設計的“蘇超”主題時尚服飾在廣交會中央舞臺新品首發首秀，另外央視連續四屆廣交會報道了蘇豪時尚服裝面料創新成果。

這意味著蘇豪時尚已經開始靠獨立設計吸引客商，未來的市場必須要拼款式、拼面料、拼創意。

光有設計還不夠，傳統服裝開發慢、打樣貴、迭代慢。蘇豪時尚的解法很清晰，那就是用科技提效率、用數字降成本，在AI設計大模型已經成熟的今天，很多工作已經不能靠人力來完成了。

公司在年報里披露，他們已經上線了蘇豪智尚云平臺，打造“六庫九智一平臺”，把幾千款樣衣、版型、面料全部變成數字資產，再配上AI設計+3D虛擬打樣，以前打樣要幾周，現在幾小時搞定，成本大降、反應快得多。

今年蘇豪時尚披露了一個重要成果。公司自主研發的“生成式AI賦能3D服裝設計”操作法，獲評江蘇省職工十大先進操作法，是全省紡織服裝行業唯一入選的項目。

這種硬實力，是普通貿易商根本比不了的。

但其實上面做的一切都是圍繞了一個核心方向，那就是“蘇豪的時尚范”，這家老牌外貿企業，必須要擺脫To B傳統，主動走向消費者，打造具有自己風格的時尚辨識度。

如上所述，江蘇舜天是江蘇幾代人的記憶，這次蘇豪控股替他們延續了江蘇舜天的歷史情懷，但是蘇豪時尚并沒有置身事外，而是主動牽手蘇超聯賽，發揮自己在時尚服飾設計方面的優勢，把江蘇城市文化、非遺元素、體育潮流融進球衣和周邊，讓“蘇豪時尚”跟著足球出圈，實現“體育+文旅+時尚”的破圈傳播。

以前只做外貿的公司，消費者根本不知道你是誰；現在通過蘇超、通過廣交會的數字化展示、通過SAINTY自有品牌出海，蘇豪時尚正在變成一個年輕人能看懂、能穿上、能認同的時尚品牌，而不是躲在后臺的中間商。

到這里你就能看明白：蘇豪時尚要做的，不是“服裝貿易商”，而是以原創設計為靈魂、以數字科技為骨架、以品牌運營為窗口的時尚平臺。

核心提示

構建“研發在中國、生產在亞非、市場在全球”

如果說設計研發是“向上補短板”，那全球化供應鏈布局，就是蘇豪時尚“向下筑高墻”，徹底擺脫“中間商”身份最關鍵的一步。

過去傳統外貿的痛點太明顯了，況且這已經是一個充分競爭行業，蘇豪時尚的前身歷史是江蘇的部分外貿部門轉制而來，在改開的初始階段，擁有很多的政策優勢，說白了就是計劃經濟的尾巴。

但是外貿行業從20年前就已經徹底告別管制，成為充分競爭行業，特別是紡織服裝行業，國企的機制根本無法和民企抗衡，所以江蘇舜天雖然早早上市，但是業績一直不溫不火。

如果蘇豪時尚還是以前的那套玩法，別說沒法突破，連能不能生存都很說了。

按照蘇豪控股的板塊定位，蘇豪時尚不能純粹做一個貿易商，必須要自己掌控供應鏈，把生產、市場都搬到全球去。

公司這兩年在海外的動作，密度和力度都非常大。

比如2025年孟加拉代表處正式運營，這個不是簡單辦事處，而是集產能開發、客戶接待、樣品展示、技術支持、業務保障于一體的區域總部，直接把供應鏈管理扎進當地核心產區。根據孟加拉電視臺報道，蘇豪時尚孟加拉代表處開業在孟加拉服裝產業產生很大影響，孟加拉服裝制造商和出口商協會主席Mahmud Hasan Khan Babu還出席了開業典禮。

他們還在埃及服裝產能基地開工建設，這是公司第一個海外自建、自主拿地、自主運營的工廠，靠近歐洲主市場，物流、關稅優勢明顯，投產后將成為輻射歐非中東的核心產能支點；

同時公司繼續強化越南、緬甸供應鏈，把成熟產能做深做透。

一圈布局下來，公司已經形成東南亞、北非、南亞等跨洲制造體系。哪邊成本優、哪邊交期穩、哪邊政策好，訂單就往哪邊調度，真正實現全球生產、最優配置。

這是什么概念？蘇豪時尚未來就要徹底從中間商，變成產業鏈組織者。

生產走出去，市場也要走出去。

公司同步推進紐約、柏林辦事處建設，在歐美傳統主力市場建起“前哨站”。當地團隊直接對接客戶、捕捉潮流、現場改款、快速談單，把“遠程溝通”變成“本地服務”，市場靈敏度和客戶粘性完全上了一個臺階。

光有線下網點還不夠，蘇豪時尚專門成立跨境電商中臺，搭建多個海外獨立站，把原創設計、全球產能直接搬到線上。海外客戶甚至不用等展會、不用跑現場，在線就能看款、對接產能、下達訂單。

在廣交會上，公司更是直接把“AI設計+全球產能”做成一張名片，現場展示3D虛擬樣衣，同時循環播放孟加拉、埃及基地畫面，告訴所有客商，他們不只是接單，他們有設計、有產能、有全球網絡、有快速交付，是能全程掌控的時尚合作伙伴。

這套組合拳打下來，蘇豪時尚的全新格局已經成型，將效率、利潤、話語權，全部握在自己手里。

核心提示

新的蘇豪時尚正在到來

回到最開始的問題。一家傳統服裝外貿企業，在充分競爭的行業里，憑什么活下去、活得好？

蘇豪時尚用一整年的行動，給出了非常清晰的反向，那就是“引領時尚、投入研發、走向國際”。

總而言之，公司必須要重塑自己的核心競爭力。

今天的蘇豪時尚，依然處在轉型攻堅期，歷史問題還在化解，海外基地還在建設，品牌影響力還在提升，業績也還沒有完全回到高增長軌道。

對一家老牌國企背景的上市公司來說，拋棄原有模式是不容易的，構建新的競爭力肯定更加困難，但方向無比正確，陣痛總會過去。

未來當我們再提起蘇豪時尚，希望不再是“那家做外貿的公司”，而是中國時尚走向全球的一支重要力量——這一天，希望不會太遠。