財(cái)聯(lián)社5月19日訊（編輯 劉蕊）多年來(lái)，美股散戶們?nèi)绻雲(yún)⑴c埃隆·馬斯克的宏偉藍(lán)圖計(jì)劃，只有選擇購(gòu)買(mǎi)特斯拉公司的股票這一種途徑。但現(xiàn)在，這種情況即將改變，而這對(duì)特斯拉的股東們來(lái)說(shuō)，將是一個(gè)重大的風(fēng)險(xiǎn)。

SpaceX最快將于本周三正式遞交萬(wàn)眾期待的IPO公開(kāi)上市申請(qǐng)

據(jù)報(bào)道，SpaceX最快將于本周三正式遞交萬(wàn)眾期待的IPO公開(kāi)上市申請(qǐng)，并計(jì)劃最早于6月12日登陸美股納斯達(dá)克交易所。華爾街專業(yè)人士認(rèn)為，那些押注馬斯克所描繪宏偉藍(lán)圖的投資者們，他們的關(guān)注力和資金，未來(lái)必然會(huì)從特斯拉轉(zhuǎn)移到馬斯克這個(gè)嶄新的“新寶貝”身上。

“這對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)肯定不是好事，” Integrity 資產(chǎn)管理公司的投資組合經(jīng)理喬·吉爾伯特（Joe Gilbert）說(shuō)，“我們認(rèn)為，馬斯克未來(lái)的注意力和精力將主要集中在 SpaceX上。馬斯克過(guò)去曾試圖證明過(guò)自己能夠同時(shí)兼顧多項(xiàng)事務(wù)，但感覺(jué)這次，SpaceX 是他的新寶貝，而特斯拉的利益將會(huì)被犧牲。”

特斯拉的利益將被犧牲？

事實(shí)上，對(duì)于特斯拉的很多投資者來(lái)說(shuō)，特斯拉公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)從來(lái)都不是其股價(jià)上漲的主要推動(dòng)力——相反，很多投資者選擇投資特斯拉的股票，是將其視為對(duì)馬斯克雄心壯志的一種投資選擇。

盡管近年來(lái)特斯拉汽車(chē)銷(xiāo)售遇到越來(lái)越大的阻力，但從2023年初到2025年底，特斯拉股價(jià)仍一度飆升了265%。盡管今年年初至今，特斯拉股價(jià)累計(jì)已下跌了8.8%，但目前，特斯拉的未來(lái)12個(gè)月的市盈率仍約為196倍，是標(biāo)普500指數(shù)中估值第二高的股票。

這種極高的市盈率背后，其實(shí)是投資者對(duì)馬斯克本人的一種“信心投資”——投資者們相信，馬斯克能夠?qū)⑻厮估D(zhuǎn)變?yōu)橐患壹詣?dòng)駕駛汽車(chē)和機(jī)器人技術(shù)于一體的電動(dòng)汽車(chē)制造商。

然而，無(wú)論是自動(dòng)駕駛領(lǐng)域還是機(jī)器人領(lǐng)域，特斯拉實(shí)際上都面臨著巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力——在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，特斯拉需要與Alphabet旗下已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng)的Waymo競(jìng)爭(zhēng)；而在機(jī)器人領(lǐng)域，眾多科技公司（尤其是中國(guó)科技企業(yè)）已經(jīng)在致力于開(kāi)發(fā)不同的人形機(jī)器人助手。

而SpaceX面臨的情況卻截然不同：它在自身所屬的商業(yè)航天領(lǐng)域中是當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)軍者，而且目前其增長(zhǎng)潛力似乎無(wú)窮無(wú)盡。

吉爾伯特表示：“我們預(yù)計(jì)SpaceX上市時(shí)的估值會(huì)非常高……因?yàn)樗緵](méi)有真正的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。”

吉爾伯特甚至預(yù)測(cè)，SpaceX 的市值可能超過(guò)特斯拉，因?yàn)橥瑯幼鳛檠鹤ⅰ榜R斯克宏圖”的股票，SpaceX似乎是一個(gè)比特斯拉更好的選擇。他打比方道：“任何與馬斯克有關(guān)聯(lián)的公司，在其估值中都會(huì)嵌入一份關(guān)于‘馬斯克愿景’的期權(quán)條款。”

“特斯拉和 SpaceX 是完全不同的業(yè)務(wù)，相信馬斯克愿景的投資者會(huì)希望同時(shí)涉足這兩者。”Roundhill Financial公司的首席執(zhí)行官戴夫·馬扎（Dave Mazza）說(shuō)道，“不過(guò)，SpaceX 是新的熱門(mén)對(duì)象，我們預(yù)計(jì)會(huì)有部分資金從特斯拉轉(zhuǎn)向SpaceX，以抓住當(dāng)前的熱潮。”

股價(jià)影響可能會(huì)緩慢顯現(xiàn)

DataTrek Research.的聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）表示，SpaceX上市的影響要體現(xiàn)在特斯拉的股價(jià)上，可能需要大約三個(gè)月的時(shí)間，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資的轉(zhuǎn)移過(guò)程較為緩慢，而且首次公開(kāi)募股后的早期交易可能會(huì)比較混亂。

科拉斯還提到，對(duì)于大多數(shù)公司而言，其股價(jià)中體現(xiàn)的當(dāng)前價(jià)值和未來(lái)價(jià)值的比例可能是50：50，而特斯拉則有所不同，因?yàn)樗嗟厥腔隈R斯克的夢(mèng)想而非公司實(shí)際的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)交易。

他表示：“就我對(duì)特斯拉的研究而言，其未來(lái)價(jià)值與當(dāng)前價(jià)值的比例一直是90：10。該公司大部分的估值都基于未來(lái)的希望，而非當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)。”

科拉斯也認(rèn)為，如果特斯拉和SpaceX兩家公司未來(lái)不選擇合并，而是保持獨(dú)立上市的話，最終這種動(dòng)態(tài)應(yīng)該會(huì)有利于SpaceX而非特斯拉，因?yàn)镾paceX在其核心業(yè)務(wù)方面“具有更清晰、更具競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)”。