在競(jìng)爭(zhēng)極其激烈的美妝行業(yè)里，大部分國(guó)貨品牌都在線上拼命搶流量、打價(jià)格戰(zhàn)，而植物醫(yī)生卻走了一條完全不同的路。

一方面，植物醫(yī)生高調(diào)打出“技術(shù)牌”，想依靠扎實(shí)的科研能力，在美妝行業(yè)由“拼流量”向“拼技術(shù)”轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，搶占先機(jī)。

但另一方面，它的上市之路并不順利，消費(fèi)者投訴很多，供應(yīng)鏈也存在一些不清楚的地方。這些問(wèn)題就像甩不掉的影子，給這家老牌國(guó)貨帶來(lái)很大的信任危機(jī)。

所以現(xiàn)在就出現(xiàn)了一個(gè)很矛盾的局面：植物醫(yī)生究竟是用技術(shù)撐起了國(guó)貨的實(shí)力，還是在慢慢消耗自己多年積累的老本？

深耕中國(guó)特色原料，構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河

美妝行業(yè)“營(yíng)銷內(nèi)卷”不斷加劇，國(guó)貨品牌普遍陷入兩難的境地。

一邊是流量越來(lái)越貴，利潤(rùn)不斷被蠶食；另一邊是核心原料長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，玻色因、勝肽等高端抗衰老成分，話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)都在國(guó)際化工巨頭手中。

植物醫(yī)生創(chuàng)始人解勇的一句話，點(diǎn)破了這個(gè)行業(yè)痛點(diǎn)：“沒(méi)有自己的成分就是白牌，中國(guó)品牌必須有中國(guó)成分。”這句話也反映了植物醫(yī)生長(zhǎng)達(dá)12年的研發(fā)歷程。

植物醫(yī)生與中科院昆明植物研究所、江南大學(xué)等單位進(jìn)行深度合作，經(jīng)過(guò)十多年的時(shí)間，自研出一種專利酶解工藝，解決了植物大分子難于皮膚吸收的問(wèn)題，并成功地把鐵皮石斛中的多糖轉(zhuǎn)化成了高純度、易被人體吸收的石斛寡糖，該技術(shù)也得到了歐洲專利局的認(rèn)可。

最近，植物醫(yī)生在科研上又取得了兩項(xiàng)進(jìn)展。

5月6日，國(guó)家藥監(jiān)局公布植物醫(yī)生自主研發(fā)的“鐵皮石斛寡糖”新原料完成備案。緊接著自研原料“中華塊菌提取物”也通過(guò)了備案。這是植物醫(yī)生獲得的第三個(gè)化妝品新原料，并且是繼石斛寡糖之后第二個(gè)由企業(yè)自主開(kāi)發(fā)并成功備案的特色植物原料，填補(bǔ)了國(guó)產(chǎn)塊菌屬原料在化妝品領(lǐng)域中的空白。

圖源：國(guó)家藥品監(jiān)督管理局

這兩項(xiàng)新原料的推出，標(biāo)志著植物醫(yī)生不再僅僅講述“高山植物護(hù)膚”的故事，而是真正進(jìn)入了“中國(guó)特色原料自主可控”科研領(lǐng)域的深水區(qū)。

植物醫(yī)生構(gòu)建的“石斛蘭原料矩陣”正成為其技術(shù)上的護(hù)城河。植物醫(yī)生的石斛蘭系列產(chǎn)品連續(xù)三年獲得歐睿咨詢認(rèn)證，穩(wěn)居全球石斛蘭護(hù)膚品零售額第一，累計(jì)銷售額突破58億元。

植物醫(yī)生走過(guò)的科研之路反映了中國(guó)美妝產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生的深層變化。過(guò)去十年，國(guó)貨依靠“性價(jià)比+流量”打開(kāi)了市場(chǎng)，而未來(lái)十年的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)回歸到本質(zhì)——誰(shuí)掌握住了核心原料技術(shù)，誰(shuí)就有可能制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

投訴量居高不下，虛假宣傳頻陷爭(zhēng)議

與科研端的亮眼表現(xiàn)相比較而言，植物醫(yī)生在終端市場(chǎng)的合規(guī)經(jīng)營(yíng)和消費(fèi)者服務(wù)上，有很大的問(wèn)題。

截至2026年5月15日，黑貓投訴平臺(tái)共收到關(guān)于植物醫(yī)生的有效投訴451條，主要集中在虛假宣傳、售后服務(wù)推諉、強(qiáng)制消費(fèi)等方面，反映出品牌在終端運(yùn)營(yíng)中存在系統(tǒng)性的不足。

問(wèn)題一：“專業(yè)護(hù)理”反而造成皮膚損傷。不少消費(fèi)者反映，有些門店的導(dǎo)購(gòu)為了促成交易，夸大產(chǎn)品的效果，回避產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn)，使消費(fèi)者的權(quán)益受到損害。

有消費(fèi)者反映，2026年3月3日在植物醫(yī)生張掖鼓樓三店購(gòu)買了精油面部護(hù)理項(xiàng)目。兩次護(hù)理之后，臉上就出現(xiàn)了紅腫、瘙癢、大面積爆痘等嚴(yán)重的過(guò)敏反應(yīng)，正常生活以及面部健康都受到了明顯的影響。事后和商家聯(lián)系，對(duì)方推脫責(zé)任，拒絕合理的解決辦法。

圖源：黑貓投訴平臺(tái)

問(wèn)題二：存在虛假宣傳及欺詐爭(zhēng)議。

回顧2025年“雙11”期間，植物醫(yī)生推出的“明星見(jiàn)面會(huì)沖榜活動(dòng)”曾引發(fā)大量投訴。活動(dòng)剛開(kāi)始的時(shí)候，官方客服就承諾了，只有通過(guò)消費(fèi)沖榜才能獲得見(jiàn)面會(huì)的名額，一共十個(gè)。

基于這個(gè)承諾，有的消費(fèi)者支付了16300元，并且成功進(jìn)入了前十名。可是臨近活動(dòng)開(kāi)始時(shí)，品牌方單方面增加了“下單一筆就可抽獎(jiǎng)”的名額獲取方式，新增名額大約75個(gè)，而且沒(méi)有公示中獎(jiǎng)概率以及獎(jiǎng)品數(shù)量。

圖源：黑貓投訴平臺(tái)

這些頻繁出現(xiàn)的合規(guī)問(wèn)題反映出植物醫(yī)生在管理中存在深層次的矛盾：一方面重金投入科研營(yíng)銷，另一方面卻忽視了終端規(guī)范和消費(fèi)者的權(quán)益；一邊高喊“高山植物純凈護(hù)膚”的口號(hào)，另一邊卻又常常出現(xiàn)夸大宣傳、隨意更改規(guī)則等行為。

如此不僅會(huì)損害消費(fèi)者對(duì)品牌的信任，還會(huì)使品牌長(zhǎng)期面臨監(jiān)管處罰風(fēng)險(xiǎn)。

IPO進(jìn)程中止，供應(yīng)鏈與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引關(guān)注

近期，植物醫(yī)生在深交所主板IPO的過(guò)程中再次被叫停，原因是財(cái)務(wù)資料超過(guò)了有效期限，這是植物醫(yī)生第二次因?yàn)橥瑯拥膯?wèn)題受到審核阻礙。

表面來(lái)看，這僅僅是一次延后，但是背后隱藏的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)以及增長(zhǎng)瓶頸，已經(jīng)成為植物醫(yī)生進(jìn)入資本市場(chǎng)的最大障礙。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)及監(jiān)管部門的問(wèn)詢回復(fù)，2022年、2023年和2024年植物醫(yī)生營(yíng)業(yè)收入分別為21.17億元、21.51億元、21.56億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.58億元、2.30億元、2.43億元。

圖源：植物醫(yī)生招股書(shū)

值得注意的是，2024年?duì)I收增速較去年同期下降了1.38個(gè)百分點(diǎn)，為0.22%；歸母凈利潤(rùn)增速下降了39.56個(gè)百分點(diǎn)，只有5.79%。

在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯減緩的時(shí)候，植物醫(yī)生上市前的大額現(xiàn)金分紅引起了人們的關(guān)注。

2024年至2025年上半年，植物醫(yī)生一共發(fā)放了1.8億現(xiàn)金分紅。實(shí)際控制人解勇?lián)碛?9.14%的股份，個(gè)人獲得了1.4億元分紅。這種“先分紅套現(xiàn)、再募資補(bǔ)血”的做法不但會(huì)損害新股東的利益，也會(huì)讓人質(zhì)疑其上市融資的目的。

另外，植物醫(yī)生的供應(yīng)鏈透明度也受到質(zhì)疑。

植物醫(yī)生的招牌產(chǎn)品“石斛蘭系列”，由于對(duì)原料的新鮮度要求很高，只能在云南產(chǎn)地附近生產(chǎn)，所以與當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商云南英格合作，并由植物醫(yī)生提供核心技術(shù)。可是云南英格不直接供貨給植物醫(yī)生，而是將產(chǎn)品交由廣州貿(mào)易商“廣州品顏”中轉(zhuǎn)后銷售給植物醫(yī)生。

這種“產(chǎn)地直供變異地中轉(zhuǎn)”的復(fù)雜鏈路，加上媒體發(fā)現(xiàn)廣州品顏留存的聯(lián)系方式指向身份不明的財(cái)稅顧問(wèn)，使得外界對(duì)植物醫(yī)生的成本控制、交易真實(shí)性及業(yè)務(wù)獨(dú)立性產(chǎn)生了各種猜測(cè)。

小結(jié)

植物醫(yī)生正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。

好的一方面是，植物醫(yī)生在本土植物成分的研究上取得了階段性勝利，給國(guó)貨美妝原料創(chuàng)新提供了新的思路，也顯示了企業(yè)要發(fā)展壯大的決心。但是也存在一些問(wèn)題，比如經(jīng)常出現(xiàn)的合規(guī)性爭(zhēng)議、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力、供應(yīng)鏈管理不透明等都存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

現(xiàn)在IPO進(jìn)程暫停了，接下來(lái)能不能真正突破困境，關(guān)鍵要看它能不能把科研上的真本事，轉(zhuǎn)化成好口碑和合規(guī)經(jīng)營(yíng)的能力，解決好消費(fèi)者已經(jīng)產(chǎn)生的不信任感。只有做到了這些，才能贏得市場(chǎng)跟資本的認(rèn)可。