四川
每經記者：李娜 每經編輯：葉峰
5月21日，被市場稱為“牛市旗手”的券商板塊整體上演高開低走行情。華安證券早盤一度漲停，午后隨大盤跳水打開漲停板，最終收漲7.55%。此番沖高背后，長鑫科技IPO成為直接催化劑。這家國產DRAM巨頭的招股書顯示，多家券商身影浮現。
不過，有業內人士指出，券商私募子正加速從IPO退出轉向多元化并購路徑，未來科技領域并購將呈現高端化、細分化、智能化三大趨勢。
牛市旗手高開低走
5月21日，A股證券板塊走出沖高回落行情。早盤券商股集體拉升，華安證券一度強勢漲停，但午后隨著大盤整體回調，漲停板被迫打開，截至收盤漲幅收窄至7.55%，報7.12元，全天成交33.2億元，換手率9.15%。
與此同時，板塊內個股分化明顯。多只早盤領漲品種午后均出現不同程度回落，部分甚至由漲轉跌，最終僅有華安證券、國元證券、招商證券、中信建投等少數個股維持紅盤。
從全市場表現來看，A股三大指數今日高開后集體沖高回落，午后大幅跳水。截至收盤，上證指數報4077.28點，跌幅2.04%；深證成指報15247.27點，跌幅2.07%；創業板指報3829.78點，跌幅2.35%。今日市場，半導體與科技股成為下跌的主力。
催化因素：長鑫科技即將IPO
事實上，券商板塊此前集中走強，直接催化劑來自國產DRAM龍頭長鑫科技招股說明書的更新披露。根據長鑫科技最新招股書及公開披露信息，目前已有7家上市券商通過直接或間接持股的方式躋身其股東名單，包括招商證券、華安證券、中金公司、國泰海通等。
招商證券布局最為深入，自天使輪融資階段即參與其中。數據顯示，招商證券通過全資子公司招證投資直接持股32371.36萬股，另通過招商致遠資本間接持有約50487.16萬股，持股比例約0.84%。華安證券則通過安徽安華創新五期風投基金、安徽皖投安華現代產業投資基金兩條路徑，間接持股約0.4391%。
長鑫科技作為DRAM研發設計制造一體化企業，其科創板首發事項已定于5月27日上會審議。公司更新后的財務數據顯示，2026年一季度營業收入508億元，同比增長719.13%；凈利潤330.12億元；預計上半年營收1100億元至1200億元，歸母凈利潤500億元至570億元，同比增長高達2244.03%至2544.19%。
多元退出與三大趨勢
個案的光環背后，并非所有股權投資都能復制長鑫科技的造富神話。“別老看著賺錢，虧錢的時候也不少。”某券商投行相關人士向記者表示。
與此同時，某券商私募子公司相關負責人坦言，券商發展需要“輕重并舉”，純粹依賴中介通道業務只會加劇同質化競爭，而國際大投行的經驗表明，投資業務收入占比本身就很高。該負責人進一步指出，券商私募子正在從以IPO為主的退出路徑，轉向包括并購在內的多元化退出渠道，這一轉型仍在進行中。
對于未來科技領域的并購趨勢，另一位券商私募子公司人士給出了更為具體的判斷。他認為，未來兩三年科技領域的并購將呈現三大方向。首先是高端化，企業并購的最終目的是創造更大價值、實現轉型升級。傳統企業通過并購新能源、新技術等優質資產，可以從低端走向高端；其次是細分化，純粹靠規模擴張的時代已經過去，成為細分行業龍頭才能獲得更高附加值和盈利空間；最后是智能化，人工智能時代已經到來，那些在人工智能領域有亮點的企業，即便暫時無法獨立上市，被并購的成功概率也遠高于其他領域。泛人工智能方向，包括芯片、傳感器、大數據等，將是未來并購的主流賽道。
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