出品｜虎嗅汽車組

作者｜楊杰

題圖｜企業(yè)官方

造車是一場(chǎng)幸存者游戲。過去十年間，無數(shù)人涌入，無數(shù)人離場(chǎng)，留下來的玩家一只手?jǐn)?shù)得過來。

作為新勢(shì)力創(chuàng)始人中的核心人物之一，業(yè)內(nèi)人稱“大師兄”的何小鵬不但沒走，還一直折騰著搞新能源車、搞飛行汽車、搞自研芯片、搞人形機(jī)器人、搞Robotaxi。

簡(jiǎn)單而言，哪樣燒錢，他就要搞哪樣。對(duì)此，外界評(píng)價(jià)兩極分化：粉絲說他有遠(yuǎn)見，也有人評(píng)價(jià)其兜里有錢燒的。

爭(zhēng)論歸爭(zhēng)論，何小鵬總歸是有拿得出手的產(chǎn)品。

2026年5月20日，小鵬把所有的“折騰”裝進(jìn)了一款車?yán)铩Ｐ※iGX正式上市，8款車型覆蓋純電與增程兩種動(dòng)力，官方指導(dǎo)價(jià)27.98萬至35.98萬元，疊加限時(shí)權(quán)益后門檻拉低至26.98萬。

虎嗅拍攝

作為一款定位品牌旗艦的9系SUV產(chǎn)品，小鵬致力于用定價(jià)表明，這場(chǎng)硬仗，他們不打算留退路。

更值得注意的是，就在新車上市前兩天，基于GX打造的首臺(tái)Robotaxi量產(chǎn)車在廣州下線，4顆自研圖靈芯片、3000TOPS算力、純視覺L4方案。

一臺(tái)旗艦上市，一臺(tái)Robotaxi下線，兩個(gè)動(dòng)作指向同一個(gè)結(jié)論，何小鵬折騰了十年攢下的技術(shù)籌碼，正在集中兌現(xiàn)。

在虎嗅看來，何小鵬是中國造車新勢(shì)力里最不“安分”的創(chuàng)始人之一，而這種不安分，恰恰是小鵬沒被淘汰、還能反手上桌的唯一理由。

GX踏進(jìn)一塊已被踩爛的戰(zhàn)場(chǎng)

市場(chǎng)在當(dāng)下對(duì)小鵬并不太熱情。

2026年前4個(gè)月，小鵬累計(jì)交付9.37萬輛，同比下降27.4%。全年目標(biāo)55萬到60萬輛，月均需4.58萬到5萬輛，實(shí)際月均只有2.3萬輛。同時(shí)，小鵬產(chǎn)品的智駕安全話題接連登上行業(yè)熱搜，官方回應(yīng)多以“車主操作不當(dāng)”導(dǎo)致，消費(fèi)者信任面臨透支潛在風(fēng)險(xiǎn)。

一句話：銷量下滑、品牌承壓、新業(yè)務(wù)燒錢不止。

談及造車面臨的困難，何小鵬表示，汽車是個(gè)痛苦的產(chǎn)業(yè)，哪里打仗跟我們有關(guān)系，哪里起火跟我們有關(guān)系，原材料漲價(jià)也跟我們有關(guān)系，各行各業(yè)的變化都會(huì)傳導(dǎo)到整車企業(yè)。如果沒有材料成本上漲問題，GX這款車會(huì)有極好的毛利，但科技創(chuàng)新大部分掙來的錢都還給了內(nèi)存、碳酸鋰等各個(gè)合作伙伴。“期待5-10年后，中國的汽車企業(yè)一起漲價(jià)，那個(gè)時(shí)候大家還要買的時(shí)候，我們就真的是開心的。”

除了成本承壓，另一方面，小鵬長(zhǎng)時(shí)間依仗MONA M03走量，品牌的高端化突圍，注定是其需要邁過的門檻。

圖源：企業(yè)官方

作為旗艦車型，此次上市的GX是一款全尺寸六座旗艦SUV，其紙面數(shù)據(jù)頗為亮眼。新車車長(zhǎng)5265mm，軸距3115mm，標(biāo)配800V高壓快充，10%-80%僅需11.7分鐘，增程版綜合續(xù)航1585km。

此外，其配備線控底盤、后輪主動(dòng)轉(zhuǎn)向（轉(zhuǎn)彎半徑5.4米）、雙腔空氣懸架加CDC電磁減震，規(guī)格直接對(duì)標(biāo)同級(jí)旗艦。智能化更是堆料到極致，第二代VLA架構(gòu)、最高3000TOPS智駕算力、座艙側(cè)端VLM大模型支持模糊語義對(duì)話。

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足以見得，這款產(chǎn)品產(chǎn)品力出彩，定價(jià)有誠意。

但GX踏進(jìn)的是一塊已被踩爛的戰(zhàn)場(chǎng)。

先看市場(chǎng)規(guī)模與供給的嚴(yán)重錯(cuò)配。2025年，國內(nèi)六座SUV總銷量突破百萬輛，2026年有望達(dá)到120萬輛，是增長(zhǎng)最快的細(xì)分賽道之一。但供給側(cè)的膨脹速度遠(yuǎn)超需求，2024年大六座車型僅6款，2025年激增至20款，全年銷量約72.9萬輛。到2026年，六座SUV新車預(yù)計(jì)將推出30余款，算上存量產(chǎn)品，市場(chǎng)在售車型已逼近70款。

僅僅5月，就有華境S、理想L9 Livis、魏牌V9X、蔚來ES9等新車與GX扎堆上市。同期，市場(chǎng)需求的增速卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上供給的爆發(fā)，據(jù)多方預(yù)測(cè)，2026年該細(xì)分市場(chǎng)的整體規(guī)模同比增幅預(yù)計(jì)在65%左右。當(dāng)供給的膨脹速度是需求的數(shù)倍時(shí)，稍微清醒的人都能算清，大六座SUV市場(chǎng)平均每款車的蛋糕沒有變大，反而變小了。

值得一提的是，當(dāng)下我國二胎出生率持續(xù)下滑，有分析指出2026年可能就是大六座SUV的銷量峰值，2027年將進(jìn)入下降通道。而GX恰好在泡沫最大的時(shí)候入局，卻要在存量甚至減量市場(chǎng)里搶份額。

基于以上背景信息，虎嗅汽車認(rèn)為，9系旗艦SUV細(xì)分市場(chǎng)數(shù)十款新車型中，能有穩(wěn)定銷量表現(xiàn)的注定超不過十臺(tái)，其余的絕大多數(shù)注定是炮灰。

小鵬GX殺紅了眼

在這樣的行業(yè)背景之下，何小鵬給GX定了“全尺寸SUV市場(chǎng)TOP3”的目標(biāo)，按當(dāng)前細(xì)分市場(chǎng)第三問界M8月均5567輛的成績(jī)推算，GX月銷至少要沖到5500輛。

而4月全尺寸SUV月銷破5000臺(tái)的僅蔚來ES8（13020輛）、極氪9X（9315輛）、問界M8（6889輛）三款，其余十余款車型月銷普遍在兩三千臺(tái)甚至更低。

GX要從零起步，一腳踩進(jìn)前三，等于在已經(jīng)殺紅眼的牌桌上直接搶莊。更何況，該細(xì)分市場(chǎng)中，競(jìng)品圍剿態(tài)勢(shì)早已成型。

往下看，零跑D19以21.98萬起的價(jià)格上市15天訂單破1.5萬臺(tái)，占住了30萬以內(nèi)全尺寸SUV的心智；往上看，蔚來ES8一騎絕塵的同時(shí)，直插GX腹部的威脅還有比亞迪大唐。其車長(zhǎng)5263mm、軸距3130mm，預(yù)售價(jià)25萬-32萬，預(yù)售兩周訂單破10萬臺(tái)，與小鵬的智能化長(zhǎng)板正面硬剛。此外，領(lǐng)克900終端價(jià)已打到27萬+，智己LS8以26.98萬起搶灘。

同質(zhì)化是更隱蔽的潛在風(fēng)險(xiǎn)，超3米軸距、15英寸以上大屏和L2+智駕等功能，打開任何一款六座SUV的配置表幾乎可以閉眼復(fù)述。市場(chǎng)上30多款車長(zhǎng)超5.1米的新能源SUV，三排家用的超20款，設(shè)計(jì)上大家長(zhǎng)得越來越像，配置也越來越貼近，各家車企打得也越來越累。

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談及如何打造品牌獨(dú)有的心智壁壘之際，何小鵬在訪談中表示，智能化壁壘依舊是小鵬的護(hù)城河，以AI為導(dǎo)向去驅(qū)動(dòng)品牌升級(jí)是首要標(biāo)簽。

GX身上壓著三重使命，賣量、拉利潤(rùn)、立品牌，在一個(gè)供給嚴(yán)重過剩的紅海里同時(shí)做到這三件事，難度指數(shù)級(jí)。

當(dāng)然，GX的潛力也埋在了Robotaxi上，“賣車”只是水面之上的冰山。5月18日，基于GX打造的首臺(tái)Robotaxi量產(chǎn)車下線，中國首款全棧自研、前裝量產(chǎn)的Robotaxi，第一個(gè)用純視覺方案實(shí)現(xiàn)L4。從項(xiàng)目重啟到量產(chǎn)下線，不到5個(gè)月。何小鵬宣布下半年在廣州開啟示范運(yùn)營，2027年初實(shí)現(xiàn)無安全員運(yùn)營。

值得注意的是，純視覺方案在極端天氣下的感知可靠性、VLA大模型在長(zhǎng)尾場(chǎng)景中的泛化能力、無安全員運(yùn)營后的遠(yuǎn)程接管機(jī)制等等，都還沒經(jīng)過大量真實(shí)運(yùn)營檢驗(yàn)。

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對(duì)此，何小鵬直言：“汽車的商業(yè)模式不夠好，別人做一臺(tái)比你更便宜的車，他肯定賣得動(dòng)。但Robotaxi不一樣，它可以通過區(qū)域內(nèi)快速響應(yīng)建立網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和防御競(jìng)爭(zhēng)壁壘。但其后續(xù)落地仍需時(shí)間推演，需要累積足夠多的里程和技術(shù)測(cè)試數(shù)據(jù)積累。而L4級(jí)自動(dòng)駕駛一定會(huì)在某天形成共識(shí)，但不會(huì)是最近一兩年。物理AI機(jī)器人對(duì)世界的沖擊可能比無人駕駛更早，但反過來會(huì)促進(jìn)無人駕駛的廣泛落地。”

基于此，小鵬GX預(yù)埋L4硬件，既是家庭旗艦SUV，又是Robotaxi底層平臺(tái)。一魚兩吃，硬件成本被兩條商業(yè)路徑分?jǐn)偂?strong>這是何小鵬最深的算計(jì)，也是他與絕大多數(shù)同行最本質(zhì)的區(qū)別。

牌沒打完，但方向?qū)α?/h5>

何小鵬曾判斷：“中國汽車品牌最終有規(guī)模銷量的本土品牌可能僅剩5家左右。”說這話時(shí)小鵬自己銷量跌了27%，主力車型G6跳水，G9叫好不叫座，MONA M03從月銷破萬滑到6000余輛。整個(gè)產(chǎn)品矩陣青黃不接。

品牌挑戰(zhàn)同樣真實(shí)，長(zhǎng)久以來，小鵬更多依仗走量平價(jià)車型打市場(chǎng)，這個(gè)標(biāo)簽在30萬以上區(qū)間是減分項(xiàng)。理想、問界已建立牢固的高端心智，而小鵬要從“性價(jià)比品牌”往高端跳，會(huì)很難。

正如何小鵬所言，最壞的時(shí)候往往也是最好的時(shí)候。

2014年，何小鵬37歲，UC優(yōu)視以43億美元賣給阿里巴巴，他套現(xiàn)300億元。財(cái)務(wù)自由之后，他沒去做投資、沒去環(huán)游世界，轉(zhuǎn)頭把全部身家砸進(jìn)了汽車行業(yè)。此后十年，他折騰出了一個(gè)奇特的存在。同行專注造車，他搞飛行汽車；同行沖銷量，他自研AI芯片；同行卷冰箱彩電，他做人形機(jī)器人。2025年研發(fā)投入121.7億，其中飛行汽車、機(jī)器人、Robotaxi合計(jì)約38億，占總額31.2%。

很長(zhǎng)一段時(shí)間里，這些投入看不到任何短期回報(bào)，期間經(jīng)歷過多少“這人不行”的質(zhì)疑與挑戰(zhàn)。但恰恰是這些困難，讓何小鵬的“折騰”有了被重新估值的必要。

當(dāng)行業(yè)還在卷參數(shù)時(shí)，何小鵬把戰(zhàn)火燒到了物理AI。這樣的折騰，本質(zhì)是他押注技術(shù)長(zhǎng)周期回報(bào)的方式。這種押注在過去十年大多數(shù)時(shí)間里像賭博，但在物理AI爆發(fā)前夜的2026年，它正在變成一套自洽的商業(yè)邏輯。

GX上市，看上去是拿到了上桌的資格，但牌局剛開始。

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