圖源：文軒圖庫

觀察員丨林夏 審校丨王恒

今年4月，成都萬象城轉讓的預披露信息獲得大量關注。

彼時，預披露信息尚未公布轉讓底價，5月21日開始，項目開始正式披露，轉讓底價也進一步公開：保證金22.53億，轉讓底價75.1億！

要求交易價款采用一次性支付。

底價75.1億

成都萬象城轉讓項目正式披露

據上海聯合產權交易所網站，華潤置地有限公司旗下全資子公司超智資源有限公司于5月21日起正式披露，轉讓其所持有的華潤置地（成都）發展有限公司（以下簡稱“華潤置地成都公司”）100%股權。

圖源：上海聯合產權交易所

華潤置地成都公司正是成都萬象城的開發商與運營主體。

根據披露信息，華潤置地成都公司成立于2005年12月27日，注冊資本42835.22萬港元，注冊地址為四川省成都市成華區雙慶路6號，該地址也即成都萬象城所在地。

2024年，華潤置地成都公司實現營業收入約9.57億，凈利潤約2.46億，資產總計約40.7億，負債總計約33.46億，所有者權益約7.24億。

2026年前兩個月，華潤置地成都公司營業收入1.66億元，凈利潤5947.3萬元。

圖源：上海聯合產權交易所

受讓方資格需同時滿足五個條件：①意向受讓方應為依法設立并有效存續的境內企業法人；②意向受讓方應具有良好商業信用，無不良經營記錄；③意向受讓方須具有良好的財務狀況和支付能力；④意向受讓方須符合國家法律、行政法規規定的其他條件；⑤本項目不接受聯合受讓。

圖源：上海聯合產權交易所

在與轉讓相關的其他條件中特別提到：意向受讓方需知悉并接受、認可標的企業已簽署的《運營管理服務協議》全部內容，成為標的企業股東后，同意標的企業繼續履行已簽署的《運營管理服務協議》，不影響上述已簽署的協議中委托人的委托意愿，在《運營管理服務協議》履行期不參與標的企業物業資產運營。

圖源：上海聯合產權交易所

這一點，與我們此前推測正好一致。

在《開業14年，成都萬象城即將易主！》一文中，文軒智庫專家、四川省連鎖商業協會執行會長兼秘書長冉立春對文軒財經表示，隨著華潤置地萬象系商業的日趨成熟，以萬象城為代表的商業管理體系已經進入到國內商管體系第一梯隊，其品牌價值的邊際效益越來越大。

冉立春分析稱，除了成都萬象城等重資產項目，華潤置地在成都還布局了陸肖TOD萬象天地、水廠1946、國賓文創坊等多個輕資產商業項目。結合華潤置地過往多地項目運作經驗來看，即便成都萬象城產權易主，但商場的日常經營權大概率仍由華潤團隊負責，普通消費者的購物體驗在短期內不會發生明顯變化。

與此同時，相關轉讓條件還包括：意向受讓方在資格確認后3個工作日內遞交交易保證金人民幣225300萬元到產權交易機構指定銀行賬戶；本次產權交易價款采用一次性支付；受讓方若為境內企業，受讓方有義務為轉讓方代扣代繳交易產生的稅費；成為標的企業股東后，不解除標的企業現有的房屋租賃合同，并配合標的企業繼續按照房屋租賃合同的約定履行合同。

該項目正式披露將于2026年6月18日結束。

成都萬象城

客流破5000萬人次，估值近70億

2012年5月，成都萬象城一期正式開業。這是華潤置地繼深圳、杭州、沈陽之后布局的全國第四座萬象城。項目總投資達25億元，設計總建筑面積約32萬平方米。其中，購物中心占24.4萬平方米，另配建7.4萬平方米的超甲級寫字樓。

單就設計上就足以體現華潤置地對成都萬象城的重視。

據悉，成都萬象城以建筑與園林景觀相融合的設計思路，采用當時還并不多見的退臺式打造手法，搭配庭院水景、屋頂花園、景觀連廊等多重場景，把自然采光、田園綠意與生態氛圍有機融入商業空間。

圖源：文軒圖庫

彼時成都還處于從傳統百貨商超轉讓購物中心的轉型期，成都萬象城的出現，被業內人士高度評價為“開啟了成都商業市場新紀元”。后來全國有名的成都IFS和成都太古里，開業時間則來到了2014年和2015年。

一個細節可以佐證成都萬象城的影響力：中國西部地區首家Apple直營店即選址于此。

在那個iPhone逐漸開始成為中國新一代消費者身份符號的年代，蘋果直營店的選址本身就是一座城市商業能級的標尺。

圖源：文軒圖庫

一期開業后，成都萬象城營業額便迅速躋身全市購物中心前列，尤其近年來，其營業額更是穩居全城前三。

此后，成都萬象城又經歷了至少兩次擴充與改造。

在2024年華潤置地年報中，專門為成都萬象城單列一頁。據年報顯示，當年成都萬象城租金收入達到8.31億元，項目評估值69.83億元。

圖源：華潤置地2024年年報

2025年，成都萬象城客流量突破5000萬人次。

據摩根士丹利的最新研報估算，這座M2定位的商業綜合體，現時的估值約在70億至80億元之間。

值得注意的是，就在華潤置地成都公司轉讓正式披露前兩個月，華潤置地才剛在成都再下一座重資產項目——青羊區蔡橋街道約73.8畝萬象系商業。

2026年3月26日，兩宗位于青羊區蔡橋街道的土地進行公開拍賣，均被華潤置地拿下。出讓地塊包括一宗住宅用地和一宗商業服務業用地，采用“組合供應方式”出讓。

其中，1號宗地為住宅用地，用地面積約78.1畝，容積率2.5，成交樓面價16000元/㎡；2號商服用地，用地面積約73.8畝，成交樓面價3350元/㎡。兩宗地塊成交總價合計約24.79億元。

圖源：成都公共資源交易服務中心

一邊布局新的重資產項目，一邊卻是出售已有成熟的重資產項目，華潤置地此舉意欲何為？

文軒智庫專家、上海易居房地產研究院副院長嚴躍進分析稱，“華潤置地此番動作，其實是一盤大棋局”。

首先，成都萬象城已是一個成熟項目，其價值判斷已經相對清晰，選擇此時出售，可以實現一次性資金回籠，這也是商業地產盤活存量、實現退出的一項重要策略。

其次，通過出售回籠資金，華潤置地能夠進一步增強在成都市場的投資能力。近兩年，隨著市場進入調整期，拿地企業減少，但這對華潤置地而言反而是一個重要機遇。在盤活現有資產的基礎上，華潤置地有機會拓展更多項目，啟動新一輪投資布局。

與此同時，華潤置地還可以依托自身成熟的管理經驗，維持項目運營水平，從而實現輕資產模式運作。這也是當前地產企業從重資產向輕資產轉型的重要路徑，通過推動存量項目退出，更好地支持后續增量項目投資。

在華潤置地2025年年報中，關于未來展望，華潤置地特別提到：在資產與資本循環層面 ，加速資管實體化運作，借勢REITs擴募與多策略基金打通「投融管退」價值閉環。

屆時，成都萬象城將花落誰家，文軒財經將持續關注。

聲 明

本文基于上海聯合產權交易所公開披露的《華潤置地（成都）發展有限公司100%股權》，進行客觀梳理與分析。

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